11月16日，京東披露了今年的3季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)，作為持續(xù)關(guān)注京東的投資者，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)所蘊(yùn)含的信息值得細(xì)細(xì)品味。概擴(kuò)的來看，這份業(yè)績(jī)有三大值得稱贊的地方：

一是，京東延續(xù)了過往的高增長(zhǎng)， 其營(yíng)收、用戶等各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)都取得亮眼表現(xiàn)。

二是，在供給端，京東通過技術(shù)顯著優(yōu)化了自身運(yùn)營(yíng)效率，目前，京東也將供應(yīng)鏈技術(shù)外放，賦能下沉市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)帶和平臺(tái)商家，以提高整個(gè)社會(huì)的交易效率，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三是，在需求端，京東致力于通過服務(wù)提供優(yōu)質(zhì)的客戶體驗(yàn)，在促進(jìn)其自身增長(zhǎng)的同時(shí)，也讓公司承擔(dān)更大的社會(huì)責(zé)任。比如，京東正是為了服務(wù)好用戶，堅(jiān)持自營(yíng)并自建物流體系，從而為社會(huì)提供了更多就業(yè)崗位。

下面，我就對(duì)公司的三大亮點(diǎn)進(jìn)行詳細(xì)說明。

一、大象起舞，京東延續(xù)過往高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不變

從披露的數(shù)據(jù)來看，6月份才回歸港股的京東集團(tuán)，延續(xù)了較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，業(yè)績(jī)亮眼。我從營(yíng)收、經(jīng)營(yíng)效率、用戶等幾個(gè)維度，稍微整理了下數(shù)據(jù)，供大家參考。

1）          營(yíng)收方面

第三季度，京東集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈收入1742億元人民幣（約257億美元），同比增長(zhǎng)29.2%；在較大體量的基礎(chǔ)上繼續(xù)取得良好的增長(zhǎng)。

從收入的拆分構(gòu)成來看，凈產(chǎn)品收入為1514億元人民幣，同比增長(zhǎng)27%；而凈服務(wù)收入（指包括平臺(tái)及廣告收入、物流及其它收入）為228億元人民幣，同比增長(zhǎng)高達(dá)42.7%，服務(wù)收入占整體收入的比例已經(jīng)超過13%，如下圖所示。

服務(wù)收入占比提高具有重要意義，服務(wù)收入是基于京東的供應(yīng)鏈技術(shù)為基礎(chǔ)展開的，該業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也說明公司不僅是一家零售公司，也是一家技術(shù)服務(wù)公司。

2）          運(yùn)營(yíng)效率方面

經(jīng)營(yíng)質(zhì)量高，京東3季度毛利率和凈利率水平都非常不錯(cuò)；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為53億元人民幣（約8億美元），去年同期為30億元人民幣。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為3.0%，去年同期為2.2%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為56億元人民幣（約8億美元），較去年同期的31億元人民幣增長(zhǎng)80.1%。

3）          用戶方面：

從用戶的增長(zhǎng)來看，截至2020年9月30日，過去12個(gè)月的活躍購(gòu)買用戶數(shù)（指有購(gòu)買記錄的用戶）從去年同期的3.344億增至4.416億，同比增長(zhǎng)32.1%，增速創(chuàng)下過去三年來的新高，一年凈增了1億多活躍用戶。

今年算是比較特殊的年份，很多行業(yè)都遭遇到了不小困難，然而京東繼續(xù)取得良好增長(zhǎng)，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)亮眼背后，充分展示了京東的韌性。

但相比京東持續(xù)高增長(zhǎng)，投資人更應(yīng)該關(guān)注到的一個(gè)變化是京東已經(jīng)從一個(gè)獨(dú)立的商業(yè)實(shí)體，發(fā)展成為帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展進(jìn)而促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合的“助推器”。

這既體現(xiàn)在供給端，京東通過技術(shù)外放，促進(jìn)行業(yè)效率的提升。也體現(xiàn)在需求端，公司為提供更好的客戶體驗(yàn)，堅(jiān)持自營(yíng)，從而為社會(huì)提供了更多的就業(yè)崗位。

