來源 | 投資家（ID：touzijias）作者 | 李錚

2020年，投資人李康林度過了自己在天圖投資的第十個年頭。10年間，他親歷了這家本土VC/PE穿越周期，由單一幣種邁向雙幣種基金，實現全階段投資（早期-成熟期）的蛻變。

如今扎根大消費領域的天圖投資（下稱，天圖），在市場猶如龐然大物，累計管理13支人民幣基金和3支美元基金，總規模近200億元人民幣。而作為天圖早期基金的重要獵手，天圖合伙人李康林同樣收獲頗豐——投出包括飯掃光、鮑師傅、愛回收、瘋狂的小狗在內的一批優質公司。“投項目，一定是事和人都對才行，可以提高投資成功率。”李康林說。

天圖投資合伙人 李康林

一

金融圈老兵扎根VC/PE

電話連線另一端，李康林向投資家網簡要、干脆地闡述著自己在大消費領域成功投資的原因——“在邊界內找到最擅長那部分，保持激情，持續深耕，挖出最好的賽手”。

回想畢業至今的工作履歷，他總結，“一直在思考中摸索，尋求突破。”

2001年，李康林從中央財經大學畢業進入東方證券從事投行工作。在具備保薦代表人身份后的時間節點，他同很多投行出身的人一樣，在這個時間節點考慮起未來：要么繼續做投行，要么從賣方跳到買方。

沒過多猶豫，他選擇了后者。

在與投資家網對話時李康林坦言，“比較喜歡做一些有挑戰性的事，投資正是一個可以滿足挑戰欲的事業。”2007年，他告別投行，進入國金證券從事直投業務，正式進軍投資圈。

券商做直投的3年，李康林對股權投資又有了全新認知，特別是對消費方向由衷熱愛，為更加專業做投資，3年后，他告別工作近10年的券商，轉戰VC/PE。2010年，李康林加盟天圖，一干10年，從成熟期做到早期，為這家專注在大消費領域的投資機構，開疆擴土。

都說投資圈有兩類人，一類是，具有前瞻性意識的投資人，他們往往洞察行業先機，找到洼地；另一類是，潛心研究某一領域的投資人，他們會通過對行業的深入了解對項目作出清晰判斷。

李康林顯然兩者兼顧。“券商10年+VC/PE10年”的“非典型”經歷，讓他成為市面上為數不多了解創業者、企業發展全階段需求的人，幫助他在做早期投資時，看的更準。

二

“務實的理想主義者”

天圖10年的投資生涯，讓李康林經歷了股權投資行業的熱與冷。

他見證過一個個風口的崛起，也看到過“豬”從天上掉下來，他很清楚自己的邊界在哪。守住底線，保持自律，認真思考，在擅長的邊界內找到最好賽手，是他給投資家網留下的印象。

李康林認為，大消費是一個比較容易變化的領域，居民的消費水平在變，消費意識在變，消費結構在變，消費群體在變，這對投資人、創業者來說都是一個考驗。“這個過程中，就需要保持頭腦冷靜，恪守紀律，既要避坑，又要找到適合投資的那片洼地。”

按照早期投資重點投人的思路，他建立起一套非常實用判斷人的標準，且取了個優雅的名字——“務實的理想主義者”。投出“這群人”，正成為他當下看項目的一個重要參考標準。

所謂“務實的理想主義者”要滿足兩個條件：首先，創業者一定要腳踏實地的懂產品，愿意在產品上花時間，這是內核，一定要了解消費者對產品的預期；其次，創業者要擁有理想，有更宏大的目標和價值觀，立志于讓這個世界變得更美好。具體到公司發展來說，便是要有獨特業務模式，有足夠多的亮點，能夠快速搶占市場份額的優質項目。

這并非空話。2020年，在他主導下，天圖又拿下了兩個項目：一個是專注于嬰童用品的品牌BeBe Bus；一個是植物油為核心的護膚電商品牌LAN。

李康林向投資家網表示，10年前天圖就將嬰童領域全部刷了一遍，但那時候市場里品牌的同質化競爭嚴重，供應鏈驅動為主。“10年間，天圖都沒有在嬰童領域投資，為什么？因為，既不務實，也沒有理想。上半年，看到BeBe Bus團隊后，有點興奮，他們把產品打磨得很好，愿意在行業內深耕，另外一個是，創始人有更遠大抱負且對消費者有精準的洞察。”

