9月17日晚間，延安必康（002411.SZ）披露《關于控股股東及其關聯方全部歸還非經營性占用資金的公告》。公告顯示，截至2020年9月17日，公司累計已收到公司控股股東及其關聯方現金歸還的44.97億元非經營性占用資金，至此，公司控股股東及其關聯方已通過現金的方式全部歸還非經營性占用資金。延安必康方表示，公司將進一步加強和完善公司的內部控制，規范與控股股東及其關聯方之間的交易和資金往來，杜絕此類事件再次發生。

公開資料顯示，延安必康業務涵蓋醫藥工業、醫藥商業、新能源新材料等領域。此前上市公司股東層面曾面臨非經營性占用資金問題，但各項基本業務仍保持正常運行。此次歸還占用資金，表明控股股東已經正視相關問題，并積極正面解決問題，推動上市公司良性發展。歸還的相關資金有望進一步鞏固原有的各項業務，助力上市公司開啟新的發展篇章。

收購北盟物流整合企業資源，預計未來三年可貢獻26.16億元收入

日前，延安必康披露《2020年第六次臨時股東大會決議公告》顯示，股東大會同意通過《關于收購徐州北盟物流有限公司100%股權暨關聯交易的議案》。面對市場需求巨大的冷鏈運輸藍海市場，延安必康通過收購北盟物流，積極布局冷鏈市場，整合產業資源，搶占市場高地。

據公開資料顯示，北盟物流冷鏈倉儲項目實際占地面積359.36畝，總建筑面積約為158,709.80㎡，含6座冷庫，預計項目于2021年1月5日投入運營后的儲存能力約為22.06萬噸，屬于國內規模較大的冷鏈倉儲物流中心。建成投入運營后，北盟物流將積極開展各項業務，如出租貨物存放面積、與目標企業開始洽談，致力布局淮海經濟區乃至華東地區重要的肉禽蛋奶國家戰略儲備基地、積極拓展進出口業務、推進集裝箱堆場項目以及重點布局冷鏈醫藥。根據各項業務板塊未來的運營測算，2021-2023年，北盟物流分別可以實現營業收入7.28億元、8.62億元和10.26億元，未來三年預計可實現收入合計26.16億元，同時承諾未未來三年凈利潤不低于5.5億元，相關業績目標具有一定可實現性，可為上市公司貢獻新的利潤增長。

專業人士表示，延安必康收購北盟物流將助推公司醫藥主業與物流業務高效協同發展，提升公司核心競爭力，優化公司利潤結構。北盟物流目前屬于實控人的資產，收購后可以減少上市公司與實控人的關聯交易，使公司更加合法合規經營。此外，延安必康準備對外轉讓下屬孫公司徐州嘉安健康產業有限公司部分在建工程，該部分在建工程尚未能貢獻業績，此次出售并同時收購北盟物流的交易方案有利于盤活上市公司存量資產，優化資產結構，提升公司資產質量，夯實醫藥主業。

精耕細作鍛造中醫藥龍頭，商業價值待釋放

深耕中醫藥行業多年的延安必康，一直非常重視中醫藥的發展和傳承，極大發揮中醫藥的優勢。公司全資子公司陜西必康是國內知名的中藥企業，連續多年位列中國醫藥工業百強榜。公司聚焦主業，加大中醫藥板塊的投入力度，有望增厚公司利潤。公司目前擁有新沂必康綜合體和山陽項目兩大醫藥生產基地，正在建設的山陽必康國家中藥材儲備庫暨大數據交易平臺前景廣闊，項目總用地860畝，總建筑面積318,000.00平方米。項目正式運營生產后，可實現年均銷售收入84.70億元，年均利潤總額為16.88億元，年均凈利潤為12.66億元，屆時將帶動公司營收凈利雙升。

中藥產業作為我國醫藥產業的重要組成部分，是我國重要的民族產業之一，在經濟社會發展的全局中有著重要意義。數據顯示，2015年中國中藥的市場規模為3918億元，占中國醫藥市場的32.1%。2011-2015年，中國中藥市場規模的復合增長率為16.8%，遠高于GDP的增速。2016-2020年，中國中藥行業仍將快速發展，到2020年市場規模將達5806億元，復合增長率為8.2%。在業內人士看來，中藥的重要作用在進一步明確，短期受需求大增、物流受阻、進口減少等因素影響，中藥材市場上行趨勢明顯，長期看有利于優質中藥企業發展。

六氟磷酸鋰價格有望走出底部，助力公司業績穩步向前

延安必康控股子公司九九久科技現生產的新能源產品主要為六氟磷酸鋰，現有產能為5000噸/年，位居行業前列，主要客戶涵蓋電解液行業前十名企業，是國內鋰電池電解質材料行業龍頭企業。2020年上半年，九九久科技實現營業收入6.33億元，實現凈利潤0.54億元，其中六氟磷酸鋰產品實現營業收入1.15億元，是公司的重要收入來源之一。

作為新能源汽車鋰電池重要原材料之一的六氟磷酸鋰，在2015年價格暴漲時捧紅了一大批牛股，在沉寂了三年后，近期價格再次進入上行周期。據百川盈孚數據顯示，9月7日，六氟磷酸鋰國產價格為72000元/噸~75000元/噸，較9月4日上漲1000元。漲價原因系電解液出貨量明顯向好，部分廠家訂單量激增，甚至出現無法交付的情況。而9月10日，六氟磷酸鋰市場均價在7.35萬元/噸，較9月7日再度上漲1000元/噸，漲幅迅猛。

東方證券指出，2020年6月份以來，隨著國內新能源車逐漸復蘇以及海外需求旺盛，電解液產量持續攀升，7月份達到2.1萬噸，8月份預計在2.4萬噸以上，單月產量同比已經上升一個臺階，達到2萬噸以上規模甚至更高，因此本輪六氟磷酸鋰漲價的需求驅動形勢與上一輪并不相同，本輪下游的需求更為強勁，持續性也有望更強。

圖1：國內六氟磷酸鋰月度產量（單位：噸）

數據來源：鑫欏資訊、東方證券

面對國內外疫情的穩步控制及新能源汽車需求上升的發展趨勢，動力電池企業將走上快車道，并直接帶來鋰電材料需求的增長，六氟磷酸鋰價格有望企穩，延安必康或在新能源產業迎來豐收。