我們的生活在暫停了近兩個月之后，終于逐漸進入回到正軌。今天是我第1天出差，在出差的過程中也感受到疫情之下大家的一個生活狀態以及身邊發生了很大的變化，比方說我今天到高鐵站的時候人蠻少的，但你會發現所有人都戴著口罩，每個人之間間隔的距離都可能有兩米。其實這次突發性公共衛生事件之后，大家對健康、醫療的重視程度也會提到新的高度。

那么作為創業者、投資人，在哪些領域中應該注意哪些變化，這些變化都表現在哪些方面？疫情對我們醫療企業的融資會產生什么樣的影響？特別是對于創業者來講，在融資策略上，應該采取怎樣的方式，因為你不能無視這樣一個事件的發生，同時事件發生后，作為企業家應該怎樣去應對？

從大的方面來講，在疫情發生之前，我們的融資策略、戰略是不是要有一些調整？其實這場“戰役”分兩部分，第一，我們的戰士就是白衣天使、醫生們，他們是真的沖鋒陷陣到前線“殺敵”的。

這樣一個突發性公共衛生事件在8號凌晨，伴隨著武漢解封已經結束了，其實這到了一個分水嶺了，接下來的下半場的戰斗就輪到了企業家、經濟學家了。

一

下半場如何戰勝由此次疫情導致的經濟上的一些危機和挑戰，這是所有企業家和經濟學家們要關注的，而他們就是下半場“戰役”中的“戰士”們。

不管是大型國有企業、民營企業，還是剛剛創業的小微企業，都應不遺余力的打好這場“經濟戰”，所以我今天以投資人的角度，用投資人的語言、體系，告訴大家如何能更好的與投資人溝通，不管是融資（股權融資或債權融資），希望大家都能做到讓自己的現金流比較充裕。

首先我想跟大家聊聊疫情對經濟的影響，一是中國基本處于接近尾聲的狀態，但海外疫情依舊在蔓延形勢不容樂觀，這就會引發大家對全球經濟衰退的猜想。

比方說1918年爆發的大流感，導致5億人感染，據不完全統計近5000萬人死亡，因為那時沒有疫苗，疫情結束，整個過程歷時整兩年。

所以這次疫情，如果全球范圍內不能很好的控制，其實對全球經濟是會造成非常大的創傷。

客觀講，這次疫情對中國的宏觀經濟、微觀經濟都帶來了非常大的影響。尤其是2月、3月這兩個月。

作為一個投資人，我覺得2020年一級市場的融資挑戰真的蠻大，除非今年下半年國家宏觀上出臺一些特別大的政策。

二

縱觀各行各業，像旅游、電影、文教等行業，都受到了比較大的影響，一些影視文化公司，在3月份已經出現倒閉潮了。4月的時候，這次疫情也從一級公共衛生事件調成了三級，各行各業逐漸復工。

這次疫情，有很多企業家抓住了機遇。我們經常把融資和投資比喻成男女朋友或者是夫妻。對于企業家融資來說，擇時和取勢非常重要。企業家不要覺得今天生意很好，現金流很好、就不需要融資。

從微觀來講，二三月份形成了一個倒閉潮。包括一些餐飲企業，對于它們來說，關門是最好的止損辦法。對于企業來說，在一個合適的時點做好企業的資本運作規劃也非常關鍵。

這個規劃包括在什么時點尋找什么樣的投資人，不同發展階段的企業，實際上是需要不同老師的，就像幼兒園的老師教不了高中生一樣。

弱水三千，取一瓢飲，匹配才是最關鍵的，企業和投資人，兩者更像是一場聯姻。在這場“聯姻”開始前，首先要找到和自己匹配的人，尤其是階段上的匹配，比如你是做細分子行業的，他們基金剛好對你所在的領域以及所處的融資階段非常感興趣，那么你們談起來就相對比較容易。

另外在融資交流之前，要做好最充分的準備。比方說要和某個基金談的時候，首先要做基金的功課，基金什么時候成立的？投過哪些項目？這些項目成功與否？你要做好對這個機構的調查，知己知彼；其次，你要清楚你要見誰，不管是合伙人還是投資經理，哪怕你再忙，你都要做好他們的功課，這樣你就事半功倍了。

在見投資人的過程中又有很多小細節需要關注，比如你有沒有可能通過這次疫情，來談一下你的機會所在，特別是醫療企業，你的項目在這次疫情下有什么不一樣的地方？其實投資人很關注創始人及核心團隊的格局和視野。