LAN也是“務實的理想主義者”標準中非常典型的一個。“LAN在產品上花了很多時間搞研發，做供應鏈，這對我來是個很看中的點，通過自身努力，讓行業和消費者體驗到更好產品與服務，輸出一個讓世界變得更美好的價值觀。”

三

70%時間“陪伴”創業者

2020年，一場突如其來的“全球黑天鵝”事件，擾亂了VC/PE、企業腳步，給消費領域也帶來了巨大沖擊。“投資節奏在一季度肯定有所放緩，整個行業都一樣，但我們二季度起逐漸恢復正常。”李康林說。不過，他也強調，后疫情時代下，投資人應更關注創業者的心態。

為此，李康林將70%-80%時間用在與創業者的交流上。在他看來，創業者當下需要的不僅是錢及資源。“大多數創業者現在面臨的關鍵問題是，疫情之中，不知道下一步該做什么，這是個令人恐懼的事情。創業者需要有平等的交流對象，因此，投資人的陪伴非常重要。”

“其實陪伴創業者不單是幫助他們擺脫恐慌局面，還有一個重要原因是，投資人必須要站在創業者立場持續思考問題，實現自我提升，如果你不知道創業者想什么，消費者在關注什么新東西，怎么投項目？”李康林如是說。

從天圖投出第一個案子到現在，李康林從來沒有放下過對投資這件事的思考。他覺得，為LP持續帶來收益與充滿理想情懷并不沖突。他說，自己其實就是一個典型“務實的理想主義者”，“沒有更高價值觀，投出的項目未必能走長遠，走不長遠，又何談回報率呢？”

以下為投資家網與天圖投資合伙人李康林的部分對話實錄。

投資家網：加入天圖10年，您最大的感觸是什么？

李康林：剛加入天圖的時候，還屬于什么領域都在看，大概從2012年開始，我們逐步聚焦在消費領域上，別人做加法的時候，我們再做減法，深耕在消費領域。我覺得，最大感觸還是術業有專攻，投資本身是一個認知變現的事，在一個領域里深耕，才能有明顯的認知優勢。

投資家網：您覺得，當下消費細分領域有哪些不錯的機會？

李康林：2020年肯定是一個非常好的投資時間點，至于消費細分領域機會，其實我們永遠都是要全渠道覆蓋，沒有什么細分領域，你其實不知道在哪一個方向，突然會有一個創業者橫空出世，帶動整個行業升級，因此必須對全渠道保持信息敏感度。

投資家網：今年VC/PE股權投資行業，受寒冬及疫情雙影響下，還是受到不小打擊，分化明顯，頭部效應與圈層化加劇，特別是在創業板注冊制落地后，行業是否會加速洗牌？天圖作為一個在消費領域扎根的機構該如何去適應變局？

李康林：會導致投資機構的洗牌。那些在資本寒冬里拿不到錢的投資機構，基本上要冬眠或者轉行。同時，這也對創業領域產生洗牌，過去資本市場繁榮的時候，很多高歌猛進的初創企業，尤其是通過燒錢快速搶占市場份額的企業也會受到抑制。

但從好的方面想，疫情可能會逼出來更多的創新和效率的提升，創業者變得更理性，公司不那么燒錢。這個時候也是有一些機會偏愛這些優秀的創業者，即使是這樣的時候也還能找到融資。天圖會長期深耕消費領域投資，以研究驅動專業化的投資和服務能力，自身抗周期能力相對較強。同時，天圖也會繼續秉持價值投資理念，不斷發現新的投資主題和投資策略，構建多策略、多主題的投資組合。

投資家網：在投資圈，特別是在消費升級方向做投資，如果讓您做一個總結，最想說的是？

李康林：沉迷于挖掘“務實的理想主義者”。

投資家網：做投資很考驗人的耐心與前瞻能力，有時需要靜心思考，有時又要快速決策，您是如何做好這兩個點的？

李康林：我覺得這兩者其實完全可以兼顧，一個合格的投資經理對于投資的深度思考是永遠不會停止的。投資人一年可能扣扳機的就那么幾單，不斷思考與觀察與不同行業的佼佼者交流，包括不斷創業者交流，三人行必有我師，不是一句空話，必然持續有所得，永不停止的思考，才能做到快速決策，這顯然是一個合格投資人的基本素質。

投資家網：您現在的夢想是什么？

李康林：我希望，找到那些致力于讓世界變得更美好的優秀團隊，陪伴他們一起成長。