《資管新規(guī)》過渡期適當(dāng)延長背景下，證監(jiān)會修訂細(xì)化資管業(yè)務(wù)規(guī)則體系。

10月23日，證監(jiān)會擬對《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運(yùn)作管理規(guī)定》（以下統(tǒng)稱《資管細(xì)則》）進(jìn)行修改。

據(jù)證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次《資管細(xì)則》調(diào)整，是及時完善私募資管業(yè)務(wù)個別“風(fēng)險點(diǎn)”規(guī)制要求，也是及時疏通影響私募資管業(yè)務(wù)發(fā)展的個別“堵點(diǎn)”。對部分規(guī)定進(jìn)行適度優(yōu)化，進(jìn)一步打開業(yè)務(wù)空間，為深化直接融資營造更加友好的制度環(huán)境。

私募股權(quán)投資行業(yè)，迎來了實質(zhì)性的具體政策利好支持！

當(dāng)前，中國股權(quán)投資行業(yè)的資本寒冬已持續(xù)兩年半，行業(yè)各類資金來源收緊，投資機(jī)構(gòu)募資面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。盡管今年以來監(jiān)管層頻頻在各種場合中強(qiáng)調(diào)要“大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資”，但行業(yè)仍在期盼著實質(zhì)性的具體政策能夠出臺。

而今，具體政策一個接一個來了：先是國家發(fā)改委、科技部等六部門印發(fā)《關(guān)于支持民營企業(yè)加快改革發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級的實施意見》，點(diǎn)名幾乎所有的國家級母基金加大對民營企業(yè)的支持力度，同天，證監(jiān)會又發(fā)布了對《資管細(xì)則》的修改。

具體來看，《資管細(xì)則》對股權(quán)投資行業(yè)釋放出以下利好：

——《資管細(xì)則》明確豁免私募股權(quán)投資基金在資產(chǎn)集中度上的限制，并點(diǎn)明要“滿足私募股權(quán)投資基金等分期、分步投資的需要”，這無疑是在規(guī)則方面，給予了私募股權(quán)投資基金“優(yōu)待”，體現(xiàn)出對私募股權(quán)投資基金投資方面的支持態(tài)度。

——2019年10月，資管新規(guī)第二條中“創(chuàng)業(yè)投資基金、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)規(guī)定另行制定”的“另行規(guī)定”終于落地，六部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金有關(guān)事項的通知》，對創(chuàng)投基金及政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行更明確的界定，并豁免了多層嵌套限制。

對于符合條件的存量基金來說，金融機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品可以繼續(xù)執(zhí)行出資義務(wù)，預(yù)計可帶來千億以上的增量資金。

本次《資管細(xì)則》也相應(yīng)進(jìn)行了調(diào)整，明確對于“兩類基金”的豁免。

——放寬的規(guī)則限制，直接有利于擴(kuò)大私募股權(quán)投資基金資金來源！

中國母基金聯(lián)盟秘書長、水木資本董事長唐勁草表示，這意味著，監(jiān)管層已經(jīng)了解到了股權(quán)投資行業(yè)的募資難題，并已經(jīng)開始逐步出臺相關(guān)政策，引導(dǎo)未來更多的“活水”流入到行業(yè)中來。

當(dāng)前，一級市場的“水源”緊缺，投資機(jī)構(gòu)面臨著“斷供”與“斷腕”的雙重挑戰(zhàn)：募資難讓眾多私募股權(quán)基金正面臨著“斷供”的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)；同時，很多股權(quán)基金成立于市場高點(diǎn)，面對資本寒冬中企業(yè)估值的大幅下降，一些LP不得不低價轉(zhuǎn)讓基金份額“斷腕”。

注冊制改革猶如一場春雨，今年以來IPO市場的火熱更是錦上添花，較大程度解決了困擾國內(nèi)私募股權(quán)投資20多年的退出問題，但募資難依舊困擾著中國的股權(quán)投資市場。

只有險資、銀行資管等中長期資金的“活水”能流入到行業(yè)中來，才能夠真正為行業(yè)的處境帶來“質(zhì)變”。

不過，自7月國常會明確取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制以來，監(jiān)管層也頻頻發(fā)聲強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展創(chuàng)投，種種利好加持之下，一直“冰封”的行業(yè)數(shù)據(jù)，終于有了“翻天覆地”的積極變化。

10月22日晚，中基協(xié)發(fā)布2020年9月私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報。其中，私募股權(quán)投資基金433只，新備案規(guī)模915.69億元，環(huán)比增長255.36%；創(chuàng)業(yè)投資基金341只，新備案規(guī)模193.19億元，環(huán)比增長43.83%。

這是令人振奮的數(shù)據(jù)，也意味著行業(yè)回暖的趨勢越來越明顯。本次《資管細(xì)則》無疑也會進(jìn)一步提振行業(yè)的信心，我們也期待著后續(xù)在資金來源方面有更多具體的實質(zhì)性政策出臺，私募股權(quán)行業(yè)能夠迎來更多長線資金進(jìn)場。