3月17日，恒天然集團對外透露，將繼續降低在貝因美（002570.SZ）的持股比例，并有望在本財年完全退出持股。

根據貝因美此前公布的2020年扭虧為盈的業績預告，意味著隨著改革的深入，貝因美的業績已經連續六個季度實現盈利，業績向好跡象明顯。

恒天然“退” 信達華建“入”  貝因美長期良好發展態勢不改

事實上，恒天然退出貝因美早已是市場上公開的消息了。

資產管理分析師劉廣文曾表示，恒天然套現“離場”對貝因美而言，也是一次“重生”的機會。

“近幾年，恒天然對貝因美在其他投資項目、每年業績、發展方向、主打產品投入與品牌維護、成本控制和渠道疏理等方面均持不太認同并出現了一些分岐意見，從而使得雙方不歡不樂。”乳業資深專家王丁棉也曾對外表示，“作為貝因美主要股東的恒天然退出離去，對貝因美而言，少了一個頂心頂肺的不同意見者，也不再會有更多的磨擦發生，“從這一點上講，對貝因美來說，是個好事兒。”

食品產業分析師朱丹蓬也對外發表過類似看法，恒天然減持貝因美，在資本端上，可能會對股價產生一定影響，但在產業端、渠道端和消費端，則對貝因美沒有任何影響。恒天然“離場”之后，會不會有新的“金主”來“接盤”，這對于貝因美能否形成穩定的資本局面才是關鍵所在。

一定程度上，持股市值較大的股東減持確實會對貝因美的股價造成壓力，但只要在公司業績穩定和發展態勢向好的大前提下，其他機構的進倉、未來發展增量的良好態勢也能將減持的利空轉換成潛在的動能。

公開資料顯示，在恒天然主動退出之后，貝因美在董事會層面上的決策效率得到了顯著提高，業績也在全面復蘇之中，并迅速獲得了“國資”的入駐。

2021年1月5日，貝因美集團與信達華建簽署協議，向其轉讓5500萬股股票，信達華建將持有上市公司5.38%股份，成為第二大股東。國資背景股東的“入駐”，除了可以幫助貝因美調整優化股東結構，還可以借此提高信用背書，并貼合貝因美長期發展戰略的布局。

業績連續六個季度實現正增長  背靠奶粉主業布局母嬰生態圈

根據此前貝因美公布的2020年業績預告，2020年貝因美成功實現扭虧為盈。從單季度來看，截止至2020年第四季度，貝因美已連續實現六個季度的正增長，業績好于市場預期。

業績的逐步回暖，說明貝因美之前的一系列改革措施包含爆款戰略驅動、精準營銷、賦能新零售等措施是非常有成效的，也從側面反映了恒天然的減持對公司經營層面并沒有造成實質性的影響，反而提高了貝因美的管理水平和決策效率。

貝因美董事長兼總經理謝宏曾多次對外表示，在做強奶粉、米粉等傳統優勢業務的同時，公司接下來將聚焦母嬰生態圈，實現關聯業務多元化發展。

據母嬰研究院數據顯示，2019年母嬰市場規模達3.2萬億，同比增長11%，預計到2023年，市場規模可達5.05萬億。

業內人士表示，切入母嬰生態圈這個萬億級市場，符合貝因美的長期發展戰略。單一的奶粉業務布局已不能滿足企業發展的需要，只有不斷地進行思維重構，以優勢業務為根基，發力行業生態圈才是王道。當然，全面布局母嬰生態圈也更符合新生代“寶媽”的消費偏好。

在生態體系布局中，有一個非常成功地案例：小米。小米在中國強大的用戶號召力毋庸置疑，一次又一次新的銷量增長和飆升至千億的估值讓人驚嘆。小米的成功崛起正是來源于其生態圈的布局。因此，布局生態圈或是未來行業競爭中最重要的一環。

貝因美近兩年來，一直在深耕奶粉主業的基礎上布局母嬰生態圈，隨著母嬰生態圈戰略布局的持續推進，未來或有可能打開更大的增量空間。

政策利好有助市場良性局面形成  大國品牌為貝因美“加冕”

在剛結束的兩會中，鼓勵生育不斷被提及。2021年2月18日，國家衛健委根據工作職能，就全國人大代表《關于解決東北地區人口減少問題的建議》做出答復稱，東北地區可以立足本地實際進行探索，組織專家進行研究，深入研判全面放開生育限制對當地各方面的影響并提出東北地區實施全面生育政策的試點方案等。同時，本次國家“十四五”規劃建議中首次提出了“增強生育政策包容性”以及“降低生育、養育、教育成本”的政策建議。有人口學者認為，計劃生育政策或將全面退出歷史舞臺，新的人口生育政策正被提上日程，它的最終趨勢肯定會走向全面放開限制，實現公民自主生育。

全國政協委員、中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文在今年的提案中提出，在全面放開生育政策的同時，建議制訂一攬子頂層設計，包括但不僅限于為青年夫婦生育創造條件，為青年夫婦減負，4-6歲學齡前教育實行普惠價格，全社會營造一個育兒友好型社會環境等建議。

整體上看，政策利好是具備長期性的。先不論未來人口預期增長下帶來的消費空間；假設年出生低于1000萬，那么提高優生優育服務水平，降低生育、養育、教育成本等一系列鼓勵措施或也勢在必行。未來，若能夠全面放開生育限制，對奶粉行業來說將成為一個產業進步的催化劑，整個嬰童產品行業都將迎來巨大的市場增量空間。而目前貝因美正在布局母嬰圈，未來將更有望受益于政策利好。

除了政策利好預期外，實際上貝因美有一個顯著的內生增長點，那就是企業的品牌力。貝因美董事長兼總經理曾表示，貝因美的品牌基因依然能抗，存在再次能量爆發的可能。

事實上，貝因美的品牌基因也確實能抗。公開資料顯示，貝因美已于去年7月成功被CCTV組委會授予了“大國品牌”榮譽稱號，表示公司品牌及服務質量得到了權威認可。

目前，在經濟內循環和消費升級的帶動下，國潮熱加速興起。國潮的興起也進一步刺激了消費者對品牌的依賴度。未來，貝因美或有望憑借大國品牌優勢繼續強化消費者認知，實現品牌溢價，帶動業績實現內生性增長。