步入2020年，在大國博弈貿易摩擦升級的大背景下，黃金作為避險資產被市場長期看好，尤其是疊加疫情影響對全球經濟帶來的不確定性影響，導致金價屢創歷史新高。

5月18日，上海金價格突破400元/克，創歷史新高。5月30日，國際金價收漲，收復1750美元大關口。種種跡象表明，由財富效應和貨幣效應帶來的黃金市場投資機會正受到重視，配置價值再度凸顯。

從未來兩年來看，這對于近期國內加碼黃金業務布局的上市企業來說是利好消息。恒邦股份是一家擁有全產業鏈黃金冶煉體系的重點黃金冶煉企業，4月12日，公司修改定增預案，獲得新主江西銅業大手筆認購，同時引入新戰投滕偉豐富黃金礦山資源布局。

行業專家表示，開啟新篇章的恒邦股份作為江銅黃金板塊的發展平臺，不僅有優質黃金資產注入預期，公司通過“內生+外延”并舉，自產金業務快速放量，有望長期受益黃金新的周期，獲得加速發展。

長期受益黃金新周期

回顧今年上半年黃金市場走勢，可謂是走出了一波氣勢恢宏的行情。根據中金協公布的數據，2020年一季度，黃金現貨和期貨成交額分別同比增長54.08%、94.25%。更甚的是，由于新冠疫情蔓延，全球多個國家封城導致黃金冶煉廠及飛機停運，導致黃金市場出現階段性供應缺口。

目前，全球黃金年均總供應量約4640噸，年均增速1.3%；其中礦產金年均產量約3460噸，增速1.6%，再生金年均產量1200噸，增速2.3%。全球黃金年均總需求量約4350萬噸，需求總量年均增速變化維持2%左右。市場人士分析稱，受到整體宏觀的推動，黃金短期需求的恢復較為明顯，整體庫存近期仍在下降趨勢當中，如果六月上旬下游消費仍能維持強勁，價格存在進一步上行的可能。

對于未來金價漲跌形勢的判斷，分析師認為，2020年黃金價格高點可達1850-1900美元/盎司，預計2021年將突破2300美元/盎司。目前金價仍處于修復過程中，但在全球經濟疲弱、貨幣寬松政策進一步加碼、全球市場波動加劇、實物黃金需求顯著上升、真實利率不斷走低等因素共同支撐下，未來黃金行情大的趨勢不會改變。

多年以來，恒邦股份一直通過多種方式增加原料的供應，減少原材料的外部依賴，目前公司遼上礦區礦床地質勘查工作達到勘探程度，保有資源儲量：金金屬量約 69.9 噸，平均品位約4.02克/噸，低品位金礦金金屬量約5.6噸，平均品位約1.9克/噸。預計，遼上金礦開啟勘探開發，將給公司帶來自產金增量，另外，隨著定增的順利發行，帶來的流動資金補足有利于顯著提升公司未來黃金業務產能利用率。

中型黃金礦業平臺潛力初顯

事實上，除了黃金以外，恒邦股份的主導產品還包括白銀、電解銅、電解鉛、硫酸、磷銨及其他化肥等，并具備了年產白銀700噸，附產電解銅25萬噸、硫酸130萬噸的能力。

據悉，冶煉行業具有明顯的規模經濟效益，經過多年努力，恒邦股份圍繞著黃金冶煉及有色金屬綜合利用這一主線，建設了3套火法冶金系統（包含富氧底吹熔煉造锍捕金+熔煉煙氣驟冷收砷系統、富氧底吹熔煉+粉煤底吹直接還原系統、富氧側吹熔煉系統）生產線，已構筑較為完整的黃金產業鏈，涵蓋從地質勘探、采礦、選礦、冶煉、精煉和深加工（硫酸和化肥業務）等一體化生產經營模式。

截至2019年末，恒邦股份擁有金礦采礦權16個，總面積為15.31平方公里，主要為公司本部和子公司棲霞金興等擁有的礦權；擁有探礦權21個，總面積為62.48平方公里；公司探明黃金儲量約112.01噸。公司子公司杭州建銅集團有限公司擁有銅礦采礦權1個，面積為0.43平方公里；探礦權2個，面積為2.78平方公里。

此外，恒邦股份堅持既定戰略，在不斷夯實黃金冶煉這一主營業務的基礎上，充分發揮多金屬回收的資源綜合利用優勢，依托先進的生產工藝和豐富的技術積累，實現了對金、銀等貴金屬和銅、鉛、鋅、鉍、銻、碲、砷等有價元素的綜合回收。

行業分析師認為，黃金基本面的定價邏輯依然維持著強勢的多頭格局，供需關系的強化提升了黃金交易結構中的安全邊際，以恒邦股份為代表的黃金企業正借助市場機遇打開新的成長空間，平臺規模優勢凸顯，后續值得關注。