非常感謝投資家網(wǎng)和君漢商學(xué)院的邀請(qǐng)，今天能夠有機(jī)會(huì)跟大家報(bào)告一下我對(duì)于建立股權(quán)投資完善的生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的思考，有不成熟的地方歡迎大家批評(píng)指正。

大家都知道，目前在中國(guó)，我們依靠眾志成城建立了防線，讓新冠肺炎疫情得到控制，但是在國(guó)外疫情還在蔓延，所以在這種環(huán)境之下，我們要保持定力，堅(jiān)信疫情會(huì)過(guò)去，就像烏云遮不住太陽(yáng)，光明一定會(huì)戰(zhàn)勝邪惡。

那么在這個(gè)時(shí)候，我想通過(guò)一些具體的事情來(lái)說(shuō)起今天的話題。

一

3月9號(hào)，我們見(jiàn)證了美國(guó)資本市場(chǎng)在近20年出現(xiàn)的第二次熔斷事件，美國(guó)的資本市場(chǎng)大幅下挫的行為，對(duì)全世界經(jīng)濟(jì)造成很大的影響，但是中國(guó)，10號(hào)的時(shí)候，我國(guó)資本市場(chǎng)像定海神針一樣，在引領(lǐng)世界的市場(chǎng)。

這背后的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯是什么？中國(guó)最近出臺(tái)了一系列刺激和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的策略，稱(chēng)為新基建，包括5g的建設(shè)、特高壓的建設(shè)，還有其他方面基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

無(wú)獨(dú)有偶，美國(guó)麻省理工學(xué)院近期發(fā)布了2020年全球突破性的10項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)，公布了10項(xiàng)對(duì)人們工作生活產(chǎn)生深遠(yuǎn)重大影響的技術(shù)，在這個(gè)榜單里，他們準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了腦機(jī)接口、量子密碼、靈巧機(jī)器人、智慧傳感城市、深度學(xué)習(xí)等諸多熱門(mén)技術(shù)的崛起。

這和我們的新基建相對(duì)應(yīng)，因?yàn)槲覀兪桥e國(guó)體制干一些事情，而美國(guó)在發(fā)布技術(shù)的時(shí)候是匯聚了全球的技術(shù)精英的成果，匯聚全世界最先進(jìn)技術(shù)：

1、量子網(wǎng)絡(luò)，互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在越來(lái)越容易受到黑客的攻擊，而量子網(wǎng)絡(luò)將無(wú)法被黑客攻擊。我們國(guó)內(nèi)有中國(guó)科技技術(shù)大學(xué)，在國(guó)際上也有代爾夫特理工大學(xué)和量子互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)盟取得較好的進(jìn)展。

2、超個(gè)性化的藥物，它的意義就是針對(duì)個(gè)體量身定制的基因藥物，為身患絕癥的病人帶來(lái)一絲希望。它的主要研究者是美國(guó)的食品和藥物監(jiān)督管理局和波士頓兒童醫(yī)院。

3、數(shù)字貨幣，隨著實(shí)體貨幣使用頻率的下降，交易自由也隨之減少。與此同時(shí)，數(shù)字貨幣技術(shù)可以用來(lái)創(chuàng)新全球的金融體系，這里面主要研究者包括中國(guó)的央行和Facebook。

4、抗衰老藥物，它的重大意義就是對(duì)癌癥、心臟病和失智癥等許多不同的疾病，通過(guò)延緩衰老方式來(lái)進(jìn)行治療。

5、人工智能發(fā)現(xiàn)藥物分子，因?yàn)橐环N新藥的研發(fā)商業(yè)平均花費(fèi)在25億美元，原因之一就很難找到有希望成為藥物的分子，而通過(guò)這項(xiàng)技術(shù)就可以加快這項(xiàng)進(jìn)程。

6、超級(jí)星座衛(wèi)星，它的意義就是通過(guò)這個(gè)系統(tǒng)可以讓高速互聯(lián)網(wǎng)覆蓋全球，也可以讓地球的衛(wèi)星軌道成為一個(gè)傳輸?shù)木W(wǎng)絡(luò)，這里面就包括亞馬遜、SpaceX這些公司。

7、量子優(yōu)越性，通過(guò)量子計(jì)算機(jī)將能夠解決計(jì)算機(jī)不能解決的問(wèn)題，就通過(guò)突破了馮諾依曼計(jì)算機(jī)體系結(jié)構(gòu)的限制，使計(jì)算得以實(shí)現(xiàn)。

