國(guó)家外匯管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人日前透露,近期將分別擴(kuò)大上海、北京和深圳三地合格境內(nèi)有限合伙(QDLP)/投資企業(yè)(QDIE)試點(diǎn)規(guī)模,進(jìn)一步滿足境內(nèi)投資者全球配置資產(chǎn)的需求。

QDLP的英文全稱是Qualified Domestic Limited Partner,意為合格境內(nèi)有限合伙人。允許注冊(cè)于海外,并且投資于海外市場(chǎng)的對(duì)沖基金,能向境內(nèi)的投資者募集人民幣資金,并將所募集的人民幣資金投資于海外市場(chǎng)。

QDIE的英文全稱是Qualified Domestic Investment Enterprise,意為合格境內(nèi)投資企業(yè)。市場(chǎng)一般將其理解為,在人民幣資本項(xiàng)自由兌換尚未實(shí)現(xiàn)之時(shí),符合條件投資管理機(jī)構(gòu)經(jīng)中國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn),面向境內(nèi)投資者募集資金,對(duì)境外投資標(biāo)的進(jìn)行投資。

據(jù)了解,合格境內(nèi)有限合伙人及合格境內(nèi)投資企業(yè)試點(diǎn),允許面向境內(nèi)投資者募集人民幣資金,并將所募集的資金投資于海外市場(chǎng),包括海外另類資產(chǎn),如對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金,REITS、保單貼現(xiàn)、不良信用資產(chǎn)等標(biāo)的。

比爾蓋茨都在投資的保單貼現(xiàn) 到底是個(gè)啥?

當(dāng)前,在歐美的另類資產(chǎn)投資中,保單貼現(xiàn)投資因其穩(wěn)定且極具吸引力的收益回報(bào),正在受到越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)及高凈值人群青睞。

保單貼現(xiàn)指的是保單持有人在保單持有到期之前,將保單受益權(quán)出售給他人,滿足其對(duì)現(xiàn)金的需求。貼現(xiàn)完成后,第三方將成為這張保單新的擁有者,繼續(xù)為保單繳納續(xù)期保費(fèi),并在被保險(xiǎn)人身故時(shí)獲得保單的理賠金額。

在結(jié)構(gòu)上,保單貼現(xiàn)市場(chǎng)分為二級(jí)市場(chǎng)和三級(jí)市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)交易通過(guò)持牌人壽保單提供商進(jìn)行并出售給投資者。三級(jí)市場(chǎng)是指保單收購(gòu)機(jī)構(gòu)將二級(jí)市場(chǎng)上的單個(gè)保單打包以組合的形式出售給三級(jí)市場(chǎng)上大型機(jī)構(gòu)投資者。

(圖片由SL Investment Management提供)

人壽保單貼現(xiàn)交易對(duì)于賣家和買(mǎi)家都是互利的。賣方能夠以高于他或她的人壽保險(xiǎn)公司提供的退保價(jià)格的價(jià)格出售保單,并且買(mǎi)方能夠購(gòu)買(mǎi)具有吸引力的高回報(bào)率的另類投資工具,還不受傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的影響。

美國(guó)最大的兩家保險(xiǎn)控股公司,伯克希爾·哈撒韋公司和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG),美國(guó)最大的退休基金加州公共雇員退休系統(tǒng)(CalPERS),全球投資管理公司阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management)以及其他全球銀行、保險(xiǎn)公司和機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理公司,例如德國(guó)商業(yè)銀行、匯豐銀行、瑞士信貸銀行等,都是保單貼現(xiàn)投資組合市場(chǎng)的積極參與者。億萬(wàn)富翁比爾·蓋茨也已經(jīng)將其個(gè)人凈資產(chǎn)的5億多美元投資了該資產(chǎn)類別。

頂尖機(jī)構(gòu)和高凈值人群紛紛入局 催生專業(yè)另類投資機(jī)構(gòu)

大量頂尖的機(jī)構(gòu)和高凈值人群批次進(jìn)入保單貼現(xiàn)投資領(lǐng)域,也催生了一批優(yōu)秀的另類投資基金管理人。

SL Investment Management 是由英國(guó)金融行為監(jiān)管局授權(quán)和監(jiān)管的另類投資基金管理人,也是英國(guó)首個(gè)上市保單貼現(xiàn)工具的授權(quán)基金管理人,成立于1990年,根據(jù)英國(guó)和美國(guó)壽險(xiǎn)二級(jí)市場(chǎng)(TEP和保單貼現(xiàn))為全球機(jī)構(gòu)投資者建立和管理投資組合。

