3月25日，羅牛山一口氣發(fā)了十來(lái)個(gè)公告，概括起來(lái)，基本上搞了3件大事：1、增發(fā)27個(gè)億聚焦養(yǎng)豬主業(yè)；2、剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)；3、再向銀行貸款20幾個(gè)億用于日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

一套組合拳打下來(lái)，羅牛山未來(lái)格局更清晰了：定增融資，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)更“肥”了，主業(yè)更加清晰；剝離地產(chǎn)，大幅增加公司今年業(yè)績(jī)，還進(jìn)一步拓寬了公司融資渠道；賽馬保留在上市公司體內(nèi)，想象力仍在。一通操作下來(lái)，公司資產(chǎn)負(fù)債率下降，更容易向銀行貸款……手握幾十億現(xiàn)金的羅牛山，生產(chǎn)力疊加想象力，在海南自貿(mào)島政策即將落地之際，今后發(fā)展基本面靠豬，想象力靠馬，業(yè)績(jī)和估值增長(zhǎng)的空間，將不是你能想象的大。

成為主業(yè)清晰的養(yǎng)殖概念股

作為A股養(yǎng)殖股，羅牛山無(wú)論在營(yíng)業(yè)收入、市值等方面，與A股的養(yǎng)殖龍頭溫氏股份、牧原股份等公司，始終存在較大差距。自身的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，一方面支撐了公司的營(yíng)收，另一方面，也成為壓制公司市值和估值的一個(gè)不利因素。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，養(yǎng)殖龍頭牧原股份的漲幅高達(dá)200%，相比之下，羅牛山這個(gè)標(biāo)簽不明顯的區(qū)域養(yǎng)殖股，全年漲幅只有5%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

此次羅牛山發(fā)布公告，擬通過(guò)定增方式融資27個(gè)億，涉及多個(gè)現(xiàn)代化生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。本次募集資金投資項(xiàng)目全部實(shí)施并達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)將新增年生豬出欄約140萬(wàn)頭，存欄能繁母豬數(shù)量以及商品豬的生產(chǎn)能力均將得到大幅提升。

業(yè)內(nèi)人士分析，聚焦養(yǎng)殖主業(yè)后，主業(yè)收入對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將更加突出，在當(dāng)前的市場(chǎng)風(fēng)格下，投資者也更認(rèn)同主業(yè)清晰的養(yǎng)殖概念股，公司的業(yè)績(jī)和估值，有望迎來(lái)戴維斯雙升。

剝離大幅增加公司業(yè)績(jī)

除定增搞養(yǎng)殖外，羅牛山此次的另一個(gè)重要公告，是剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。一邊融資搞養(yǎng)殖，一邊剝離大家都認(rèn)為賺錢的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，所為者何？

首先，剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，是公司的戰(zhàn)略主線，這些年一直在做，這次只不過(guò)一下子剝離清了而已；其次，海南自貿(mào)港一攬子政策落地在即，以后島內(nèi)不可能大規(guī)模發(fā)展房地產(chǎn)了，島內(nèi)搞房地產(chǎn)開發(fā)的很多，但是解決全島菜籃子的上市公司，之前只有羅牛山一家，但這些年，其他島外公司也開始涉足，羅牛山正面臨著越來(lái)越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。此刻放棄地產(chǎn)業(yè)務(wù)，利用定增新規(guī)，快速聚焦養(yǎng)殖主業(yè)，正是時(shí)候。

關(guān)于地產(chǎn)剝離的價(jià)格，雖然此次剝離屬于關(guān)聯(lián)交易，但定價(jià)還算公允。經(jīng)北京亞超資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)估，此次剝離的資產(chǎn)包，原值6.5億元，評(píng)估值為13.7億元。增值率超過(guò)100%。若剝離完成，僅此一項(xiàng)，就將大幅增加羅牛山2020年的凈利潤(rùn)，公司2020年整體業(yè)績(jī)有望大幅提升。要知道2019年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，全年凈利潤(rùn)也不過(guò)2700萬(wàn)左右。