二、從供給端看，技術(shù)對(duì)于京東及其產(chǎn)業(yè)鏈的各方賦能作用顯著

技術(shù)對(duì)于京東運(yùn)營(yíng)效率的提升無疑是巨大的。

今年前三季度，京東庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為35.4天、34.8天及34.3天，第三季度創(chuàng)下上市以來的最快庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率。

并且這個(gè)庫(kù)存的周轉(zhuǎn)效率是在SKU和庫(kù)存規(guī)模成倍增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上取得的；目前京東運(yùn)營(yíng)的自營(yíng)商品超過500萬個(gè)SKU和800個(gè)倉(cāng)庫(kù)。

這是什么概念呢？找個(gè)對(duì)比就知道了，全球零售業(yè)周轉(zhuǎn)效率標(biāo)桿的Costco，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)是30天左右，但其管理的SKU僅為3700個(gè)，和京東不在一個(gè)量級(jí)。而和京東品類、SKU差不多的亞馬遜周轉(zhuǎn)天數(shù)是39天，效率也比京東要低。

庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率提高的同時(shí)，幾大項(xiàng)費(fèi)用率得到了合理的控制（如下圖），整體上反映了技術(shù)對(duì)運(yùn)營(yíng)效率提升的巨大作用。

京東在用技術(shù)賦能自身的同時(shí)，也將技術(shù)外放賦能行業(yè)供給端。典型的體現(xiàn)就是賦能下沉市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)帶和平臺(tái)第三方商家。

先來說下沉市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)帶，由于大量的商品供應(yīng)來自三、四線城市，而這些地方普遍存在數(shù)字化程度較低，供應(yīng)鏈效率不高的問題。

針對(duì)上述痛點(diǎn)，京東對(duì)下沉市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)帶進(jìn)行數(shù)字化賦能，并通過C2B指導(dǎo)工廠商品的生產(chǎn)和開發(fā)，以降低商品生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本。

拿個(gè)真實(shí)案例來說，廣東汕頭澄海， 2019年玩具年產(chǎn)值達(dá)580億元，出口歐美、中東、南美、東盟等140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，是中國(guó)主要的玩具生產(chǎn)基地；但突如其來的新冠疫情肆虐全球，很多海外客戶突然取消訂單，由此造成當(dāng)?shù)卮笈婢咄赓Q(mào)企業(yè)陷入困境。

而隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，外貿(mào)轉(zhuǎn)內(nèi)銷是外貿(mào)企業(yè)最佳的自救出路，然而澄海地區(qū)的外貿(mào)型企業(yè)壓根沒有國(guó)內(nèi)營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于如何尋找良好的銷售渠道，如何獲知國(guó)內(nèi)用戶的確切需求，如何獲得合適訂單等一系列問題都是茫然的。

而京東的C2M模式可以很好的解決上述商家的痛點(diǎn)，借助大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，京東可以清楚的知道哪些產(chǎn)品更受歡迎，哪些銷量差，無人問津；由此從過去商家賣什么、消費(fèi)者就買什么，發(fā)展到現(xiàn)在消費(fèi)者要什么，市場(chǎng)熱度是什么，商家就生產(chǎn)什么。也正是基于此，京東對(duì)澄海產(chǎn)業(yè)帶進(jìn)行C2B的賦能。

從結(jié)果上看，京東的賦能也起到了很好的作用，618促銷期間，澄海玩具產(chǎn)業(yè)帶在京東旗下社交平臺(tái)京喜上，整體訂單量環(huán)比提升267%。

除了下沉市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)帶，京東也對(duì)平臺(tái)上的第三方商家進(jìn)行賦能，其對(duì)平臺(tái)商家進(jìn)行供應(yīng)鏈、物流、金融、營(yíng)銷等多方面賦能，從而讓更多商家得到增長(zhǎng)，使京東從疫情期間商家的避風(fēng)港變成如今商家發(fā)展的加速場(chǎng)。