8、微型的人工智能，我們知道現(xiàn)在數(shù)據(jù)傳輸跟云計(jì)算有一個(gè)接口，但是人跟數(shù)據(jù)的相互之間的鏈接是有障礙存在，我們將來(lái)不需要這些設(shè)備就可以用于云端，可以實(shí)現(xiàn)很多智能化操作。

9、差分隱私，由于美國(guó)人口普查局的數(shù)據(jù)保密的難度越來(lái)越大，差分隱私的技術(shù)，可以解決這個(gè)問(wèn)題。這種技術(shù)可以建立信任機(jī)制，并提供給其他的國(guó)家使用。

10、關(guān)于氣候變化歸因，它的意義就在于使人們更加清醒地認(rèn)識(shí)到氣候變化，如何讓天氣惡化以及我們需要為這些做出哪些準(zhǔn)備工作。

這個(gè)話題跟我們今天構(gòu)建完善的股權(quán)投資環(huán)境，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有什么關(guān)聯(lián)？

二

中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的崛起，是從1998年開(kāi)始，當(dāng)時(shí)成思危副委員長(zhǎng)做了一個(gè)政協(xié)1號(hào)提案，提出借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展中國(guó)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中第一次提到風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的理念，深入人心，是因?yàn)橹袊?guó)風(fēng)險(xiǎn)投資完整的產(chǎn)業(yè)鏈的崛起。

美國(guó)通過(guò)幾十年的時(shí)間證明，通過(guò)市場(chǎng)化方式來(lái)解決科技成果轉(zhuǎn)化是非常好的成熟的模式，而美國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，得益于美國(guó)完善的風(fēng)險(xiǎn)投資體系。

我們目前也面臨著結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，如今提出新基建的策略，但是如何把這些事情落地，是一個(gè)重要課題。

我們看一看深圳的發(fā)展，在1979年，深圳的GDP大概只有幾個(gè)億，到2018年的時(shí)候，深圳的GDP已經(jīng)到2.4萬(wàn)億，發(fā)展速度非常驚人，深圳的經(jīng)濟(jì)崛起來(lái)源于國(guó)家改革開(kāi)放政策實(shí)施，更大的激發(fā)人們的創(chuàng)造性,實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，帶來(lái)輝煌的成績(jī)。

這其中也不乏創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)，還有風(fēng)險(xiǎn)投資者的身影，深圳創(chuàng)新投集團(tuán)公司就是其中的代表。

深圳創(chuàng)新投成立于1999年，到現(xiàn)在有20年了。當(dāng)時(shí)市政府設(shè)立創(chuàng)新投有一個(gè)使命，即探索實(shí)踐在中國(guó)建立風(fēng)險(xiǎn)投資體系。經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，創(chuàng)新投從管理自有7個(gè)億的資本金到2019年管理資金已經(jīng)超過(guò)3400億。

創(chuàng)新投的發(fā)展其實(shí)也是同步深圳的發(fā)展，創(chuàng)新投作為風(fēng)險(xiǎn)投資體系的試驗(yàn)田，確實(shí)是能夠推動(dòng)人才和資本的融合。在倪澤望董事長(zhǎng)為首的領(lǐng)導(dǎo)班子帶領(lǐng)下，現(xiàn)在創(chuàng)新投濃縮了一個(gè)使命——發(fā)現(xiàn)并成就偉大企業(yè)。

截至去年底，深創(chuàng)投投資的企業(yè)數(shù)量，處于國(guó)內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)第一，總共投了1072個(gè)項(xiàng)目，其中有157家企業(yè)在全球的16個(gè)資本市場(chǎng)上市，有263個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行退出，也取得了良好的投資收益。

除了作為GP，創(chuàng)新投還有一個(gè)深圳市政府賦予的LP出資人的職責(zé)。

因?yàn)樯钲谠O(shè)立了深圳引導(dǎo)基金投資公司，創(chuàng)新投的倪澤望董事長(zhǎng)兼任了深圳市引導(dǎo)基金公司的董事長(zhǎng)，蔣玉才副總裁也兼任了深圳市引導(dǎo)基金公司的總經(jīng)理，所以在某種意義上來(lái)講，深圳市政府引導(dǎo)基金也是屬于創(chuàng)新投來(lái)管理，因此肩負(fù)著出資人的職責(zé)。

三

這個(gè)過(guò)程中，作為一個(gè)企業(yè)，作為一個(gè)社會(huì)、作為一個(gè)資本、作為一個(gè)人才，怎么在里面能夠得到一個(gè)融合？

記得在十八屆三中全會(huì)里面，提到了一個(gè)非常重要的論斷，讓市場(chǎng)來(lái)作為資源配置的決定力量，更好的發(fā)揮政府作用，這是到后來(lái)我們一直在踐行的。目前作為出資的主力，政府引導(dǎo)基金也在踐行。

