為增強資本市場服務實體經(jīng)濟的能力，今年2月再融資新規(guī)出臺，在發(fā)行條件、發(fā)行機制、融資規(guī)模等方面做出調(diào)整，總體來看放寬了舊規(guī)的限制，解決了此前非公開發(fā)行過程中的痛點和難點。

借著政策的東風，上市公司融資熱情高漲。wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，今年以來有超過200家公司公布了再融資方案。4月10日晚間，藍思科技（300433.SZ）發(fā)布定增預案，擬發(fā)行不超過13億股，募集資金不超過150億元，主要用于長沙（二）園智能穿戴和觸控功能面板建設(shè)項目、 長沙（二）園車載玻璃及大尺寸功能面板建設(shè)項目、長沙（二）園3D觸控功能面板和 生產(chǎn)配套設(shè)施建設(shè)項目、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應用項目和補充流動資金。

當下全球新冠疫情洶洶，中國企業(yè)復工復產(chǎn)預期存在不穩(wěn)定性。藍思科技敢于在當前的市況下，拋出相當進取的定增計劃，受到市場多方看好。但作為行業(yè)龍頭，藍思科技受到多方關(guān)注的同時，也伴隨著對此次募投項目的偏差解讀。我們就來看看，藍思科技150億定增是風險還是機會？

市場需求旺盛  融資擴產(chǎn)勢在必行

產(chǎn)能利用率，是電子行業(yè)最為關(guān)鍵的指標，尤其在這個脆弱的時代。

4月13日，藍思科技董秘在回答投資者提問時表示，公司產(chǎn)能提升工作持續(xù)進行，行業(yè)一、二季度訂單資源進一步向公司大幅集中，前三季度的訂單持續(xù)充足，需求旺盛，公司的行業(yè)領(lǐng)先地位得到了進一步提升，競爭優(yōu)勢進 一步凸顯，一季度公司預計實現(xiàn)盈利 8.79 億元—8.84 億元，利潤水平較去年同 期大幅增長。憑借全球優(yōu)質(zhì)客戶資源、領(lǐng)先的行業(yè)技術(shù)和強大的研發(fā)與投產(chǎn)能力、 專用設(shè)備自主研發(fā)與公司規(guī)模優(yōu)勢、充裕自由的現(xiàn)金流及科學高效的企業(yè)管理與先進文化的企業(yè)平臺等核心競爭力等優(yōu)勢，公司有信心、有能力、有措施實現(xiàn)今年高效、高質(zhì)量的發(fā)展。

藍思科技超負荷的產(chǎn)能利用率，說明了兩點：

其一，市場需求在長時間看來是旺盛的，并且繼續(xù)向好。即便在今年一季度的動蕩之秋，藍思科技仍然實現(xiàn)了將近9億的凈利潤，扭轉(zhuǎn)了去年一季度的虧損大勢，應該說是一個很大的驚喜。這說明，在受新冠疫情沖擊的全球供應鏈中，藍思科技復工復產(chǎn)的節(jié)奏異常穩(wěn)健，其龍頭地位反而被鞏固了。公司在一季報預告中表示，全球消費電子與汽車電子領(lǐng)域的頭部品牌客戶，加速向公司大幅集中。

其二，藍思科技的現(xiàn)有產(chǎn)能，已經(jīng)不能滿足市場需求。電子供應鏈的需求從下游傳導至上游，出一部手機之前八九個月，上游的供應鏈企業(yè)已經(jīng)接到了終端企業(yè)的訂單。藍思科技一季度“訂單充足、需求旺盛”的現(xiàn)狀，說明下游廠商對于今年全年的出貨量仍然看好。此時，多出來的市場需求不應拱手讓與別人。越是在這個時候，加大進攻力度會增加公司手中的籌碼，并助力其鞏固“絕對”的龍頭地位。

回到企業(yè)經(jīng)營中，這么大量的投入，都會轉(zhuǎn)化成固定資產(chǎn)，然后再通過產(chǎn)能釋放業(yè)績，對于藍思科技來說，定增募資，或?qū)⒅ζ淅^續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)并建立絕對的領(lǐng)先優(yōu)勢，進入穩(wěn)健良性發(fā)展的“長周期”。

