非常感謝投資家網和君漢商學院的邀請，今天能夠有機會跟大家報告一下我對于建立股權投資完善的生態環境，促進實體經濟方面的思考，有不成熟的地方歡迎大家批評指正。

大家都知道，目前在中國，我們依靠眾志成城建立了防線，讓新冠肺炎疫情得到控制，但是在國外疫情還在蔓延，所以在這種環境之下，我們要保持定力，堅信疫情會過去，就像烏云遮不住太陽，光明一定會戰勝邪惡。

那么在這個時候，我想通過一些具體的事情來說起今天的話題。

一

3月9日，我們見證了美國資本市場在近20年出現的第二次熔斷事件，美國的資本市場大幅下挫的行為，對全世界經濟造成很大的影響，但在中國，10日的時候，我國資本市場像定海神針一樣，在引領世界的市場。

這背后的產業發展邏輯是什么？中國最近出臺了一系列刺激和發展經濟的策略，稱為新基建，包括5G的建設、特高壓的建設，還有其他方面基礎設施的建設。

無獨有偶，美國麻省理工學院近期發布了2020年全球突破性的10項關鍵技術，公布了10項對人們工作生活產生深遠重大影響的技術，在這個榜單里，他們準確預測了腦機接口、量子密碼、靈巧機器人、智慧傳感城市、深度學習等諸多熱門技術的崛起。

這和我們的新基建相對應，因為我們是舉國體制干一些事情，而美國在發布技術的時候是匯聚了全球的技術精英的成果，匯聚全世界最先進技術：

1、量子網絡，互聯網現在越來越容易受到黑客的攻擊，而量子網絡將無法被黑客攻擊。我們國內有中國科技技術大學，在國際上也有代爾夫特理工大學和量子互聯網聯盟取得較好的進展。

2、超個性化的藥物，它的意義就是針對個體量身定制的基因藥物，為身患絕癥的病人帶來一絲希望。它的主要研究者是美國的食品和藥物監督管理局和波士頓兒童醫院。

3、數字貨幣，隨著實體貨幣使用頻率的下降，交易自由也隨之減少。與此同時，數字貨幣技術可以用來創新全球的金融體系，這里面主要研究者包括中國的央行和Facebook。

4、抗衰老藥物，它的重大意義就是對癌癥、心臟病和失智癥等許多不同的疾病，通過延緩衰老方式來進行治療。

5、人工智能發現藥物分子，因為一種新藥的研發商業平均花費在25億美元，原因之一就很難找到有希望成為藥物的分子，而通過這項技術就可以加快這項進程。

6、超級星座衛星，它的意義就是通過這個系統可以讓高速互聯網覆蓋全球，也可以讓地球的衛星軌道成為一個傳輸的網絡，這里面就包括亞馬遜、SpaceX這些公司。

7、量子優越性，通過量子計算機將能夠解決計算機不能解決的問題，就通過突破了馮諾依曼計算機體系結構的限制，使計算得以實現。

8、微型的人工智能，我們知道現在數據傳輸跟云計算有一個接口，但是人跟數據的相互之間的鏈接是有障礙存在，我們將來不需要這些設備就可以用于云端，可以實現很多智能化操作。

9、差分隱私，由于美國人口普查局的數據保密的難度越來越大，差分隱私的技術，可以解決這個問題。這種技術可以建立信任機制，并提供給其他的國家使用。

10、關于氣候變化歸因，它的意義就在于使人們更加清醒地認識到氣候變化，如何讓天氣惡化以及我們需要為這些做出哪些準備工作。

這個話題跟我們今天構建完善的股權投資環境，促進實體經濟發展有什么關聯？

二

中國風險投資的崛起，是從1998年開始，當時成思危副委員長做了一個政協1號提案，提出借鑒外國經驗，發展中國中國風險投資事業促進高新技術產業發展，其中第一次提到風險投資。風險投資的理念，深入人心，是因為中國風險投資完整的產業鏈的崛起。

美國通過幾十年的時間證明，通過市場化方式來解決科技成果轉化是非常好的模式，而美國高新技術產業的發展，得益于美國完善的風險投資體系。

我們目前也面臨著結構優化升級、產業調整，因此提出新基建的策略，但是如何把這些事情落地，是一個重要課題。

我們看一看深圳的發展，在1979年，深圳的GDP大概只有幾個億，到2018年的時候，深圳的GDP已經到2.4萬億，發展速度非常驚人，深圳的經濟崛起來源于國家改革開放政策實施，更大的激發人們的創造性,實施創新驅動發展戰略，帶來輝煌的成績。

