嘉賓簡介：劉昊飛，盛景母基金創始合伙人。擁有16年股權投資經驗，清華大學全球私募股權研究院行業導師。典型案例包括：京東商城、SK電訊、長城華冠、盛景網聯、藝妙神州、深之藍、長亭科技等。

以下為劉昊飛自述，經投資家網整理。

消費服務業恢復需3個月以上

大家好！我是來自盛景母基金的創始合伙人，劉昊飛。

我今天的演講主題是，“客觀評估沖擊歷煉企業的‘反脆弱’力”從這個題目上看，內容還是非常直觀的，主要包括兩大部分：

一個是，我們怎樣看待疫情對當前的影響；另一個是，企業怎樣去利用這個機會，做些事情。

今天是2月18日，我相信大家都非常關注一個話題，企業到底有沒有開工？

在北京，我們實際上是已經可以回到辦公室上班，但對于有些省份來說，因為工廠比較多，所以開工手續也很復雜。總體上我們看到，除了湖北省以外，全國新增患者數量比較穩定。

每天新增的病例數一直在減少，持續有十幾天了。所以這是按照一個可控的方向在發展。同時，這段時間也是一些一線城市和一線省份的人口回流考驗期，因為人口產生流動，它就增加了交叉感染的風險，所以我們把目前這個階段叫做，疫情防控工作的二階段。

對于我們整個行業來說，目前疫情評估影響最大的是消費服務業，因為這個行業人群的聚集性很高，這個領域恢復需要一個過程，完全恢復到正常，可能還得3個月甚至更長時間。 

我們同樣也不能忽略的是，市場的需求還是存在的。我們看到，現在雖然說整個中國的人的流動大幅度降低，但實際上我們大家的注意力和人的關注及思考，沒有因疫情的發生而減緩。

人不流動了，航空業、高鐵、巴士、旅游、酒店都受到很大沖擊。北京本地的餐飲、KTV、影院、美容、按摩、洗浴都受到了很大的影響，基本上人流降為零。

但是我們也看到，現在大家都在關注線上，最近這兩三周的流量較以往增加了50%以上，這說明線上的價值絕不能忽視，比如雙黃連事件，已經變成一個梗，跟這個概念關聯的產品很容易脫銷。所以，盡管線下的消費市場受到極大沖擊，但市場需求永遠都會存在。

因此，大家不能對市場完全絕望，只是現在對我們來說是一個意外的挑戰。很多企業在疫情發生到完全恢復之間，確實受到沖擊程度也會不一樣，有一些企業可能會受到致命性的重度影響，但是我們相信，更多企業受到的影響還是中度或輕度。對于這些受致命性影響的企業來說，有些可能即便是倒閉了，企業家還是能夠有機會東山再起的機會。 

從當下來看，從短期看，盡管疫情對絕大多數行業都是一種沖擊，但是從長期來看，我們覺得對于某些行業可能還是機遇，而且對于很多的企業來講，確實也是一個去增強反脆弱力的一個契機，后面我會講到關于反脆弱力的問題。

我們先來分行業的客觀評估一下當前疫情對不同行業的影響。

對于消費服務業來說，無疑是個重災區，不論是、影院、旅游、包括線下的培訓、家政、餐飲、酒店、購物中心、游樂場等等。在短期之內，這些業務確實比較難恢復。

這不僅要看整個疫情發展的態勢、嚴控的態勢，還要看政策。當然對這些行業來說，我們認為造成一些服務業行業的失業是在所難免的，即便沒有疫情發生，每年過完春節之后的這段時間，其實也是很多線下服務業換手密度比較高的季節。

實際上，疫情只是加重了一些企業經營的難度，而企業自身經營的程度其實也決定了到底能不能挺得過去。消費服務業本身的流動率、人員的流動率也是比較高的。

那么只是說在這次疫情之后，有些業務愿意接盤的人變少了，愿意投資的人變少了，我們也看到現在整個消費服務業占到國家的經濟比重越來越高，現在它占到GDP的百分比已經超過了6成，這是一個非常高的比重，那么我們也相信，從國家層面看，會非常重視這一塊。

我們看到現在出現的一些普惠性政策，比如社保、房租的減免呼吁，但是這些政策當然只有落到實處，才能真正對企業價值產生幫助，希望能有更多具體可落地的政策出來。

長期來看，消費服務業占整個國家經濟體量的比重是在持續增加的，要相信這個行業未來的發展依然有很大的市場空間。

重體驗、重服務是消費服務業的一個首要特點，疫情的出現，對全民也是一種教育，隨著產業互聯網的發展，未來的門店可能會更加數字化、互聯網化。 

那么帶給客戶的體驗，除了在線下、門店體驗之外，是不是能夠產生一些新的綜合性的跟客戶實現的這種交互，產生一些新的體驗，逐步形成新的競爭優勢？

我想這也給我們從事消費服務業領域的企業家們，提出了一個新的問題。

包括門店的老板和店長在服務客戶的同時，除了在店內空間之外，是不是能夠讓產品在線化，讓體驗甚至一部分體驗可以在線化，讓客戶也可以在線化，讓管理在線化，通過這種在線化的互動和運營，實際上對線下的老板來說，也是建立了一個私域流量的經營概念，我們如果有更好的一個精細化運營能力，就不擔心未來沒有長足的發展機會。

這是我們對整個消費服務業的一個總體看法，應該說，短期的沖擊是重大的，但是未來的機遇其實也正給我們打開了一個新思考方向。

科技創新企業處于“冰點”

說完消費服務業，來看一看制造業，應該說制造業受影響還是很大的。國內的一些制造業大省，現在復工都是問題，不管是訂單，還是生產方面，即便上游可以生產，但到下游的運輸等等各方面還是會有很多限制，不管是因為延遲開工也好，沒有辦法按期交貨也好，供應鏈暫停也好，對制造業都帶來很大影響。

