招銀國際于6月17日發布最新研報,首次覆蓋平安好醫生給予“買入”評級,目標價149.5港元,較6月16日收盤價112.9港元有32.4%的潛在升幅。

招銀國際表示,目前,平安好醫生利用其頗具規模的內部醫療團隊和其特有的基于人工智能的醫療系統,為用戶提供及時的高質量醫療服務。涵蓋7*24小時的點對點服務,包括在線咨詢、開處方、轉診、就診預約、第二診療意見和快達1小時的藥品快遞服務。公司還提供綜合性的消費者醫療服務、在線健康商城、健康管理和健康交互服務。截止2019年底,平安好醫生已與龐大的醫院網絡和其他醫療服務提供商建立了合作關系,覆蓋約3,000家醫院,近2,000個健康檢查中心和1,800個牙科診所,430個中醫診所,150個美容中心和94,000個藥房。

截至2019年,平安好醫生注冊用戶已達3.152億,為中國最大的移動醫療應用,并保持強勁的增長勢頭,用戶增長快于預期。研報稱,與其他主要的在線醫療平臺相比,平安好醫生擁有更大的在線流量,更高的用戶粘性和更大的新用戶獲取量。根據Trustdata的數據, 平安好醫生在2019年第三季度占所有在線醫療平臺在線總時間的73.5%,其次是好大夫在線,占在線總時間的13.8%,而微醫則占在線總時間的2.1%。 此外,在19年第三季度,平安好醫生在所有主要的在線醫療平臺中平均每日重復APP開通次數最多,表明用戶具有強烈的粘性。 更重要的是,就2020年1季度所有主要在線醫療平臺的新用戶獲取而言,平安好醫生贏得了最大的新用戶比例,占據了66.3%的主導市場份額。

與此同時,平安好醫生還與平安集團有著巨大的協同效應。。作為控股股東和戰略合作伙伴,平安集團擁有廣泛的客戶基礎,擁有近2億個人用戶和5.16億在線用戶。平安好醫生與平安集團合作,為保險客戶提供與保險產品互補的增值醫療服務。通過與平安集團的合作,平安好醫生獲得了大量種子用戶,截至2019年底,平安好醫生已積累了超過200萬會員用戶。憑借與平安集團的顯著協同效應,為平安好醫生未來的變現奠定了堅實基礎。

招銀國際的研報堅定看好在線醫療市場的潛力。F&S估計,到2026年,中國互聯網醫療市場將從2016年的110億人民幣增長到1,980億人民幣。 同時,F&S預測中國的在線咨詢量將從2016年的1.484億迅速增長到2026E的42億,在線咨詢的滲透率將從2016年的1.8%增長到2026E的29.2%。 此外,由于在線處方藥銷售的逐步放寬,IQVIA預測在線B2C藥品銷售將從2019年的207億元人民幣增至2020年的276億元人民幣和2023E的427億元人民幣。

近年來,中國基本醫療保險支出的增長超過了收入的增長。 2019年,基本醫療保險總收入23,330億元,同比增長9%,支出總額19,950億元,同比增長12%。 在2017年和2019年期間,年度盈余占收入的比例從2017年的20%下降到2019年的15%。

招銀國際表示,乘政策之順風,當前中國對互聯網醫療行業的態度正越來越積極。其認為,未來將主要從三個方面逐步放寬政策:1)允許患者在線上醫院進行常見病的首診;2)允許處方藥線上銷售;3)允許在線醫療診斷及購買處方藥進行基本醫療保險報銷。作為先行者,平安好醫生目前已運營多種類互聯網醫院,并與多地政府建立了密切合作關系。預計公司將保持強勁增長勢頭。

招銀國際認為,平安好醫生于在線醫療咨詢服務中的強大競爭力決定了其在市場中的領導地位,其擁有完善的醫療保健生態系統,加上龐大的用戶群,優質的服務,技術能力和龐大的線上線下網絡,對競爭對手構成了實質性的競爭壁壘。

此外其他金融機構也看好平安好醫生的發展前景。近日,里昂證券發布研報,首次覆蓋平安好醫生,首予“跑贏大盤”評級,并給予優于預期目標價114.25港元,較6月17日平安好醫生的收盤價111.3港元,有26.5%的潛在升幅。作為中國唯一一個擁有內部醫生團隊的在線醫療平臺,該行認為平安好醫生在中國健康產業中處于有利地位。

里昂證券表示,平安好醫生2019年業績表現出色,收入由2018年的33.38億元人民幣增至2019年的50.65億元人民幣,同比增長51.8%。隨著在線醫療需求的不斷增長,相信“醫療+互聯網”的市場規模將在公共衛生事件后顯著增長。

里昂證券稱,平安好醫生通過技術驅動平臺、內部醫療專業人員和醫院及其他醫療機構的廣泛網絡,提供全面的醫療相關產品和服務。中國醫療機構正在探索線上和線下醫療服務結合的潛在途徑,在這一機遇下,平安好醫生有機會通過利用其資源在處方藥市場上挑戰傳統醫藥銷售網絡,獲得額外市場份額。

里昂證券認為,平安好醫生在這個快速發展的行業中處于有利地位。它將成為“下一個改變規則的公司”。