9月29日，知名券商《西南證券》刊發研報，認為神州控股（0861.HK）燕云DaaS 修復估值，業績高增長可期。首次覆蓋給予“買入”評級，即未來6個月內個股相對恒生指數漲幅將在20%以上。

核心內容如下：

公司智慧城市業務公司因特睿獲4億人民幣及3億人民幣戰略融資，分別認購經擴大注冊資本的約6.45%及4.84%。

燕云DaaS助推新基建，智慧城市業務高增長

公司智慧城市業務2020H1現營收1.5億港元，同比增長69.8%。燕云DaaS助力之下，無需源代碼即可使用通用API實現數據連接，大大提高項目效率、縮短項目周期。預計今年項目訂單可實現翻倍增長。此外，公司實行的城市CTO深耕模式，業務初期毛利率較低，但方案落地的成本會隨著落地的速度逐步下降，業務毛利將逐步提升。

核心技術賦能智慧供應鏈業務，城市貿易智慧再升級

科捷依托“供應鏈+大數據+AloT”戰略和云服務平臺，抓住疫情機會，積極拓展線上教育、醫療物資、生活電商領域，實現逆勢高速成長，簽約規模同比增長超60%；另一方面，與智慧城市及底層大數據技術燕云DaaS的高度協同性，助力科捷在5G基站設備、新能源設備、電子元器件制造等領域的業務布局。科捷在“618購物節”期間訂單同比增長近50%，預計全年將實現超30%的訂單增長。

金融IT行業高景氣，技術優勢助業績穩健增長

公司分布式銀行核心系作為自主可控銀行交易系統，需求或增加。神州控股旗下神州信息利用其核心競爭力提供端到端的解決方案，將進一步拓展。2020H1公司金融科技業務簽約同比大幅增長35.9%，預計未來公司三年銀行IT業務公司將持續穩健增長。

估值與評級：

公司銀行IT業務為核心系統龍頭，給予2020年公司銀行IT業45倍PE，市值超170億人民幣，神州控股所持有股份對應市值為69億元人民幣，對應約86.6億港幣估值。長春金控及長春凈月注資因特睿，核心業務旗下關鍵技術燕云DaaS或可取得長足發展，修復多項公司核心業務估值，公司多項高增長。新基建、信創之下，公司長期拓展空間可觀，預計公司2020年加總市值超129.8億港元，對應目標價為7.76港元，首次覆蓋給予“買入”評級。