日前，藍思科技（300433.SZ）發布2020年半年報，報告期內，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.08億元—19.24億元，上年同期為虧損1.56億元，預增1323%-1333%，業績再創新高。

垂直整合戰略開啟新周期發展  核心競爭優勢筑造高競爭門檻

公告稱，歷經過去幾年的前瞻、高效、精準的戰略投入，公司垂直整合戰略的推進在2020年上半年收獲了進一步成果。憑借強大的研發創新儲備能力、領先的工藝技術水平、先進的智能制造生產線、深厚的行業資源及品牌口碑等優勢，公司不斷豐富在智能手機、智能可穿戴式設備、平板電腦、筆記本電腦、一體式電腦、新能源汽車、智能家居家電等領域的產品競爭力，繼續提高各類智能終端的產品集成度，幫助客戶優化供應鏈管理成本，為客戶提供一站式的優質產品與服務。

報告期內，公司克服疫情困難，及時、可靠地保障了下游客戶的交付需求，更加凸顯以及增強了公司的競爭優勢和行業地位，進一步贏得了客戶的信任與支持，擴大了公司在全球優質細分產品領域的市場占有率。據悉，公司已經與北美大客戶、國內大客戶、三星、OPPO、vivo、小米、亞馬遜、特斯拉、保時捷等全球品牌客戶建立了深厚、長期、穩定的戰略合作關系，總體市場占有率穩居行業領導地位。

面對5G商用的歷史性機遇,藍思科技從幾年前就已經著手布局相關產品研發,搶占行業制高點,進行長周期的前期資產投入，率先開發和進一步垂直整合產業鏈，引領著消費電子產品技術升級帶來的更新熱潮。憑借強大的研發創新儲備能力、領先的工藝技術水平、先進的智能制造生產線、深厚的行業資源及品牌口碑等優勢，藍思科技滿足和保障了全球各大品牌客戶對大量新產品高質、順利交付的需求，贏得了客戶的信任與支持，公司訂單充足。

藍思科技各類高技術門檻核心產品，如瀑布式3D 玻璃、磨砂質感一體式玻璃后蓋、幻影效果玻璃后蓋等，也獲得了全球各大知名品牌客戶的使用和市場的認可。此外，無論是智能手機還是手表，其工藝的創新、配合與獨創性等要求都已經達到一個非常高的層面，在這種要求下，還要能夠在短期實現數千萬級別的交付量更是難上加難，全球能夠匹配并且穩定地實現這些要求、解決各項問題的公司當下可能只有藍思科技。

華金證券表示，隨著柔性屏以及5G的應用，智能終端在外觀方面的創新持續，包括瀑布屏、多色后蓋玻璃、磨砂質感等均是產業創新推進，價值量提升的核心驅動力。其次，終端產品品牌集中度的提升，驅動了供應鏈集中度的同步推進，細分行業龍頭企業受益明顯。藍思科技在產能儲備、自動化改造推進、管理能力等多方面公司具備了行業可靠的競爭力，在各大終端廠商里保持了良好的品牌影響力，包括3D成型、著色、表面處理等領域內，公司的技術儲備豐富，產品線完整，對于未來行業的發展有著引領作用。

研發高效布局 智造優勢推動上下游整合加速

一直以來，藍思科技就與優質客戶一道推進科技創新、產品創新、不斷成長，確保了公司能夠緊跟消費電子產品行業的快速變化，準確把握行業未來的發展方向，對公司經營的穩定性和收入質量起到至關重要的作用。

截至2019年底，藍思科技擁有研發人員1.06萬名，約占員工總數的10.25%。公司累計申請專利2217件，已獲得專利授權1539件。憑借玻璃、藍寶石、陶瓷等新材料研發、設計與量產的領航實力與地位，以及觸控、貼合、生物識別等技術積累，藍思科技已與終端品牌建立了在柔性屏外觀防護技術和防護材料（包括玻璃）的深度合作，公司2D、2.5D、3D等系列玻璃產品已配合所有的終端品牌進行量產，可更好地與終端客戶一起做未來的工藝優化，共同為消費者提供可量產、可持續發展的技術方案。

此外，公司所在的視窗與防護外觀件制造領域，定制化程度高，智能制造是其核心競爭力之一。從2014年開始，公司開始大規模開展自研、自產，導入智能化、自動化生產設備，研發出行業首條自動印刷線、烘烤線、褪鍍線等;2016年，成立藍思智能機器人(長沙)有限公司，自主研發生產工業機器人和高端智能制造裝備。通過持續的技術創新，目前公司已在熱彎、精雕、印刷(絲印、移印)、AOI檢測等多項關鍵工序智能化改造上取得了重大進展，數據自動化采集與控制水平大幅提高。通過以上努力，藍思科技在智能制造方面已達到了全球行業領先水平。

智能化大步邁進，信息化建設也逐步加碼。企業自主研發搭建了工業互聯網大數據中心“藍思云”，并充分應用AI圖像識別的精準定位、測量及識別功能，優化生產精度，實現了技術、工藝、設備及配套軟硬件高度融合。

各項管理及指標持續優化 擬募集資金布局新周期大發展

垂直整合成效下，子公司盈利得到大幅改善也是業績增長的主要原因之一。公告指出，藍思科技在精益生產、經營管理、成本管控、智能制造、產業鏈垂直整合等方面全面提升，管理效率、生產效率、成本結構、良率水平較去年進一步改善。公司多家子公司發揮對內配套優勢，供應鏈管理方面取得了積極成效。同時，2019年上半年虧損的下屬子公司在報告期內繼續穩步改善，較去年同期扭虧為盈或虧損減少。

根據公司披露的一季報，2020年一季度公司整體資產負債率為48.45%，較2019年年報的52.29%進一步下降，債務結構持續優化。具體的債務科目方面，因公司“藍思轉債”已轉股或贖回，應付債券科目減至0元；同時長期借款科目同比增長39.20%，長期債務占比提升，表明公司正在主動優化負債結構。未來，如公司定增能成功發行，資產負債率還將進一步降低，可以預見公司的債務結構好轉趨勢明顯。對應到利潤表，一季度財務費用同比減少54.10%，債務結構優化有利于公司優化費用結構，保障業績增長。

在融資政策窗口的催化之下，藍思科技2020年第一次臨時股東大會高票通過了不超過150億元的定增預案，有望引入資金雄厚、能為上市公司帶來優質產業資源的戰略投資者。公司表示，本次非公開發行股票將推進公司發展戰略，鞏固和提高行業地位，提升生產自動化、智能化水平，增強盈利能力，優化公司資本結構、降低財務費用，符合公司長遠發展目標和股東利益。

當前，公司已從外觀零部件生產到外觀零部件生產組裝的綜合性廠商轉變，以快速響應客戶需求變化。公司在手機、手表、車載中控屏等智能終端領域已形成玻璃、藍寶石、陶瓷、金屬、觸控、貼合、組裝等在內的一站式供應，全力打造零部件+模組+組裝的新平臺發展模式。

太平洋證券表示，公司在毛利率、收入質量、ROE等多項指標方面與其他A股消費電子標的相比均有優勢,甚至遠超平均水準,當前公司自由現金流、盈利能力等的恢復情況也相當良好,以今年的報表各項指標而言,毫無疑問已經進入明確上升期,持續看好藍思的行業核心地位與持續成長可能。