10月14日晚，院線公司集中披露前三季度業績預告。盡管7月20日起全國影院已陸續恢復營業，票房回暖速度好于預期，但由于上半年長達半年之久的停擺，第三季度尚處于行業元氣初步復蘇的院線公司仍全線虧損，難以在短時間內扭虧為盈，但虧損幅度已較前兩個季度明顯好轉。

公告顯示，金逸影視前三季度預計歸母凈利潤虧損4.14-4.42億元，其中第三季度預虧1.00-1.28億元，較第二季度環比收窄3成左右。公司表示7月20日才逐步按照各地疫情防控要求陸續復工復產直接影響了公司的經營收入，但公司仍須承擔相應固定成本，導致利潤虧損。行業一哥萬達電影第三季度預虧3.8-4.8億元，虧損較第二季度大幅收窄6成，依舊引領行業反彈速度，強者恒強的運營能力進一步體現。

電影市場加速回暖，行業第四季度有望扭虧

全國前三季度累計實現票房83億元，僅較去年同期的 479億元的恢復近兩成。單看第三季度，在國內疫情防控成果不斷向好，《八佰》《奪冠》等多部優質新片上映的助力下，單季度總票房超過60億元，相比去年同期的167億元整體恢復四成左右。其中，8月和9月分別實現票房34億元、24億元，同比恢復率達44%和77%，實現了超市場預期的快速復蘇。剛剛過去的國慶檔8天總票房突破39.39億元，總觀影人次近億，雖未超越去年同期，但仍創下了中國影史國慶檔票房第二的佳績，在疫情的特殊情況下已非常難得。

三季度電影行業展現了自身強大的發展韌性和爆發力，也為第四季度的強勁復蘇開啟了的良好的序幕。萬達電影公告中也給出了較為明確的預計，“預計第四季度全國票房將基本恢復至正常水平。公司下屬境內影院已全面復工，公司整體市場占有率較去年有較大提升，公司投資的電影、電視劇項目拍攝制作進度亦已恢復，預計第四季度公司各項經營業務將恢復正常水平。”

有長期跟蹤影視行業的投資者認為，隨著疫情防控的常態化，若第四季度全國觀影、賣品、廣告等主營業能夠基本恢復至往年同期正常水平，院線公司將有望從業績底部走向盈利。

萬達電影市占率逆勢提升，行業向頭部集中趨勢進一步驗證

一個值得注意的新情況是，國盛證券、中金公司等多家券商近期研報分析均顯示，疫情對影院領域的分化效果正在持續顯現。今年國慶檔行業復工率超過90%的情況下，前5大影投公司市占率同比顯著提升0.9%，再次印證了行業加速向頭部玩家集中的趨勢。

萬達電影自己也在公告中介紹，“公司整體市場占有率較去年有較大提升”。盡管未直接透露具體市占率數據，我們查閱拓普數據發現，國慶期間前五大影投中僅萬達電影和CGV市占率獲得提升。其中萬達市占率升至14.1%，同比提升2.3個百分點，提升幅度最大，也與位列第二第三的大地、橫店進一步拉大差距。

一同行業的影院經營者直言，近年來各大院線競爭激烈，全國影院和銀幕增長快于票房增速的環境下，各家院線能守住現在的市場份額穩定不變已十分困難。國慶檔由于國產影片居多，萬達的IMAX優勢無法發揮，通常這個檔期市占率會被稀釋，但今年在整體大盤票房下滑，也無新增影院拉動的情況下，還能斬獲近3個百分點的提升，足見其經營水平之優秀。

頭部企業鞏固競爭壁壘，疫情下趁勢化危為機

疫情加速行業格局的洗牌，也給眾多影院經營者提出更高要求。萬達電影今年6月全面推出特許經營權加盟模式，向業內其他影院輸出頂尖的品牌、系統和管理資源。公司總裁曾茂軍曾透露，3個月時間已簽約影城數量近300家，在業內頗受歡迎。未來納入加盟影院后，加上已有的600余家影院，萬達電影影院規模有望達到1000家，在放映設備、賣品等采購成本方面將邁上一個新高度。規模的增量也將助力公司進一步穩固和提升市場份額。

同時，公司的定增已于三季度獲得證監會審核通過，募集資金到位后將會極大地改善公司的財務狀況，降低資產負債率，為長遠發展補足“彈藥”。對此，西南證券傳媒首席分析師劉言認為，“后疫情時代，萬達電影有望借助自身規模優勢、資本優勢進一步逆勢擴張，競爭壁壘進一步增強”。

《唐探3》敲定2021春節檔，市場預計優質內容公司明年迎來收獲期

依照萬達電影此前重組的業績承諾，萬達影視在2020年預計貢獻凈利潤10.69億元，原本應當為內容爆發之年。但受疫情影響，公司主投主控的超級IP電影《唐人街探案3》撤檔春節檔，多部電影未能如期上映，難免難以達成預期經營計劃。

但內容為王時代，好內容的影響力不會消退，市場對優質內容制作公司的彈性仍抱有信心。10月9日，備受期待的《唐人街探案3》正式官宣定檔2021年大年初一，正式回歸春節檔，瞬間登上微博熱搜。盡管撤檔已半年之久，但目前該片仍是貓眼&淘票票雙平臺上想看指數最高的影片，雙平臺累計想看人數超千萬。此前，市場預計該電影能夠達到40-50億量級票房，若春節檔上映，有望明年為主控方萬達電影帶來高額收益。

除《唐人街探案3》外，萬達電影最新片單顯示，公司未來2年還將有40部新作，橫跨院線電影、劇集網劇、網生作品三大領域。既有《唐人街探案3》、《尋龍訣2》等超級IP，又有《折疊城市》、《外太空莫扎特》等科幻力作，也涵蓋了《誤殺2》、《想見你》電影版等極具潛力的類型片，同時還有《正陽門下年輕人》、《謝謝你醫生》、《仙劍奇俠傳四》、《號手就位》、《羅曼史》等多部精品大劇。

隨著明年影視行業恢復至同期正常水平，市場預計2021年公司優質內容儲備將步入收獲期。