2020年，疫情沖擊之下，美國、歐盟等各主要發達經濟體開啟了“大水漫灌”的方式救市。天量貨幣投放之下，對資本市場有何影響？又有哪些投資領域值得關注呢？

9月22，阿里巴巴前CEO 嘉御基金董事長衛哲在大唐財富“盛唐季·云理財”活動現場中指出，在大水漫灌且水很便宜的情況下，資產配置應該傾向于股權類。

大水漫灌 資金成本趨零

2020年3月份以來，疫情擴散下歐美股市遭受重擊，隨著美聯儲放棄底線，海量印鈔向市場注水。短短幾個月時間，美國應對新冠的支出就超過2.8萬億美元。美聯儲不僅將利率降至零利率區間，更提出無限量購買資產。進入2020年下半年，歐盟和美國又開啟新一輪大放水。其中，歐盟通過了規模達7500億歐元的疫情后經濟復蘇計劃。美國正在制定總值超過1萬億美元的刺激計劃。

衛哲認為，未來至少三年，全世界的零利率和接近零利率的時代不可避免。

因此他認為，未來幾年債權類產，要跑贏通脹，跑贏大水漫灌的勢頭應該是不可能的。不過如果投資者需要短期內如幾周或幾個月內就用錢，那么擁有較好流動性的債券產品，還是可以投資的，這也是放棄掉了一定收益性。

在大唐財富“盛唐季·云理財”上，基于投資者不同周期的投資需求，衛哲給出了不同的建議：權益類產品中，VC（風險投資）、PE（私募股權）等一級市場的權益類產品相較于二級市場流動性不足，如果一年以內不需用錢，可以考慮二級市場配置；如果有幾年內都可以不用的錢，對流動性要求不高的話，就可以選擇用VC、PE的布局換取更高的收益率。

他強調，在大水漫灌且水很便宜的情況下，資產配置應該傾向于股權類。

看好一級市場投資機會

衛哲指出，中國資本市場到今年已走過30年，30年間共為二級市場提供了3000多家上市公司的投資標的，但這個數量與中國的經濟體量以及中國成千上萬優秀的企業相比，遠遠不夠。而且這3000家也并不能完全代表中國經濟尤其新經濟的增長。

他強調，大量的優秀企業，今天還處于未上市狀態。而VC、PE的任務，就是在一級市場中尋找到這些優質企業，幫助他們走向二級市場，走向公開市場。如果在不考慮流動性訴求的情況下，從全世界來看，跑贏大勢的一定是一級市場。