因為大家都是從你的過去來推演你企業的未來，同時再看你今天的狀態跟自己的基金是不是匹配，所以從你第1次打電話、發短信、發微信給投資人的時候，其實他們對你的考察已經開始了。

所以不要打無準備之仗，在見投資人之前，真心希望大家能做好功課，然后選取合適的投資人進行很好的溝通。在溝通過程中，真誠和真實是第一位的；其次就像面試一樣，要把最好的自己展示出來，努力爭取到第二次機會。

這段時間內，醫療行業的表現還是很搶眼的。我相信這次疫情，給醫療行業帶來了快速增長的需求，不僅包括短期需求的增長，國家對于醫療行業的重視程度也會提高。像2003年非典后，一直到2008年，整個醫療行業的需求、投資都在不停的加大。

三

醫療行業的門檻其實蠻高的，短期的診療需求，我覺得沒太多的投資機會，我們更多的看中期防護以及長期研發的需求。

在這個過程中，疫苗研發可能是一個長線投資。有中期防護的需求，包括防護理念、工位體系的建設，隨著疫情的結束，五年內，我相信也會有一個很好的基礎建設的機會。比方說基層醫院，這次疫情讓很多城市意識到，它的公共衛生資源以及醫療資源是遠遠不夠的，現在有一些政府已經開始說要建三甲醫院、要把現有醫院的硬件設施完善，可能會帶動一波醫療資源下沉的機會，特別是在基建上，醫療會有一個中期的防治需求。

其次，這次疫情對醫療行業二級市場的影響，一些跟疫情相關的，比如做口罩、防護服的股票，都是這次獲益的板塊，但大家需要防范風險。隨著中國疫情的收尾，海外疫情確診的增長率到達一定階段的話，大家要時刻關注這波行情什么時候會結束。就具體板塊而言，比如化學制劑、醫療器械、醫療服務、零售流通以及中藥等板塊，你要看看國際上誰還有機會，這是希望大家去思考的一個問題。

那么后疫情時代，對于這些投資人來說，我們應該做些什么？

和企業家關注產品、收入、盈利等方面不同，投資人更看重整個大的賽道、宏觀環境、投資機會是怎么樣的。因為我們一旦投資某個企業，我們至少要持有3-5年的時間，甚至要7年。所以對于投資人來說，它不應該有任何的閃失，就是賺多賺少的問題，而不應該是沒錢可賺甚至虧損。

大多數的投資人都有一個拋檔的概念，首先從宏觀的角度上來看，比較全球各國整個醫療消費支出的話，美國是17%左右，日本和歐洲差不多是9%，中國的話2018年只有6.6%，這樣看我們還大有可為。如果這次疫情后，國家更重視醫療行業，那么GDP的一個支出比例勢必要盡可能提高。同時我國已經進入到老齡社會，到2025年，65歲以上老人的比例是挺嚇人的，所以這也是一個比較大的投資機會。

這次疫情會對宏觀環境產生非常大的影響，再看微觀環境，也就是細分賽道，我們要去賭。比方說醫療器械，它是替代進口設備一個非常大的機會。投資人的關注點，首先你產品的替代有多大空間；其次，是不是臨床剛性需求，并且不以經濟周期為轉移。

在醫療板塊當中，我們看一下中國醫療健康產業的全景圖，不同的賽道它的市場規模是不一樣的，而且它的行業壁壘和投資人所關注的點也是不一樣的。

比方說像醫療服務就有很大的空間，有3萬億的規模，其中有2萬多億都是來自于國有三甲醫院、公立醫院的，跟民營企業關系不大。最主要的是在專科專病這個領域，是投資人所關注的，因為它好復制，比方說牙科、眼科，它只要是在這個領域做出品牌，患者認你這個品牌就可以，有點消費升級的概念。

做一個科室相對是比較容易的，但想要打造一個民營醫院的品牌，至少需要5或10個學科，真是十年磨一劍，這個劍鋒利與否還不知道。

而投資人關注是你的可復制性，你第一家眼科醫院很賺錢，其他的連鎖醫院是不是都賺錢，投資人要看的是你連鎖管理、團隊運作的能力。

其次，比方說像心臟科、腦科等技術壁壘很高的專科領域，這就不是消費升級了，有一些品牌就做的非常不錯。其實，做醫療品牌的核心就是你能不能治病救人，還很便宜，這都是不錯的賽道。