在這種情況之下，我們的新基建，其實(shí)在融合的我們決策者的智慧，但是在落地的時(shí)候，如果能夠把風(fēng)險(xiǎn)投資的作用充分發(fā)揮，那么就能夠做到事半功倍。所以在未來(lái)，我們能看到更多融合了新一代技術(shù)的項(xiàng)目落地在我們的國(guó)家。

說(shuō)到這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，就要提到我們一個(gè)重要的決策。

2019年2月18日的時(shí)候，黨中央國(guó)務(wù)院發(fā)布了關(guān)于粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃，去年8月18日又發(fā)布了深圳建設(shè)社會(huì)主義新型示范區(qū)的規(guī)劃綱要。

我們從最早的一帶一路到粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃到先進(jìn)示范區(qū)的建設(shè)，如果把企業(yè)的方向，人才和資金融入到國(guó)家的發(fā)展戰(zhàn)略的洪流中去，我們的事業(yè)才能更加的興旺。因?yàn)槟軌蛘嬲碾S著大的趨勢(shì)得到大的發(fā)展。

人才、資本和技術(shù)的融合，其中最重要的是就是我們的股權(quán)投資。這么多年，其實(shí)我們風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)行業(yè)功不可沒(méi)，但是現(xiàn)在也面臨著一些問(wèn)題，募資難和退出難。

募資難，因?yàn)殡S著資管新規(guī)的出臺(tái)以后，130萬(wàn)億的銀行的資產(chǎn)里面，很難再出到股權(quán)投資里面去。另外一塊，我們想再找米下鍋。

退出難，過(guò)去退出渠道，就通過(guò)上市，雖然是有建立科創(chuàng)板，有創(chuàng)業(yè)板的推出，有注冊(cè)制的推出，有現(xiàn)在反向掛鉤鎖定期的制度安排，但是我們明顯還感覺(jué)到遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，所以我們就提出要建立完善的股權(quán)投資的生態(tài)環(huán)境。

四

現(xiàn)在越來(lái)越多的GP的頭部化，越來(lái)越多大量的資金可以流向頭部，在整個(gè)行業(yè)里面，需要更多優(yōu)秀的GP，才能形成行業(yè)的繁榮，一些社會(huì)知名度比較小，但是精耕細(xì)作的優(yōu)秀的GP，拿到資金也很困難。

這時(shí)候創(chuàng)新投通過(guò)設(shè)立這樣一個(gè)商業(yè)化的母基金，精準(zhǔn)的找到這些優(yōu)秀的GP，能夠促進(jìn)最優(yōu)秀的GP投到優(yōu)秀項(xiàng)目里面去。

在退出端，我們想如果有一個(gè)能夠做自由流動(dòng)的一級(jí)股權(quán)投資的二級(jí)份額的流動(dòng)市場(chǎng)，這樣就會(huì)加速項(xiàng)目推出的實(shí)現(xiàn)。

在國(guó)外有一種成熟的S基金，我們創(chuàng)新投也在去年設(shè)立了100億的S基金，并且已經(jīng)落地，這樣能夠促進(jìn)基金得到轉(zhuǎn)讓、退出。

所以我也呼吁大家能夠培育和發(fā)展二級(jí)股權(quán)投資的交易市場(chǎng)，更多設(shè)立這種S基金，使我們行業(yè)能夠有良好的支撐環(huán)境。

中國(guó)的未來(lái)是一片光明，只要我們能夠腳踏實(shí)地干下去，發(fā)揮每一個(gè)人的一份光一份熱，我們所遇到的困難都會(huì)克服掉。我們堅(jiān)信我們的祖國(guó)一定會(huì)更加的偉大、更加富強(qiáng)。謝謝大家。

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作者簡(jiǎn)介：申少軍，深創(chuàng)投引導(dǎo)基金部總經(jīng)理。1993年畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)，碩士研究生。1999年加入深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司，擁有20年的創(chuàng)投行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任深創(chuàng)投政府引導(dǎo)基金部總經(jīng)理。

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本期，我們圍繞“聚資本之勢(shì)，解產(chǎn)業(yè)之困”展開(kāi)，后續(xù)還有精彩內(nèi)容等待大家。3月11日晚8點(diǎn)，深創(chuàng)投引導(dǎo)基金部總經(jīng)理申少軍先生在投資家網(wǎng)·正商課堂直播間，帶來(lái)“構(gòu)建完善股權(quán)投資生態(tài)環(huán)境”的直播分享。