2020年5月12日，比特幣的第三次區塊獎勵減半，是一個十字路口。自此，礦業向左，徹底進入存量博弈，成為紅海市場；比特幣交易所向右，逐步占據這個行業的主舞臺。

然而，就在不久前比特幣再次突破10000點之際，幣牛牛這家過去一直標榜自己為“幣圈同花順”的比特幣交易所倒下了，對外公告暫停運營聚合交易板塊。

錢途攸關：交易新賽道是否能突破壟斷

去年8月份，幣牛牛在剛上線比特幣聚合交易不久就交出一份不俗的成績單，“交易人數突破一萬，日交易額突破1200萬USD”。從交易上線到交易業務停止，幣牛牛的代幣NNB從最高0.01到現在的0.0004刀，幣價坐了一輪過山車。

倒下的不止幣牛牛：2019年9月，幣創公告退出市場；今年4月14日，小蔥APP停止運營，其交易板塊也被迫關停。

在比特幣交易所的賽道，幾家頭部交易所跑馬圈地，馬太效應愈來愈明顯。各家絞盡腦汁，思索如何在賽道上占有一席之地。

比特幣聚合交易，這種站在巨人肩膀上的模式，一方面為用戶提供更優質的交易深度，同時為交易所提供了良好的流動性，曾被市場極度看好。

19年，比特幣聚合交易所的業務出現井噴。據巴比特不完全統計，當年進入這個賽道的交易所就有十二家。這其中大多數都是以集成API或者應用第三方底層，幣看BitKan、幣創是為數不多的自研交易系統、統一賬戶的平臺。

彼時，傳統股票市場的互聯網券商代表“老虎證券”、“富途證券”先后在美國上市。以富途牛牛為例，其2020年Q1最新財報顯示，其實現凈利潤1.6億港元（2070萬美元），同比增長225.8%。投射到數字貨幣市場，聚合交易業務的盈利能力也充滿了想象力。

坑在哪里：聚合交易的達摩克利斯之劍

然而，面向可預期的藍海市場，“幣牛牛們”卻紛紛停止了業務。比特幣聚合交易所的坑，究竟在哪里？

首當其沖的是成本問題。一些沒有研發實力的平臺，為保證快速上線業務，接入了第三方平臺。在和平臺進行利潤分成后，實際的利潤率縮水較為嚴重。一旦行情變動導致用戶流量大幅度下滑，就會因入不敷出而被迫退出。

技術和資金，也是很重要的原因。

幣看BitKan創始人劉洋指出，比特幣聚合交易背后的技術比較復雜，其不僅僅需要對數字貨幣區塊鏈非常了解，同時要有過硬的金融數據處理知識。同時，比特幣聚合交易對而資金量和技術方面同樣有嚴格要求，如果總體的資金量滿足不了，或是比特幣聚合交易的技術不過硬，可能會產生頻繁的調倉，導致交易的延遲。

聚合交易所是數字貨幣交易所從工具屬性向產品屬性過度的一次重要顛覆，如何真正的連接交易生態將是其中很重要的環節。多位業內人士表示，相較于傳統券商，整個數字貨幣行業尚處在成長階段，加之數字貨幣底層技術形態的差異性和復雜性因素影響，在交易所對接板塊相較于股票市場在金融和技術風控方面都提出了較高的要求。

由此可見，技術、資金、行業認知，都是比特幣聚合交易業務的木桶板，每一個環節的缺失，帶來的往往是幾何級的損失。

厚積薄發：聚合交易的核心競爭力來源

比特幣聚合交易模式，會慢慢退出歷史舞臺嗎？筆者認為，伴隨數字貨幣交易市場的成熟，聚焦交易所代表的券商模式，未來將可能成為市場的重要角色。

一方面，券商模式已經被市場反復印證了其存在的合理性，另一方面，無論交易所、專業量化用戶、還是普通二級市場用戶，對于聚合交易，都有其剛性需求。

如何提升競爭力，或許是當下聚合交易業務平臺需要著重關注的地方。

首先是產品質量過硬。

產品是一切的核心，能否解決用戶需求決定的產品的壽命。對于聚合交易服務來說，用戶的核心需求往往來自更低的價格，更好的流動性，更方便的操作。幣看聚合交易接入火幣、幣安、OKEx三家頭部交易所，提供230多種優質數字資產聚合交易服務，基本可以滿足90%以上交易用戶的基本需求。

從用戶的角度來看，相比于撮合交易所，數字貨幣聚合交易所最大的優勢來自于更好的交易深度和更優的成交價格。行情出現重大波動時，各交易所之間同幣種會出現一定幅度的價差。聚合深度的優勢就會一覽無遺，不少嗅覺靈敏的用戶會及時抓住市場機會，在幣看交易平臺上“一鍵搬磚”。

除了產品功能和技術實力，流量也是非常重要的因素。

談到幣圈的流量，首先會想到的是行情，行情的短時劇動會帶來指數級的流量上升。但對于一家比特幣交易所來說，除了短時行情，流量更多的來自于長時間的品牌口碑和用戶一點一滴的積累。

數據顯示，市面上大部分開展數字貨幣聚合交易業務的產品都是由承擔流量入口的角色推出的。一方面是長期積累的歷史用戶口碑和使用習慣，這是流量積累的來源；另一方面，如何進行產品開拓創新，擁有不間斷的造血能力，也是未來發展的重要支撐。

作為一家擁有近7年歷史的老平臺，相比其他平臺，幣看智能聚合交易擁有足夠的“歷史流量”和“可持續流量”能力。幣看BitKan長達七年經營積累高質量行業用戶、行情用戶轉化交易用戶的寶貴經驗、以及不斷可持續低成本獲客能力都是幣看BitKan的強項，這是幣看經年累月積累起來的良好的品牌口碑決定的。

頭部數字貨幣交易所各自占山為王，深度割裂，為比特幣聚合交易所生根發芽提供了土壤。比特幣聚合交易平臺的成熟，會逐漸將市場的溝壑填平。未來會不會有一天，給這個生態帶來別有洞天的景象，我們拭目以待？