具體到操作層面，公司公告稱，“錦地地產(chǎn)所持有的羅牛山騰德檢測(cè)認(rèn)證服務(wù)（海南）有限公司49%股權(quán)、羅牛山國(guó)際馬術(shù)俱樂(lè)部有限公司100%股權(quán)、海南博時(shí)通投資咨詢有限公司100%股權(quán)將按賬面價(jià)值分別劃轉(zhuǎn)給上市公司指定的全資子公司。”

為了剝離地產(chǎn)，把原屬于錦地地產(chǎn)下的三個(gè)公司剝離出來(lái)，放到上市公司其他公司里去，錦地地產(chǎn)就變成了專為剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)的殼公司，然后再轉(zhuǎn)讓給羅牛山集團(tuán)。業(yè)內(nèi)人士分析，如此操作的主要原因之一，大概率是處于稅籌的考慮。

上面的公告還明確了另一點(diǎn)信息，即賽馬公司將轉(zhuǎn)讓給羅牛山的全資子公司。這已經(jīng)清晰無(wú)疑了，公司雖然剝離了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但是賽馬業(yè)務(wù)，仍保留在上市公司當(dāng)中，想象力仍在。至于如何發(fā)展，關(guān)鍵還是要看今后的頂層設(shè)計(jì)創(chuàng)造一個(gè)怎樣的宏觀環(huán)境。

融資渠道將進(jìn)一步拓寬

據(jù)了解，即將落地的自貿(mào)島一攬子政策，核心是零關(guān)稅、大幅減免所得稅、以及逐步放開免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、大幅提高免稅品額度等，根本沒(méi)有地產(chǎn)什么事兒。前一陣海南進(jìn)一步收緊地產(chǎn)，就已經(jīng)釋放了明確信號(hào)，今后房地產(chǎn)開發(fā)在島內(nèi)是受限的行業(yè)。羅牛山選擇這個(gè)實(shí)際，適時(shí)剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，除了順應(yīng)國(guó)家政策，聚焦主業(yè)外，還有另一個(gè)一箭雙雕的效果：進(jìn)一步拓寬了融資渠道。

眾所周知，為了對(duì)地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行調(diào)控，國(guó)家在幾年前就對(duì)擁有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的公司，在股權(quán)和債權(quán)融資上設(shè)置諸多限制。羅牛山此次剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，將不再上述政策限制，公司的融資之路將更加暢通。

此次，羅牛山發(fā)公告稱，擬向中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行申請(qǐng)金額不超過(guò)人民幣5億元整，貸款期限24個(gè)月的貸款。同時(shí)，為滿足公司多個(gè)子公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司預(yù)計(jì)對(duì)旗下子公司申請(qǐng)貸款及提供擔(dān)保，申請(qǐng)貸款和提供擔(dān)保的總金額合計(jì)不超過(guò)人民幣18億元。

最后，到了梳理的時(shí)刻。在當(dāng)前這個(gè)受疫情影響百業(yè)不振的大環(huán)境下，羅牛山預(yù)知宏觀政策，并第一時(shí)間抓住定增新規(guī)，先是準(zhǔn)備剝離了地產(chǎn)業(yè)務(wù)，回籠現(xiàn)金13個(gè)億，然后再定增27個(gè)億，最后又打算向銀行貸款23個(gè)億，在不算日常經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的情況下，滿打滿算能把60個(gè)億的現(xiàn)金抓在手里。這以后是要搞多大的事情？聯(lián)想到4月10日是公司股東大會(huì)召開日，4月13日是自貿(mào)島兩周年，不管自貿(mào)島的政策環(huán)境如何變化，擁有60億現(xiàn)金和大量島內(nèi)土地儲(chǔ)備的羅牛山，今后無(wú)論想做點(diǎn)什么，相信都已經(jīng)留足了后手和實(shí)力。