今年以來，受新冠肺炎疫情影響，資本市場震蕩加劇，而公募FOF因風險分散、追求市場長期增值的特性，在震蕩市中受到市場和資金追捧。近日，浙商資管總經理助理周濤在接受中國基金報記者采訪時表示，中長期來看，中國股市并沒高估，仍處于底部區域，特別是結構性機會此起彼伏，值得長期持有，與此同時，股票型FOF幫助投資者更加便捷配置“更高彈性，更低波動”的基金組合，從而更好分享A股機遇，因此當下是公募FOF的配置良機。

股票型FOF配置正當時

周濤擁有8年產業實務經驗，13年以上資本市場投資及研究經驗，善于尋找“產業”與“資本”的均衡，從大類資產配置角度均衡風險，目前分管浙商資管公募權益投資部和公募資產配置部。其公募資產配置團隊擁有10年以上的投資實務經驗，建立了完善的公募FOF投資管理體系，主要FOF產品公開排名無論是10年期，還是1年期均名列同類產品前茅。

周濤表示，現在是居民財富管理的時代，作為資管公司，要為居民財富實現增值保值，就要實行大類資產配置，這也一定是今后財富管理的方向，而在這其中，最重要的手段就是公募FOF產品形態。在其看來，作為公募基金行業的新品種，公募FOF是資管新規新時代下風險可控、長期獲得絕對收益的創新產品，從偏中周期的時間去看，目前也是比較好的布局時機。“市場下跌之后，大家非常悲觀，這也符合客觀的對于人性的考驗，但公募FOF產品是基于資產之間定價方式去評判的，一般會配置性價比更高的資產”，也就是經典的FOF戰略配置體系。在其看來，從金融供給側改革到科創板的設立，以及近期剛剛發布的再融資新規，這些都共同指向了政府引導資金流向權益市場，通過做強做大權益市場支持經濟轉型升級的政策意圖，金融從去杠桿到穩杠桿周期中，權益資產長期優于債券和商品的大趨勢已不可逆轉。此外，在更廣闊的視角上看，強勢美元周期已走向尾端，弱美元周期將進一步驅動海外資金加速配置中國資產。這些都構成了對未來市場樂觀展望的堅實依據。

周濤表示，近兩年來市場對FOF認知逐漸加強，而FOF也會逐步從過去等同于固收＋的產品過渡到定位明確、標簽清晰的個性化產品，多元化的產品特性也能夠吸引資金參與，據了解，浙商資管也即將發布全市場第一只股票型FOF產品， 80%以上的倉位配置股基。

在周濤看來，公募股票型FOF產品兼具指數基金高彈性和風格多元組合低波動的雙優勢，既可以降低進攻型基金組合波動率，也可以通過主動量化模式選擇優秀的基金組合去代替經過優化的新基準指數，打造一個更為科學的FOF基金組合體系。

從FOF投資的戰術角度分析：根據浙商資管公募資產配置部的研究，2006年以來家用電器、食品飲料、醫藥生物、計算機和非銀金融是中國股市的長牛板塊，年化收益率高達15-25%。根據對中國經濟和資本市場長期發展判斷，該團隊認為未來大金融、大消費、大科技和大醫藥四個領域依然是核心方向。

“投資似打仗，戰略上需要陸軍、海軍、空軍和火箭軍“聯合立體打擊””，在采訪中，周濤將大金融和大消費比喻成陸軍，而大科技和大醫藥分別作為科技含量最高的海軍和空軍化身，“陸、海、空軍作為常規部隊保證了基金組合的基本進攻力量，差異在于我們會根據市場大環境的變化定期調整陸、海、空軍的權重”，其表示，火箭軍作為特種作戰部隊，組合中剩下的權重將由我們的主動量化選基模式選出的優秀基金產品或者其他風格的基金組成，從而補償基金組合在不同行情風格下的適應性，使得組合更具“聯合立體打擊” 作戰能力。

三大維度篩選基金組合

作為基金中的基金，如何選基成為決勝關鍵因素。周濤告訴記者，公司主要采取360度選基框架，通過定量與定性相結合的方法對基金數據進行分析，深入評估標的基金的投資能力和業績穩定性，最終選出具有業績可持續性的優秀基金進入基金精選池，具體來看，主要是從三個維度考量入選的基金。

“首先是選基金公司，這個是有量化數據的，要看投研實力是否強以及考核機制等，如果考核機制短的話，就不利于基金組合的穩定性，我們就會剔除”，周濤表示，會通過量化模型對基金公司旗下的基金業績和投資團隊穩定性等量化指標進行排序和評分。綜合評分靠前的基金公司通常體現出更強整體管理水平，旗下基金的整體業績表現和穩定性更強。

其次就是挑選基金經理，一般來說，基金經理是基金業績的主要驅動力之一。周濤告訴記者，為進一步提高標的基金在未來的業績穩定性，公司從多個維度對基金經理進行分析評估。通常優先選擇投資思路清晰、投資風格穩定、留任可能性大的基金經理所管理的基金。“除了公開的業績數據，我們也會主動調研，要確定對方的特質、風格穩定性以及其持倉和觀點是否一致等，此外，基金經理的性格也是考量因素之一。”

在周濤看來，評選的標準是各家產品業績的保障，也奠定了基金組合的風格。但無論怎樣組合，FOF最終的底層資產一定要符合戰略與戰術的雙重配置要求，只有這樣，才能從中長期角度給投資者提供更優競爭力的基金產品。