2021新年以來，南下資金爆發(fā)式流入港股。年初至今，港股通凈流入規(guī)模已超過1800億港元，帶動港股市場上行。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021年1月19日

一、南下資金增倉港股通100成分股近2500億

年初至今，南下資金增倉金額前三位的公司為騰訊控股、中國移動和美團(tuán)，分別增倉822億元、435億元和250億元，均為港股通100指數(shù)的權(quán)重股。

港股通精選100指數(shù)是由中華證券交易服務(wù)有限公司委托中證指數(shù)有限公司進(jìn)行編制，選取“港股通”(A+H股公司除外)上市市值排名前100的股票的優(yōu)質(zhì)指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021年1月19日

目前南向資金可以購買的港股通公司共有499家，南向資金年初至今合計增倉超3700億元，其中港股通100指數(shù)增倉近2500億元，以20%的股票占比占了增倉總規(guī)模的近70%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021年1月19日

南向資金年初至今重點加倉以港股通100為核心的龍頭股。港股通100成分股中，騰訊控股、中國移動、美團(tuán)、中海洋和思摩爾國際位列加倉前5位，分別加倉822、435、250、186和91億元。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021年1月19日

二、南下資金增倉有何影響？

1、南下資金增倉將加速爭奪港股定價權(quán)

估值偏低是港股市場多年以來一直為市場所詬病的地方。而這在一定程度上是由于港股市場長期由以英國、美國等為首的外來資金所主導(dǎo)，缺乏自身活越的沉淀性資金和市場定價權(quán)所致。

但隨著近年來國內(nèi)資金持續(xù)南下流入港股，已成為港股市場一股不可忽視的力量。根據(jù)國盛證券的測算，2020年港股通參與的交易已占到港股市場總成交額18%左右。

國盛證券認(rèn)為，未來南下資金也有望重復(fù)過去數(shù)年北上資金影響A股的歷程，搶奪港股定價權(quán)。而港股市場也將同步經(jīng)歷估值體系向A股靠攏、估值系統(tǒng)性提升的過程。

圖：南下資金規(guī)模已超北上資金(億人民幣)

數(shù)據(jù)來源：Wind

2、南下資金將有效增加市場流動性

2021新年以來，南下資金爆發(fā)式流入港股。年初至今，港股通凈流入規(guī)模已超過1800億港元，帶動港股市場上行。

圖：年初以來港股市場領(lǐng)漲全球

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021年1月18日

后續(xù)，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疫情影響減弱，以及多個不確定性靴子落地，2021年全球風(fēng)險偏好將迎來顯著修復(fù)。受海外風(fēng)險偏好回落影響而流出的外資，也正在逐步回流。

南下資金的流入加上外資的回流，將有效提升市場流動性，對港股市場流動性帶來提振。

圖：近期南下資金加速流入港股市場

數(shù)據(jù)來源：Wind

三、未來阿里巴巴等龍頭可能納入港股通，提升指數(shù)價值

目前，阿里巴巴、京東等公司因為是二次上市，尚未納入港股通范疇。

目前，納入港股通需要符合以下兩個要求之一：

1）成為恒生綜合指數(shù)成分股：包括恒生綜合大型股指數(shù)成分股、恒生綜合中型股指數(shù)成分股。同時深交所允許過去12個月平均月末流通市值不低于50億港元的恒生綜合小型股指數(shù)成分股納入深港通。

2）A+H股：A股滿足未被內(nèi)地交易所風(fēng)險警示、暫停上市或進(jìn)入退市整理期，其H股在價格穩(wěn)定期結(jié)束且相應(yīng)A股上市滿10個交易日后調(diào)入港股通股票。

數(shù)據(jù)來源：Wind

阿里巴巴目前早已被正式納入恒生綜合指數(shù)，符合納入港股通的要求之一，但由于當(dāng)前港股通尚未對二次上市公司開放，故而其至今仍未納入港股通。同樣，網(wǎng)易、京東、新東方等10家已納入恒生指數(shù)二次上市公司亦未被核準(zhǔn)納入港股通。

二次上市雖仍未放開，但未盈利生物公司近期已放開。未來，阿里巴巴、網(wǎng)易、京東、新東方等二次上市的公司也可能納入港股通范圍，若納入將有效提升港股通100指數(shù)的價值，南下資金也將更加重點配置港股市場。

四、投港股，選港股通100 ETF

港股通100指數(shù)作為優(yōu)質(zhì)的港股通指數(shù)，南下資金年初至今加倉近2500億元，這其中最核心的原因在于指數(shù)及成分股的優(yōu)異：

與其他港股類指數(shù)相比，港股通100指數(shù)的一大優(yōu)勢在于剔除了A+H股，這類公司一般集中在銀行、保險等行業(yè)，如建設(shè)銀行、中國平安等。對于投資者來說，這類股票可直接在A股購買，無需出海購買。

其次，港股通100指數(shù)行業(yè)布局全面，代表了港股市場的主要特征。目前金融行業(yè)為第一大權(quán)重行業(yè)，主要成分股為友邦保險、匯豐控股和香港交易所，均為細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭公司。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021年1月

建議關(guān)注港股的投資者重點關(guān)注港股通100 ETF（交易代碼513900，申購代碼513901），也可在場外進(jìn)行購買聯(lián)接A (005813)/ 聯(lián)接C (005814)。