募投順應行業(yè)趨勢  前瞻布局后市可期

最近火熱的“新基建”概念，承接了中國制造2025等國家規(guī)劃的勃勃雄心，在國家力量的助推下，中國構(gòu)建了完整覆蓋上下游的硬科技實力。人工智能、汽車電子、5G和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域?qū)⒂瓉砣姹l(fā)期。

在消費電子領(lǐng)域，5G已來。3D曲面玻璃+ OLED顯示屏，已經(jīng)成為5G新機標配。而5G手機一年增長兩倍，到2023年就將達到近8億部的全球出貨量。因信號接收需求，手機背板也開始采取玻璃防護方案，對于藍思科技來說，這是兩倍的需求。此外，3D產(chǎn)品輕薄透明、視覺觸感兼佳，對消費者非常友好，在手機之外消費電子市場的擴展，不容小覷。

除此之外，藍思科技在汽車電子領(lǐng)域的優(yōu)勢毋庸贅言。從儀表、中控屏到B柱，藍思科技提供的產(chǎn)品，都是必備品、且多元化。并且，特斯拉最近祭出“大殺器”，國產(chǎn)最長續(xù)航版本降價高達20%多，這無疑引爆了中國的智能汽車市場。除特斯拉外，寶馬、保時捷和眾多的國產(chǎn)汽車廠商，也是公司日益踴躍的客戶群體。

根據(jù)藍思此次披露情況來看，本次募投項目主要用于產(chǎn)能擴建和技術(shù)改造，涵蓋智能穿戴、觸控功能面板、車載玻璃面板、3D 觸控面板建設(shè)項目，以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應用項目，均與現(xiàn)有主業(yè)高度契合。項目達產(chǎn)后，預計將實現(xiàn)年產(chǎn)智能穿戴設(shè)備零組件900 萬個，實現(xiàn)年銷售收入 18 億元；車載玻璃及大尺寸功能面板 3,719 萬件，年產(chǎn)值42.73 億元；消費電子 3D 觸控功能面板 12,015 萬件，年銷售收入約 70.27 億元。另外，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應用項目將對傳統(tǒng)生產(chǎn)線進行智能化升級改造，打造生產(chǎn)制造與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新技術(shù)深度融合的智能制造體系，進一步提升公司競爭優(yōu)勢。

定增發(fā)行價仍待確定 業(yè)內(nèi)人士稱“慢?！毙星橄虏粫?/strong>

通常情況下，定增審批從股東大會審議通過定增預案到證監(jiān)會發(fā)審委審核通過，實際上所需要的時間通常在3到6個月，但審核通過并不代表可以實施定向增發(fā)，上市公司還需要拿到證監(jiān)會的書面核準文件，這中間通常需要20到30日。自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起，上市公司應該在6個月內(nèi)完成增發(fā)。

藍思科技定增公告顯示，此次定增的有效期為自公司股東大會審議通過之日起十二個月，而其擬定于4月28日召開臨時股東大會，審議定增相關(guān)議案。這也意味著，藍思科技此次定增，按照正常流程來走，估計最快也得到半年報之后了。

從發(fā)行定價來看，藍思科技此次非公開發(fā)行股票的定價基準日為發(fā)行期首日。 發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司A股股票均價的80%，最終發(fā)行價格將在公司本次非公開發(fā)行取得中國證監(jiān)會發(fā)行核準批文后，由公司董事會按照相關(guān)規(guī)定根據(jù)詢價結(jié)果以及公司股東大會的授權(quán)與保薦機構(gòu)協(xié)商確定。

一位長期跟蹤藍思科技的資深業(yè)內(nèi)人士分析稱，目前，A股正處于低位震蕩期，隨著國外疫情企穩(wěn)，A股或?qū)⒂瓉怼奥！卑l(fā)展期，前期超跌的科技股或?qū)⒂谌募径扔瓉矸磸椥星椋{思科技作為消費電子行業(yè)的龍頭科技股，后續(xù)股價應該會有不錯的表現(xiàn)，判斷其定增發(fā)行價不會太低。

從公告內(nèi)容來看，單就此次定增而言，藍思科技不一定頂格定增150億，可能發(fā)行規(guī)模沒那么多，這個過程要視后續(xù)情況來定。藍思科技已提請股東大會授權(quán)董事會，根據(jù)公司和市場的具體情況，制定、調(diào)整以及實施本次定增的具體方案。