從結(jié)果上看，同樣取得了不錯(cuò)的效果，例如，京東智聯(lián)云通過整合人工智能服務(wù)平臺(tái)、智能供應(yīng)鏈、3D云上展廳、智能營(yíng)商云等技術(shù)服務(wù)能力，為平臺(tái)商家打造覆蓋50多個(gè)城市的“云上集市”。這也使在今年1至9月份，京東平臺(tái)上的第三方商家銷售增速，遠(yuǎn)高于同期全國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額15.3%的增長(zhǎng)。

說完京東對(duì)生產(chǎn)端的賦能，我們?cè)趤砜垂驹谛枨蠖耸侨绾钨x能的。

三、從需求端看，致力于通過服務(wù)提高用戶體驗(yàn)的京東后勁十足

零售經(jīng)營(yíng)成功的核心就在于用戶體驗(yàn)，這種體驗(yàn)是多方面的；例如同等質(zhì)量的商品，我有更低的價(jià)格；同樣價(jià)格的商品，我有更快的物流；同樣價(jià)格同樣物流的我有更好的服務(wù)，比如送貨到家、退換貨方便等等。

京東在為用戶提供優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)方面，具有濃厚的基因。

從我個(gè)人而言，在京東的購(gòu)物體驗(yàn)是非常愉快的。京東物流是少數(shù)堅(jiān)持送貨到家的物流服務(wù)商；同時(shí)下單到送貨間隔時(shí)間短，基本上都能次日達(dá)。而且京東物流覆蓋區(qū)域也足夠廣闊，幾乎完全覆蓋了中國(guó)所有的行政區(qū)域，如下圖。

可以說，先不論產(chǎn)品的價(jià)格，京東所擁有的配送服務(wù)就可以甩競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手幾條街了。

支撐京東良好的物流體驗(yàn)是其多年持續(xù)大力投入費(fèi)心構(gòu)建起來的強(qiáng)大與智慧物流體系。截至2020年9月30日，京東物流運(yùn)營(yíng)超過800個(gè)倉(cāng)庫(kù)，包含京東物流管理的云倉(cāng)面積在內(nèi)，倉(cāng)儲(chǔ)總面積約2000萬平方米。

也正是由于京東為提供更好的用戶體驗(yàn)，自建供應(yīng)鏈體系，公司也得以承擔(dān)更大的社會(huì)責(zé)任。典型體現(xiàn)就是京東創(chuàng)造了更多的就業(yè)崗位。

從披露的信息來看，截至2020年9月30日，京東體系上市公司及非上市公司員工數(shù)已超過32萬人，僅在今年疫情以來就凈增了6萬名員工，疫情影響使得很多公司都在解雇員工，造成不少人失業(yè)；而京東則凈增加了6萬人，可以說又促進(jìn)了公司發(fā)展壯大，又承當(dāng)了社會(huì)責(zé)任。

其實(shí)，不僅僅是京東本身的員工受益；依附于京東等電商的規(guī)模龐大的產(chǎn)業(yè)鏈所創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)才是跟值得驚嘆的。按京東的說法，其間接帶動(dòng)全國(guó)就業(yè)人數(shù)超過1800萬。

雖然市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，公司的責(zé)任就是要去獲取經(jīng)濟(jì)利益，但其實(shí)，要想基業(yè)長(zhǎng)青，眼光中僅僅只想賺錢是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須承擔(dān)更大的社會(huì)責(zé)任。

自身既能取得良好增長(zhǎng)，同時(shí)又能承當(dāng)社會(huì)責(zé)任，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；取之于社會(huì)，回饋于社會(huì)；只有把社會(huì)責(zé)任和經(jīng)濟(jì)利益緊密結(jié)合的企業(yè)，才可能成為偉大、持久的好公司。我相信沒有比這種企業(yè)更令人喜歡的了。

最后用東哥的一句話結(jié)尾：“如今，中國(guó)正逐步從新冠疫情的影響中走出，我們很高興地看到，依托于京東在線上和線下的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施，我們的商業(yè)合作伙伴得以迅速?gòu)囊咔橹谢謴?fù)。京東將繼續(xù)發(fā)揮供應(yīng)鏈技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，不斷將數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，回饋社會(huì)。”

相信，只要東哥和京東不忘初心，京東就是一家基業(yè)長(zhǎng)青的企業(yè)。