SL在二手壽險(xiǎn)保單領(lǐng)域擁有30年的經(jīng)驗(yàn),分析超過(guò)56萬(wàn)張保單,購(gòu)買(mǎi)超過(guò)7萬(wàn)張保單,保單面值達(dá)75億美元,是全球范圍內(nèi)保單貼現(xiàn)領(lǐng)域歷史最久的團(tuán)隊(duì)之一。

SL擁有交易、基金管理和管理方面的專家團(tuán)隊(duì),內(nèi)部精算團(tuán)隊(duì)通過(guò)可靠獨(dú)特的基于價(jià)值的定價(jià)系統(tǒng),為客戶提供保單貼現(xiàn)領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)。通過(guò)廣泛的非獨(dú)家收購(gòu)網(wǎng)絡(luò),廣泛接觸各種保單,積極尋求收購(gòu)現(xiàn)有投資組合,獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),再通過(guò)專有的定量分析技術(shù),平衡投資組合,優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)/收益狀況,并動(dòng)態(tài)管理投資組合,達(dá)到最大化回報(bào)。

2014年,SL成立保單貼現(xiàn)基金B(yǎng)lackOak Investors LP,兩年后,該基金的年化收益率已達(dá)52.55%,此后幾年,該基金延續(xù)其歷史高光表現(xiàn),收益率持續(xù)穩(wěn)健上漲,截止2020年11月,其整體收益率已達(dá)178.4%。(歷史業(yè)績(jī)不代表將來(lái))

資料顯示,SL與德國(guó)商業(yè)銀行、瑞士信貸、安聯(lián)、匯豐銀行等均有合作,并已在全球開(kāi)展布局,其過(guò)往合作客戶遍及美洲、歐洲、非洲和亞洲,主要分布國(guó)家包括加拿大、美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、意大利、阿根廷、南非、日本等,目前,在中國(guó)香港也已展開(kāi)業(yè)務(wù)布局,中國(guó)大陸地區(qū)的相關(guān)業(yè)務(wù)也在積極推進(jìn)中。

保單貼現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模已超50億美元 市場(chǎng)廣闊投資正當(dāng)時(shí)

美國(guó)保單貼現(xiàn)行業(yè)內(nèi)知名期刊《保單貼現(xiàn)報(bào)告》(The Life Settlements Report)此前發(fā)布美國(guó)2019年度保單貼現(xiàn)報(bào)告,對(duì)比2018年的數(shù)據(jù)可知,2019年保單貼現(xiàn)交易數(shù)量增長(zhǎng)了11%、從2587張?jiān)鲋?878張,面值從38.1143億美元增至43.7224億美元、漲幅達(dá)14.7%。與此同時(shí),供應(yīng)商在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)保單的支出亦從6.405億美元增至8.396億美元、增幅超過(guò)30%,這也說(shuō)明供應(yīng)商對(duì)二級(jí)市場(chǎng)保單貼現(xiàn)交易愈發(fā)重視。

據(jù)悉,這些數(shù)據(jù)和信息均來(lái)自各州保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)為回應(yīng)公眾關(guān)切所提供的公開(kāi)記錄。種種跡象表明,保單貼現(xiàn)的消費(fèi)者需求和金融專業(yè)人士接受度都在逐步增長(zhǎng),而這也能從過(guò)去5年的交易數(shù)據(jù)中得到印證。自2015年以來(lái),保單貼現(xiàn)交易量、貼現(xiàn)金額和總面值均逐年增長(zhǎng)50%及以上,現(xiàn)已形成近50億美元的市場(chǎng)規(guī)模。

隨著投資者群體對(duì)保單貼現(xiàn)這一交易形式越來(lái)越認(rèn)可,保單貼現(xiàn)的市場(chǎng)接受度持續(xù)增長(zhǎng),保單貼現(xiàn)的市場(chǎng)發(fā)展前景不容小覷。

(文中關(guān)于2019年美國(guó)保單貼現(xiàn)市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)源自美國(guó)保單貼現(xiàn)行業(yè)內(nèi)知名期刊《保單貼現(xiàn)報(bào)告》(The Life Settlements Report))