財聯社（上海 研究員 張揚）訊，今日早盤，免稅概念股表現出色，截止發稿，王府井、百聯股份、杭州解百等股漲停。

免稅概念股的大漲源于王府井昨日官宣公司獲允許經營免稅品零售業務，事實上，關于公司發力免稅業務的傳聞早已有之，公司股價也被資金看好，一個月的時間，該股漲幅已經翻倍。

從行業方面來看，伴隨著中國中產階級的壯大及消費水平的提升，中國旅游消費總額高達2773億美元，位世界第一，幾乎為排名第二的美國的兩倍。中國消費者對奢侈品的消費需求持續升級，強勁的購買力推動全球免稅業發展，成為全球免稅品消費主力。

據貝恩公司統計，目前，中國消費者為全球奢侈品市場貢獻了1/3的銷售額，免稅渠道占據重要地位。由于關稅等成本影響，國內免稅品價格與境外存在大額價差，加之商品品類、購物體驗等因素，曾經中國免稅消費導外流現象嚴重。

隨著中國下調進口關稅、加強對灰色市場管控，各大奢侈品品牌持續調整國內外市場價差等因素的共同作用下，中國免稅消費持續回流。

值得注意的是，由于稀缺性，加之可觀的發展前景，免稅牌照成為企業們爭搶“香餑餑”。國內免稅行業目前中免系一家獨大，但政策呈現逐步放開趨勢，未來離島免稅及市內店政策有望迎來更大開放。

天風證券判斷，免稅運營資質或施行壟斷經營集中統一管理；由于免稅是國家稅收上采取了優惠政策,為了彌補因此帶來的財政收入損失，免稅行業依然會保持國有企業壟斷經營模式，而國有商業體系在供應鏈和多業態以及跨區域運營上具備很強的優勢； 在國家免稅政策有望放開的大背景下， 將出入境人數、地方國資委控股這兩個條件作為篩選條件，我們認為王府井、重慶百貨、鄂武商 A、廣百股份、百聯股份、小商品城、杭州解百和銀座股份等上市公司有望受益。

天風證券還表示，在全球疫情沖擊下，消費需求回流國內免稅渠道可期，同時我國免稅行業有望迎來持續政策開放，免稅運營主體有望擴容。同時各運營主體自身規模持續增長、渠道多元擴張驅動市場份額提升和產業議價力有望持續增強，加速海外消費回流。為全面保障海外消費回流，出入境人次較多省市國有商業系統有望受益于免稅政策開放，業績及估值有望得到雙重提振。

概念股解讀：

王府井：公司作為純正的全國百貨龍頭企業，形成集百貨、奧特萊斯、購物中心和超市四大業態協同發展的業務格局。公司加速全面提升百貨業態商品經營能力和顧客經營能力，持續深化創新模式，推進全渠道建設，大力發展購物中心及奧萊業態，借力資本手段發展商品自營及超市業態。

重慶百貨：重慶地區零售龍頭，重慶國資委旗下零售企業。公司立足于重慶加速向外拓展，網點規模不斷擴大，市場輻射能力、規模效應將進一步體現。

鄂武商A：湖北省內零售龍頭，武漢國資委旗下零售企業，公司主要從事購物中心及超市業務，位列2017年中國零售百強第18位。

廣百股份：公司是廣州市銷售規模最大的百貨零售企業，截止2019年末，公司在廣州市區及廣東省內其他城市共開設門店26家，其中廣州市區綜合百貨店11家，購物中心3家，超市專業店2家，鐘表專業店1家；廣東省其他城市綜合百貨店8家，購物中心1家，面積合計約58.37萬平方米。

百聯股份：公司是百聯集團旗下的核心企業，形成以百貨商店、連鎖超市、購物中心、奧特萊斯為核心業務的發展布局。公司區位優勢明顯、資產質量優質。圍繞“立足上海，輻射長三角，面向全國”的總體規劃，已經在上海乃至長三角形成比較顯著的區域性優勢。

小商品城：公司是目前我國最大的專業批發市場的發展商之一，主要業務包括市場經營（即商位出租）、房地產業務、酒店服務業務和廣告業務等。

杭州解百：公司是杭州市國資委絕對控股，是其旗下唯一零售類上市公司。

銀座股份：公司是山東省內最大的百貨連鎖公司，堅持立足山東，輻射省外周邊。公司立體化開發、深耕和布局省內各個區域，目前已在山東省內11個地市和河北省3個地市開設門店。