很久沒有做策略，主要是方向不太明朗。現在做策略，是因為難得的窗口期。窗口期有多長，很難把握，至少目前看來，不短。

美國

美國環境目前受到兩方面沖擊，疫情、游行。疫情初期，甩鍋等還是對國內構成一定壓力，尤其科技板塊，華為事件不會是結束，可能未來是常態。后來的游行事件給了一定窗口期，并且，預計美聯儲將繼續無限量寬松，美股高估是常態。畢竟目前美股并沒有完全放棄全球貿易體系，部分龍頭公司受益全球消費力，巴菲特說，不要浪費每一次危機，只要不用杠桿，龍頭公司的估值在前期事件的沖擊下的回撤，確實帶來了短期交易性機會，并且受無限寬松利好影響，收益可觀，這在股票交易過程中是非常值得借鑒的交易案例。美國最近的一個變化亦是我們始料未及：無限量寬松，具體能有多無限量，不得而知，但因為始于2017年的縮表，2018年市場一度認為美股見歷史頂，這并不是個例，且是大概率事件，而美聯儲后來的退縮，亦是人之常情，只是我們高估了美聯儲的獨立決策能力，當然亦是因為畢竟不敢背終結美國經濟強勢之黑鍋。美聯儲的資產負債表的擴張，會在未來帶來風險，但這個周期很長很長，這里按下不表了，畢竟南北戰爭時期借的錢也是有高超的化解技巧的，畢竟那么多經濟學家。回到正題，這個無限量寬松，預計帶來兩個結果：1、劣幣驅逐良幣；2、結構性通脹（一定程度的滯漲）。這個放眼全球通用。

中國

穩健貨幣政策延續，結構性趨勢帶來風險回報。細數近年交易環境：2014年底開始6次降息，以及2015年后來的恒生HOME系統事件，國內指數回報令全球艷羨，指數早期借鑒美國資本市場走勢，后期可以拿來被當前的美股借鑒（此處你品，細品）。2016釋放上一個牛市力量。2017年前三季白馬走強，直到年末美聯儲開始縮表，全球被動縮表。2018年個股回調幅度這里就不用細表了。在特總更換聯儲掌門人后，迫于華爾街和美股高位的壓力，2019年初結束縮表，并且G2雙邊談判出現溫和，國內貨幣政策向穩健過度，受消費電子帶動，半導體、PCB、CRO開始走強，延續全年。市場除了釋放上一年被壓抑的投資熱情外，疊加了上述板塊的業績釋放，亦算是2015后難得的賺錢年份。2020甲子年，一系列歷史級事件，國內市場指數并未新低，且僅疫情第一個交易日回撤，后來指數持續新高，當天我們就得出結論，我們會打贏在資本市場和疫情區域這兩場戰役。前5個月經濟環境不用說了，算是一次經濟的自我免疫調節吧。疫情下，調味品、速食品、零食品，走出一輪趨勢性行情。同時，近期結束的兩會為經濟定調。我們判斷：2020年穩健貨幣政策仍將延續，市場延續結構性趨勢。指數從長期來看，當前底部特征明顯，但并非馬上一蹴而就。貿易受G2影響未來或仍將動蕩，而投資（新基建）和消費領域或將在下半年繼續延續趨勢性機會。

中國香港

香港市場方面，稀缺品種價值延續。受其上市制度的差別，一些稀缺標的在香港的價值凸顯，同時因為成熟投資者市場，現金流穩定企業估值溢價明顯，在年內全球經濟環境不穩定時，港股科技、消費、物管、教育板塊的投資價值顯現，雖然前期美元升勢，但并不妨礙科技、消費、物管、教育板塊的趨勢延續，同時其性價比在全球具有優勢，預計相關板塊趨勢仍將延續。