12月18日晚間，A股綜合物流服務商順豐控股（002352.SZ）公布了11月經營數據。數據顯示，11月順豐業務量和營業收入均延續了下半年以來的強勢增長趨勢，在國內市場龍頭地位持續鞏固，以及國際市場不斷發力的背景下，公司長期成長空間值得期待。

11月業績延續增長 業務量增長近六成

數據顯示，順豐控股11月營業收入達到153.73億元，同比增長31.11%。分業務來看，11月速運物流業務營業收入為146.42億元，同比增長30.91%；業務量為9.06億票，同比增長更是達到59.51%。此外，11月供應鏈業務營業收入為7.31億元，同比增長35.37%。

表：順豐控股11月經營數據

結合各項數據不難發現，順豐控股11月經營數據增長不僅領先于行業整體表現，而且公司本身業務也存在顯著的結構性亮點。在雙11強勁的消費需求帶動下，順豐持續發力的電商業務取得明顯增長，11月11日順豐全網收件量環比平日增長2.5倍。此外，順豐雙11件量預測達成率102.27%，雙11首日派送成功率為96.4%，較2019年大幅提升。

12月11日，國家郵政局公布2020年11月快遞行業運行情況。數據顯示，11月份，全國快遞服務企業業務量完成97.3億件，同比增長36.5%；業務收入完成959.4億元，同比增長20.4%。對比發現，順豐31.11%的營收增速比行業平均水平高出十個點之多，這也間接證明了順豐的行業龍頭地位在進一步鞏固。業務結構方面，順豐11月供應鏈業務營收增速達到35.37%，這一增速高于傳統速運物流業務，顯示出公司新的業務增長點動力十足。

實際上，順豐不僅在業務增長速度上領先于行業，而且在發展質量方面也完全匹配其行業龍頭地位要求。根據國家郵政局組織的第三方機構對2020年第三季度快遞服務滿意度調查顯示，2020年第三季度用戶快遞服務公眾滿意度得分為78.6分，其中得分在80分以上（含80分）的企業僅僅有兩家，而順豐的公眾滿意度得分位居第一。

國內市場持續開拓 國際業務發力布局

經過二十多年的經營， “順豐”在快遞行業內已經成為“快”、“準時”、“安全”的代名詞，優質服務塑造了良好的企業形象和品牌價值。順豐控股不斷發展和完善其獨特的、稀缺的“天網+地網+信息網”三網合一的綜合性物流服務網絡，持續鞏固和擴大在行業內的領先優勢。

高鐵運輸網投入方面， 11月1日，一整列滿載包裹的高鐵從北京西站出發，并于當天到達武漢漢口站，代表著國內首條用于整列裝運快件的復興號動車組試點線路拉開了序幕。作為此次試運營的合作方，中鐵順豐早在動車組開始運營時，就已經在用高鐵資源進行貨物的運輸。

航空運輸網絡布局方面， 11月10日，順豐航空第61架新運力（B757-200F）完成改裝，由成都順利飛抵深圳寶安國際機場，正式入列順豐航空全貨機機隊、投入航線運行。公司表示，第61架新運力的投用，將直觀提升機隊運能、優化機隊結構，為高峰期內的航班編排、航網效能發揮提供更有利的支撐，也可為日益臨近的圣誕、2021春節物流高峰做好運力儲備。

展望2021年，以鄂州機場為代表的增量項目，將成為順豐開拓國內市場的抓手之一。安信證券報告認為，順豐主導投資建設的鄂州機場建成后，預計2025年貨郵吞吐量或將達到245萬噸、旅客吞吐量100萬人次，2030年貨郵吞吐量330萬噸、旅客吞吐量150萬人次。鄂州機場的開通將使得順豐擁有大型航空貨運樞紐，進一步向國際巨頭對標，完善、優化網絡布局。

11月9日，國家郵政局黨組書記、局長馬軍勝在黨組會議中表示，要加快推進“快遞出海”工程，培育具有國際競爭力的一流快遞企業。順豐在持續開拓國內市場的同時，也在持續發力布局國際市場，加速“出海”。11月7日，順豐航空正式開通首條美洲全貨運航線“深圳=杭州=洛杉磯”，這條航線是順豐航空成立以來開通的第5條洲際航線，距離第4條洲際航線“武漢=法蘭克福”的正式開航不到2天，同時，這也是首條串聯了順豐航空國內兩大航空基地——深圳、杭州的國際航線。

資本市場層面，投資者更加關心順豐長期投資價值。中信證券認為，成長性角度講， 2013~19年順豐/FedEx/UPS營收CAGR分別為26%/7%/5%，順豐仍處成長期而海外快遞巨頭早于進入成熟階段。財務穩健性層面，順豐/FedEx/ UPS有息負債率為23%/30%/44%，順豐資產負債端要明顯比歐美快遞巨頭穩健。長期來看，順豐背靠中國14億人口，所在的快遞物流市場要遠大于歐美，順豐理應享受估值溢價。