在產品創新略見成效之際，搜狐或將步入盈利轉折點。

由于新業務投入較多，搜狐曾有過較長時間的虧損。進入2020年，隨著公司盈利能力的明顯改善，公司正在逐漸走出虧損陰影。根據四季度利潤指引，搜狐今年有望實現2000萬美元左右的盈利。

究其原因，固然離不開搜狐主動收縮帶來的成本優化，也得益于公司在短視頻、直播等一系列新業務的布局取得成效。

隨著直播、短視頻等產品創新取得成效，帶來搜狐流量的自然增長，也能一定程度上減少了公司銷售費用投入的壓力。正因為如此，非美國通用會計準則下，三季度搜狐營業費用同比下降11個百分點。

相比運營效率提升，產品創新對搜狐更大的價值在于想象空間。

一方面，產品創新，更容易滿足廣告主高曝光量的需求，將促進廣告收入提升，另一方面，新業務的布局也延展了公司的收入邊界。

從這個角度看，搜狐有望實現收入規模與盈利能力的雙重提升。

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業績超預期，

利潤轉折點出現

從三季報看，無論是營收還是利潤，搜狐都有亮眼表現。三季度搜狐的營收為1.58億美元。其中，廣告和游戲業務均呈現向好趨勢。

在行業下滑的背景下，廣告業務實現營收4100萬美元，環比增長8%。

究其原因，主要得益于公司的產品創新。比如，搜狐將長視頻、短視頻以及直播相結合，對無人機影像大賽等各種大型事件活動進行實時直播，更容易滿足廣告主高曝光量的需求，從而吸引了更多廣告預算。

廣告業務發展向好的同時，搜狐游戲業務實現營收1.01億美元，超公司指引上限。展望下季度，隨著“新天龍八部懷舊服”的推出，公司預計游戲業務將實現6%-14%的同比增長。

比起營收，搜狐凈利潤表現更值得關注。三季度，搜狐扣非凈虧損為700萬美元，同比收窄76%。根據四季度利潤指引，公司將在2020年實現2000萬左右美元的盈利。

從這個角度看，搜狐在2020年迎來利潤轉折點。搜狐盈利能力改善，得益于運營效率的提高。

在成本方面，搜狐一方面通過建立私有云對服務器成本進行優化，降低了帶寬成本；另一方面，通過自制劇，減少了對版權劇的依賴，降低了視頻采購成本。也正是由于上述原因，公司三季度毛利率同比提升3個百分點。

從銷售費用率看，三季度搜狐營銷費用率同比降低近7個百分點。究其原因，得益于產品的持續創新，比如在長視頻中加入直播、短視頻等產品形態，通過內容多元化，起到了流量自然增長的作用，從而降低對流量采買的需求，進而使得銷售費用率下降。

回顧搜狐近兩年的發展，其持續進行新業務布局，在短視頻、直播、社交等領域頻頻發力，三季報出色的業績表現，也一定程度上證明搜狐新業務取得成功。

業績表現只是搜狐新業務經營成果的“外化”，我們應該如何理解新業務成功背后的“內核”呢？

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搜狐產品創新成功的秘密：流量加持，業務協同

搜狐新業務取得成功，主要得益于業務之間的協同性以及公司的流量賦能。

從業務的協同性看，搜狐近年來頻繁布局短視頻、直播、社交等新業務，看似業務結構差異較大，但實際上，背后是一條主線：圍繞內容的生產和分發。

比如，以文字、圖片為主體的新聞資訊到以視頻為主體的直播；產品形態雖有改變，但本質上依然屬于內容生產和分發的范疇，而以垂直門戶起家的搜狐，內容的生產和分發一直是其優勢所在，其多年的經驗沉淀，可賦能新業務的開展。

同時，內容的生產和分發本質上滿足的都是用戶在線娛樂需求。也正是由于對用戶在線娛樂需求滿足的一致性，搜狐可以將長視頻、短視頻、社交、直播等多樣化的產品形態打通。

以搜狐視頻為例，搜狐視頻在繼續打造長視頻的基礎上，開通短視頻入口，邀請搜狐旗下門戶、泛娛樂內容制作、PGC和UGC用戶共同入駐，進行短視頻和直播內容的創造。

從結果上看，內容形態打通也取得了一定成果。根據艾瑞咨詢數據，在疫情影響消散后，在線視頻行業，僅搜狐視頻和芒果TV的月有效使用時間同比增長見抬頭趨勢。

而搜狐視頻月有效使用時間的增長正是由于在長視頻中加入直播、短視頻等產品形態，從而吸引并留住用戶，瀏覽更多的內容。根據艾瑞咨詢數據，7月份，搜狐視頻有超過65%的用戶觀看過相應的直播欄目。

除產品的協同性外，搜狐的流量也往往是被忽視的因素。搜狐以媒體起家，目前搜狐新聞仍是媒體咨詢領域的頭部平臺，而用戶對新聞咨詢的需求永遠不會消失。

這就使搜狐始終擁有可觀的用戶資產。根據QuestMobile數據，以搜狐、網易為代表的新聞媒體平臺，日活數量達到數千萬。換句話說，搜狐仍具有海量流量，可賦能新業務的推廣。

綜合來說，得益于業務之間的協同以及搜狐的流量賦能，公司新業務取得了一定成效，那么我們應該如何理解搜狐新業務成功的意義呢？

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產品創新如何幫助搜狐實現“開源節流”？

伴隨著搜狐在短視頻、直播等領域的布局，搜狐的業務已經不局限于媒體、視頻等垂直領域，進化為滿足用戶多樣化需求的泛娛樂平臺。

這樣的進化，對搜狐有著兩層意義。

從開源的角度看，搜狐的進化為泛娛樂平臺，既可以促進現有業務的增長，又可以拓展業務邊界。

在現有業務的增長上，以品牌廣告為例，品牌廣告的需求一直存在，但是隨著流量的轉移，其投放渠道一直在改變，比如從電視、門戶網站、到超級APP。

搜狐正是抓住了流量向短視頻、直播等領域的轉移趨勢，進行相應的產品布局，從而使廣告業務在廣告大盤不景氣的背景下，逆勢增長。

產品創新在打開收入天花板的同時，也起到“節流”的效果，實現運營效率的優化。

比如降低內容發行成本，以搜狐的游戲業務為例，隨著狐友等公司自有分發渠道的成熟，其游戲業務的發行成本有望出現大幅降低。著眼未來，伴隨著其產品的愈發成熟，搜狐的研發費用也將回到正常水準。

從這個角度看，伴隨著搜狐一系列新產品的成熟，其未來收入增長與盈利能力的持續提升是一件大概率事件。