近期，在票房和口碑的刺激下，影視板塊開啟“普漲”行情，影視公司股價持續回暖，多股走高。作為2020年最受影響的板塊之一，隨著賀歲檔和春節檔的到來，影視行業復蘇節奏將加快。在此背景下，稻草熊娛樂集團（2125.HK）(以下簡稱：稻草熊娛樂）港股上市可謂恰逢其時。

目前，稻草熊娛樂正處于招股中。公開信息顯示，截至1月6日，稻草熊娛樂暫錄221億元孖展，超購216倍。公司發售價為每股發售股份5.10港元-6.16港元，預期定價日為1月8日，預計1月15日于聯交所主板掛牌上市。

另外，稻草熊娛樂已與3家基石投資者訂立基石投資協議，基石投資者擬認購總金額為5,000萬美元（約3.88億港元）的發售股份，占國際配售部分的比例約為46.1%（假設中間發售價5.63港元及未行使綠鞋）。其中，雪湖資本認購約3,500萬美元，IDG認購1,000萬美元，唯品會認購500萬美元。

對于影視公司而言，2020年的經歷無疑是特別的。年初突如其來的疫情使得整個行業卷入一場殘酷的洗牌行動中，與此同時，曾經遍地是金的影視圈也開始趨于理性，IP價值與平臺價值日漸凸顯。近日，隨著資本市場熱情回溫，影視行業也迎來了復蘇。

強內容時代創新，引領行業變革

稻草熊娛樂成立于2014年。

彼時，影視IP的價值尚未完全釋放，電視臺依然是絕對的主流與先發播放平臺，網絡視頻平臺剛剛興起，產業鏈運營的概念也尚未落地。一切如今在影視行業司空見慣的新媒體思維運作，在當時都還在早期孕育階段。

招股書顯示，稻草熊娛樂的創始人和控股股東為劉小楓，全球發售前持股比例為58.41%；愛奇藝、劉詩施（即演員劉詩詩）、趙麗穎分別持股19.57%、14.8%、0.79%。據悉，以劉小楓為首的核心管理團隊在影視劇集行業以及企業運營/管理方面具有豐富的從業經驗，在行業內具有較強的影響力和資源整合能力。劉小楓曾打造過《新白發魔女傳》、《蜀山戰紀》系列、《繁星四月》等多部爆款劇集，其中《蜀山戰紀之劍俠傳奇》是稻草熊娛樂成立后打造的第一部自制劇集，也是這部劇率先開創了先網后臺的播出模式。

2015年之前，雖然互聯網視頻行業勢頭漸起，但影視劇播出模式依然主要是“先臺后網”，這意味著視頻網站排播只能跟著衛視的屁股走，排播主導權幾乎為零。為了打破這種局面，稻草熊娛樂與愛奇藝合作推出《蜀山戰紀之劍俠傳奇》，并將播出模式確定為愛奇藝VIP搶先看形式上線，半年后該劇登陸安徽衛視。這一播出模式打破了電視臺主導大劇的傳統，堪稱“先網后臺”第一劇。

該劇上線后僅1小時播放量達352萬次，上線24小時播放量逼近3000萬。最后，該劇在愛奇藝單平臺累積獲得超過27億流量的播放戰績。據悉，該劇在線觀看人數、付費會員觀看流量等表現均遠超現象級大劇《盜墓筆記》全集上線會員當天數據，成為中國視頻大劇付費歷史上的一個重要節點。然而單純在視頻網站取得佳績并不意味著這種模式的勝利，只有“臺網雙贏”才能讓“先網后臺”得到推廣。

最終安徽衛視接棒播出該劇，在CSM35城收視數據中，《蜀山戰紀之劍俠傳奇》上星首播當晚收視率達0.977——此成績已經成功摘得安徽衛視2015年電視劇全年收視桂冠。

可以說，《蜀山戰紀之劍俠傳奇》成為了影視劇排播史中的關鍵轉折點。“先網后臺”的出現，改變了近年來先臺后網和臺網聯動的播出秩序，視頻網站自此獲得了更大排播自主權。

如今回過頭來看，這一創新性策略是符合整個行業與市場趨勢與規律的播出模式。這種模式不僅增加了用戶的選擇，還為視頻網站的贏利發掘了新的增長點，且拉長了一部電視劇的推廣和播出周期，擴大受眾范圍，也為電視臺的后續播出造勢、實現了網臺雙贏。

雖然與視頻平臺共同開創了“先網后臺”模式，但稻草熊娛樂依然保持著與傳統電視臺的良好互動。據悉，截至2019年，稻草熊娛樂是唯一一家在五大電視臺(包括江蘇衛視、浙江衛視、東方衛視、湖南衛視及北京衛視)和三大網絡視頻平臺(包括愛奇藝、優酷及騰訊視頻)都有發行新劇集的劇集發行商和制片商。

平臺型價值顯著，賦能合作伙伴

稻草熊娛樂能在諸多影視公司中脫穎而出，除了與其緊跟新媒體發展潮流和擁有豐富的行業資源有關外，還與其獨特的平臺型運營模式息息相關。

“敞開懷抱擁抱市場，讓專業的人做專業的事”，這句話可以概括平臺型運營模式的核心。

在影視行業，提及網絡視頻平臺通常會聯想到愛奇藝、騰訊視頻、優酷等。作為普通觀眾與行業之間的渠道，網絡視頻平臺服務對象主要還是大眾。而稻草熊娛樂則兼具影視制作與平臺屬性，具備服務與賦能同行的能力。

