10月19日，萬里揚（002434.SZ）發布了2020年第三季度報告。公司第三季度實現營業收入15.87億元，同比增長31.45%；實現歸母凈利潤2.31億元，同比大增98.98%，近乎翻倍；實現扣非凈利潤1.56億元，同比增長64.54%。萬里揚前三季度實現營業收入41.38億元，同比增長25.77%；實現歸母凈利潤5.09億元，同比增長46.30%；實現扣非凈利潤3.85億元，同比增長70.54%。今年以來，萬里揚實現營收凈利逐季加速增長，業績迎來反轉。

對于業績增長的原因，萬里揚表示，報告期商用車變速器銷量（裝車量）同比增長13.83%，其中G系列高端變速器銷量同比增長98.05%，乘用車變速器銷量同比增長47.40%，其中CVT（無級自動變速器）同比增長137.57%，有力推動了公司收入規模不斷擴大。在利潤方面，高附加值產品收入占比不斷提升，同時通過管理效率提升、制造降本、規模化效益提升等各項措施，進一步提升了整體盈利能力。

萬里揚是國內首家實現產品覆蓋商用車、乘用車兩大市場的汽車零部件企業，主要為研發、生產、銷售汽車變速器和新能源汽車傳/驅動系統產品。汽車變速器產品包括乘用車變速器和商用車變速器，應用于轎車、SUV、輕卡、重卡等不同車型。乘用車變速器主要為奇瑞、吉利、比亞迪、長城等汽車廠的相關車型提供配套，商用車變速器主要為北汽福田、中國重汽、東風汽車、一汽解放、江鈴汽車、江淮汽車以及印度市場、巴西市場等汽車廠的相關車型提供配套。

數據顯示，全國乘用車市場7-9月增速保持了強勢態勢，其中9月乘用車市場零售達到191.0萬輛，較去年9月增長7.3%，實現了連續3個月8%左右的增速，行業較快的回暖態勢背后是宏觀經濟和汽車消費市場超預期的回暖。值得一提的是，新能源車零售的翻倍回暖態勢明顯，推動車市走強。在新能源車方面，去年萬里揚新能源汽車傳/驅動系統產品EV減速器實現0的突破，成功配套一汽奔騰等品牌純電動車，目前萬里揚正有條不紊的推動新能源汽車零部件的發展。

據中金分析師研報，萬里揚新能源相關產品儲備深度較大、品類較全，有望逐步實現新能源車業務拓展，其新能源車減速器產品將進入新一輪量產期，為公司新能源汽車業務實現再次突破。萬里揚基于CVT技術的新能源車動力連接產品技術儲備較為充分、產品譜系較全。隨著純電動車適用工況的逐漸復雜化，特別是高速工況增加，二級與更高級別的可變傳動比減速器滲透率有望逐步提升，為其產品進一步打開市場空間。

中國汽車市場有著良好的產業基礎和廣闊的市場需求，尤其隨著三四線城市的崛起，更是增添了大量的置換需求，國產汽車品牌將持續受益下沉市場與置換需求市場。作為國內主要獨立第三方CVT供應商，萬里揚的產品主要配套國內知名汽車品牌，公司擁有成熟的CVT研發、試制試驗和生產制造能力。并且近年來的研發費用保持著穩定的增長，為研發提供有力的支持，持續提升公司的新能源技術與產品的產研儲備能力。隨著順利切入新能源車賽道，銷量打開，公司將獲得新的盈利增長點，有望攫取更大的汽車零部件市場份額，公司的估值或迎來重估。