接下來的5年、10年，對于生物醫藥來講都是非常大的機會。我們的創新藥能不能做好，需要大量的資金投入，也需要各個細分行業的技術能力有進一步的提升。

現在有很多優秀的科學家回國發展，其實給中國帶來了非常好的機會。

具體細分賽道的話，比方說基因治療、免疫療法、傳染病、癌癥、再生醫學、自身免疫系統以及神經生物學等，這些領域都是投資人非常關注的。大家都會關注一些比較前沿的東西，但都在等一個風口或一個拐點的到來，投資人才會真金白銀的“砸錢”入局。

對于創業者來說，你如果在一個不太成熟的賽道上創業，一定要想清楚拿融資的概率有多大。融資時，你一定要講清楚，你如何成為所屬賽道的TOP3、TOP5。如果融資失敗，如何實現現金流的補充也很關鍵。

我相信疫情過后，大家會更關注自己、家人的健康，特別是父母的健康，比方說父母如果65歲或70歲以上，本著早發現早治療的原則，可能隔一段時間會帶父母去做一個深度的體檢。所以，我認為體外診斷試劑是一個非常不錯的投資機會。

疫情之后，需要關注幾個細分賽道，生化診斷已經比較成熟了，分子診斷、免疫診斷都是一個不錯的賽道。

包括醫療服務，雖然上半年會受到比較大的影響和沖擊，我相信今年下半年會有一個報復性消費的小高潮。很多醫療消費的領域都是擇期手術的，上半年沒做手術，下半年可能都要來消費，長期來看是一個非常不錯的機會。

還有智慧醫療，也就是互聯網醫療、移動醫療，在這次疫情期間獲得了很大的發展。原來大家想在網上找醫生并不容易，醫生也是正常人，除了傳染科的、呼吸科的上前線“打仗”去了，心內科、心外科、骨科等科室的醫生都在家呆著，所以你會發現，二三月份在網上可以找到很好的醫生，而且很有耐心的為我們解答。

接下來能不能把這些人留住并且轉化好是一大難題，因為它不知道怎么賺錢，一直沒有看到特別棒的商業模式，所以我們一直比較關注。

四

這次疫情，也是一個大洗牌的過程。原來做的比較激進的企業，可能難以翻身了，而原來做的相對比較保守，現金流管控做的比較好的企業，有可能成為行業的佼佼者。所以，疫情之下，還是現金為王。

對于創始人來說，只要活著才有希望。如果你能夠確保現金流是很好的，那么我相信這次你會是剩下來的那個。所以，你要時刻關注自身的財務狀況，如果你是非常安全的，你可以坐下來跟投資人慢慢談；如果你現在資金不是很充足，我覺得有一些該接受的條款，你就退一步盡快接受，拿到錢的才是英雄好漢，不要過分計較一些細節；但如果你的資金鏈非常危險，就啥也別說了，誰給錢就接受誰的了。

所以你要看你的財務狀況到底能堅持幾個月，像我們做投后管理的時候經常提到一個數據叫BurnRate（燃燒率或者剩余資金可用月數），這家企業它一個月要燒掉多少錢，它賬上還剩下多少錢，理論上能維持多長時間？

包括企業在融資時，特別是這次疫情之下，現在手上有錢的基金不太多了，大家一定要充分利用好網絡，和投資人進行充分的溝通。同時，要把握好自身的戰略節奏，要與時俱進。

找到一個對的投資人的話，你真的省了很多力氣，包括接下來的資本運作，包括你能不能順利的IPO。

所以選投資人，不是一定要選出價最高、最有本事的，而是要選最欣賞你、最愿意把資源給你、最愿意幫你的投資人，這才是最關鍵的。

對于企業家來說，基金投后管理的能力，也要了解一下。收到基金的錢之后，作為我的投資人，他是不是能夠給我很多行業資源，能不能幫我彌補很多短板，幫助我和我的企業更好的成長。

今天我的分享就到這里，謝謝大家。

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作者簡介：鄭玉芬，約印醫療基金創始人、總裁

“投資家網2020線上主題直播分享會”是投資家網聯合國內外頂尖投資人、優秀企業家、“獨角獸”創業者發起的公益直播互動欄目，希望通過分享疫情期間的投資、管理、運營等實戰經驗、解決方案，幫助中小企業答疑解惑，找到一條可持續發展之路，打贏戰疫。本期，我們圍繞“聚資本之勢，解產業之困”展開，后續還有精彩內容等待大家。

4月8日晚8點，約印醫療基金創始人、總裁鄭玉芬在投資家網·正商課堂直播間，帶來“疫情對醫療企業的融資影響以及企業融資策略”的直播分享。

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