具體而言，平臺型運營模式，即向全行業開放合作、擁抱優質創造人才。依托于資金、版權、銷售發行等優勢資源，稻草熊娛樂敞開和所有市場中的內容、制作型公司合作，并同時聘請內部/外部資深的品控專家評估和判斷項目，以確保能夠在市場中選擇到優質項目和優質創作者。

憑借過往優秀劇集制作的經驗，稻草熊娛樂成為江蘇省唯一一家擁有《電視劇制作許可證(甲種)》的劇集制片商，全國僅有73家企業擁有該資質，其中非國有企業僅有29家。通過持有該證，稻草熊娛樂得以豁免制作劇集過程中的部分申請流程，簡化劇集相關審批程序，并加快制作進程。得益于此，稻草熊娛樂劇集從拿到發行許可證到首播的時間基本不超過半年，遠超行業平均水平（約12個月）。

此外，稻草熊娛樂未囿于自制劇的制作與發行，也參與劇集投資，截至2020年中，稻草熊娛樂已投資16部已制作完成的劇集，11部為自制劇，并且稻草熊娛樂為其中8部自制劇的唯一或最大投資者。

在平臺型運營模式下，稻草熊娛樂利用其項目管理能力以及豐富的行業資源，高效串聯影視劇產業鏈的各個環節，讓不同環節的參與者資源迅速匹配和組合，以實現工業化生產，形成標準化、高效化的影視劇生產閉環，避免人員冗雜、項目開發成本過高以及資金周轉期限過長的弊端。

不難看出，稻草熊娛樂不是簡單的制作公司，其服務和整合能力以及to B屬性，有利于公司更接近市場，具有很強的中間平臺價值。對網絡視頻平臺和電視臺而言，稻草熊娛樂運營模式能與其產生較強的協同性，是理想的合作伙伴。稻草熊娛樂的平臺型運營模式把很多供應鏈中的縫隙填滿了，客觀上提升了整個劇集制作和發行的效率。

愛奇藝高級副總裁陳瀟在接受媒體采訪時表示，“稻草熊娛樂能深入理解互聯網用戶和傳統衛視的需求。稻草熊娛樂本身不具備to C平臺，但卻比其他合作方更接近市場、更了解市場，因此可以把專業的服務能力賦能給上游的供應伙伴，這就是中間平臺的價值。”而近年來，網絡視頻平臺與劇集制作公司的深度非排他性的合作，也是停止行業內卷化的標志，譬如騰訊與檸萌影業的合作亦然。

前瞻性布局，助力稻草熊娛樂出圈

根據弗若斯特沙利文報告，按2019年首輪播映電視劇數目計，稻草熊娛樂于中國所有劇集制片商及發行商中排名第四，市場份額為6.0%；按2019年劇集收入計，于中國所有劇集制片商及發行商中排名第六，市場份額為1.7%。

招股書顯示，2017年-2019年，稻草熊娛樂影業收入分別為5.43億元、6.79億元、7.65億元。尤其是2020年上半年，在全球經濟受到疫情不同程度影響情況下，仍實現收入5.80億元，凈利潤為5413萬元，同比增長43%。

后疫情時代，影視行業在經過洗牌后愈加趨于理性，行業資源也開始向頭部公司傾斜。而稻草熊娛樂憑借其極強的內容制作和發行能力以及其前瞻性出圈。

從傳統媒體轉向新媒體時代后，內容行業開始呈現出分眾化趨勢，愛奇藝CEO龔宇曾對此作了精確的解讀：“細分”和“圈層”是已然形成的格局。平臺會聚焦兩大賽道：主賽道（大眾爆款）和輔賽道（細分小眾題材）。

招股書顯示，公司正朝著定制劇的方向升級，目前定制劇為稻草熊娛樂業務的重點。定制劇模式與傳統自制版權劇賺取發行收入的模式不同，通過提供劇集承制與制片管理等服務，公司可以提高資金周轉率并最大程度的降低發行風險。

2020年，稻草熊娛樂已有3部定制劇播映，包括《獵心者》、《三嫁惹君心》和《我，喜歡你》。其中《我，喜歡你》自9月15日在騰訊視頻播出后熱度迅速飆升，最高單集播放量1.6億。在招股書的未來計劃部分，稻草熊娛樂即將開發的8部劇集中，定制劇占到6部。未來同樣值得期待。

此外稻草熊娛樂豐富的IP儲備也為其未來能夠持續提供多樣化、多體量、多圈層的劇集儲備能量。招股書顯示，稻草熊娛樂擁有多達31個可影視化的優質IP儲備，包括6個原創及25個改編IP，此外，稻草熊娛樂還有多個籌備中劇集項目，以備未來發展。

成立不到六年的稻草熊娛樂，已經在影視行業中找到了自己獨特運營模式并取得了領先的行業地位。在行業關鍵時刻，與整個時代變化保持一致甚至前置。可以預見的是，即便身處“后疫情時代”，稻草熊娛樂也能憑借成熟的運營模式和強大的資源優勢，實現進一步跨越。