這其中也不乏創業者、企業，還有風險投資者的身影，深圳創新投集團公司就是其中的代表。

深圳創新投成立于1999年，到現在有20年了。當時市政府設立創新投有一個使命，即探索實踐在中國建立風險投資體系。經過20年的發展，創新投從管理自有7個億的資本金到2019年管理資金已經超過3400億。

創新投的發展其實也是同步深圳的發展，創新投作為風險投資體系的試驗田，確實是能夠推動人才和資本的融合。在倪澤望董事長為首的領導班子帶領下，現在創新投濃縮了一個使命——發現并成就偉大企業。

截至去年底，深創投投資的企業數量，處于國內創投行業第一，總共投了1072個項目，其中有157家企業在全球的16個資本市場上市，有263個項目進行退出，也取得了良好的投資收益。

除了作為GP，創新投還有一個深圳市政府賦予的LP出資人的職責。

因為深圳設立了深圳引導基金投資公司，創新投的倪澤望董事長兼任了深圳市引導基金公司的董事長，蔣玉才副總裁也兼任了深圳市引導基金公司的總經理，所以在某種意義上來講，深圳市政府引導基金也是屬于創新投來管理，因此肩負著出資人的職責。

從接受市政府的委托，截至去年年底，深圳市政府引導基金總共設立了150支子基金，基金規模達到了4478億，承諾出資1281億，累計實際出資641億，取得了比較好的社會效益。

最新數據統計，已經投資了2118個項目，投資金額達到1070億，基本實現了政府出資的放大效應。

三

這個過程中，作為一個企業，作為一個社會、作為一個資本、作為一個人才，怎么在里面能夠得到一個融合？

記得在十八屆三中全會里面，提到了一個非常重要的論斷，讓市場來作為資源配置的決定力量，更好的發揮政府作用，這是到后來我們一直在踐行的。目前作為出資的主力，政府引導基金也在踐行。

在這種情況之下，新基建融合了我們決策者的智慧，但是在落地的時候，如果能夠把風險投資的作用充分發揮，那么就能夠做到事半功倍。所以在未來，我們能看到更多融合了新一代技術的項目落地在我們國家。

說到這個問題的時候，就要提到我們一個重要的決策。

2019年2月18日的時候，黨中央國務院發布了關于粵港澳大灣區的規劃，去年8月18日又發布了深圳建設社會主義新型示范區的規劃綱要。

我們從最早的一帶一路到粵港澳大灣區的規劃到先進示范區的建設，如果把企業的方向，人才和資金融入到國家的發展戰略的洪流中去，我們的事業才能更加興旺。因為能夠真正的隨著大的趨勢得到大的發展。

人才、資本和技術的融合，其中最重要的是就是我們的股權投資。這么多年，其實我們風險投資對行業功不可沒，但是現在也面臨著一些問題，募資難和退出難。

募資難，因為隨著資管新規的出臺以后，130萬億的銀行資產里面，很難再出到股權投資里面去。另外一塊，我們想再找米下鍋。

退出難，過去退出渠道，就通過上市，雖然是有建立科創板，有創業板、注冊制的推出，有現在反向掛鉤鎖定期的制度安排，但是我們明顯感覺遠遠不夠，所以我們提出要建立完善的股權投資生態環境。

四

現在越來越多的GP頭部化，大量的資金可以流向頭部，一些社會知名度比較小，但是精耕細作的優秀的GP，拿到資金很困難。在整個行業里面，需要更多優秀的GP，才能形成行業的繁榮。

這時候創新投通過設立商業化的母基金，精準的找到優秀的GP，能夠促進最優秀的GP投到優秀項目里面去。

在退出端，如果有一個能夠做自由流動的一級股權投資的二級份額的流動市場，這樣就會加速項目推出的實現。

在國外有一種成熟的S基金，創新投也在去年設立了100億的S基金，并且已經落地，這樣能夠促進基金得到轉讓、退出。

所以我也呼吁大家能夠培育和發展二級股權投資的交易市場，更多設立這種S基金，使我們行業能夠有良好的支撐環境。

中國的未來是一片光明，只要我們能夠腳踏實地干下去，發揮每一個人的一光一份熱，我們所遇到的困難都會克服掉。我們堅信我們的祖國一定會更加的偉大、更加富強。謝謝大家。

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作者簡介：申少軍，深創投引導基金部總經理。1993年畢業于哈爾濱工業大學，碩士研究生。1999年加入深圳市創新投資集團有限公司，擁有20年的創投行業從業經驗，現任深創投政府引導基金部總經理。

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本期，我們圍繞“聚資本之勢，解產業之困”展開，后續還有精彩內容等待大家。3月11日晚8點，深創投引導基金部總經理申少軍先生在投資家網·正商課堂直播間，帶來“構建完善股權投資生態環境”的直播分享。