那么在復工的情況之下，這些影響的消除也是需要一個時間的。另外一個方面，需要再看一下外部的大環境，當世界衛生組織把疫情列為一個公共衛生緊急事件之后，也導致了我們看到國際上的一些停航、停運，這些事件對國際貿易也會有相應的影響。而且公共衛生緊急事件會持續多長時間，如果能夠提早解除，對我們的影響也會最小化。

反過來說，我們當下更重要的還是對疫情的控制，只有疫情完全嚴格的控制住，后續生產才會恢復，之后會出現各類扶持政策。在整個制造業領域里面，醫療物資和電商的可銷售商品類的，這樣的需求是持續旺盛的。

作為投資人，我們其實非常關注的是科技創新企業。因為科技創新企業的特點，是創新力比較強，但是把創新變成產品，把產品變成銷售，把銷售變成更大規模的市場，再把市場的份額變成公司的盈利，這是需要一個過程的。

科技創新企業，它對于中國未來創新驅動發展，起到核心的作用。特別是2018年11月推出的科創板之后，到去年的下半年再到現在的，發展科創板的力度都是非常之大的。因為，我們需要從頂層設計層面上去打通資本市場對于科技創新的一個頂層支持。

但事實上我們看到在一級市場領域，現在處于冰點狀態，對科技創新企業來說，疫情帶來的影響非常巨大。從2018年下半年開始，整個市場的增量進入資金在減少，存量可投資資金也在減少，2019年減少的趨勢不但沒有減緩，還在加速。因此2019年，大家認為是一個寒冬。

相比較來看，現在市場的溫度相比那個時候肯定仍是一個冰點。從疫情的沖擊看，轉折時間點很可能會延后。到目前為止，在創投市場領域里面，對于科技創新企業還是一個冰點。科技創新企業真正產生盈利的時間點會比一般的項目要延后很多。

對于更多的一些中早期的科技創新企業來說，它主要是靠投資人的錢在發展，相信它未來能夠創造的價值遠遠大過于現在給它的投入，典型的例子就是特斯拉，它現在已經是幾百億上千億美金市值的公司，但它早期其實燒了很多錢，但它對人類所帶來的改變非常巨大。作為投資人來說，非常重視這些科技企業本身的發展。

對于資本市場來說，上周五在情人節的晚上，證監會出來一個關于定向增發的新規，這些利好政策，首先是有利于已經上市的創新企業，尤其是一些科技企業，但是要讓政策能夠對更早期、早中期的創新企業、科技企業享受到，還有一個傳導的過程。

2月3日前，整個A股市場恢復交易前，都很擔心產生恐慌性下跌，果然在2月3日的時候，整個市場跌幅達到8%，有3100多支股票跌停，但從2月4日開始，一直到今天，這個指數是在一直上漲且成交量在不斷放大。

這種情況，其實有可能是因為在疫情之下，國家通過在虛擬經濟領域里面去增強大家的信心，也讓大家看到我們恢復生產的決心，這是一個利好信號，希望能夠盡快讓更多企業受益。

剛才，主要說的三類企業的影響，可能對其它不同的企業還會有不同影響，比如對于一些面向大企業的這些企業來說，影響就相對來說比較可控，大客戶的預算相對比較明確，訂單可能會推遲，不會產生太大幅度的變化，而且一般都是下半年的訂單量會比較大。

在疫情當中還有一些行業是受益的，比如醫療健康、電商、直播、網游、云服務、云經濟、在線教育等等。在線化已經成為一個不可逆的趨勢。

以前，很多消費服務，大家認為一定是線下重體驗的方式，即便是依托于這樣的方式，我們也少不了在線化的改造一個數字化過程。這里面一個特別典型的例子，就是賀歲檔電影《囧媽》，通過線上的方式變成了整個春節檔一枝獨秀的電影，雖然有很多議論，但這其實代表了一個趨勢，它在發生疫情之前就做好了充分準備，當疫情來臨時，能夠提前做好準備。

企業為何要培養“反脆弱”能力？

春節期間還有很多網絡紅人，線上賣貨，學生線上開學，大家的活動都被迫大比例的搬到線上。這實際上就是，上帝給關了一個門，又給打開了一扇窗。

講到這里，就要提到另外一個關鍵詞，反脆弱能力。

反脆弱是什么意思？我推薦大家看一下納西姆·尼古拉斯·塔勒布的書《反脆弱》。這本書里面，其實提出了一個個體或組織面對挫折的三種反應：第一種反應是脆弱；第二種反應是堅強；第三種是反脆弱，它實際上是三種狀態，脆弱的反義詞不是堅強，是反脆弱。

舉個例子，比如在生活中，有人傷害了我，如果我記他仇，這就是一種脆弱，如果我能一笑泯恩仇，這個事對我沒影響，可以把它忘掉，這就叫堅強。還有一種是，這件事不但對我沒影響，我還能把他化敵為友，為我所用，這就叫做反脆弱，它是一個更高處理問題的能力。 

那么，企業怎么培養反脆弱能力？

一定是先做好基礎業務，然后，把精力、資源投入到創新方面。企業有自己的主業，但不能只滿足于主業的穩定成長，一定要抽出小分隊去不斷探索與創新。

第一個。

對于中小企業來說，可能覺得，沒那么多資源去做這些事情，但作為一個企業的創始人，總要去花些精力思考未來，也許是產品創新，也許是模式創新，也許是新能力的積攢，個人成長學習等等方面，或是通過其它投資增強企業的反脆弱能力等等，一定不能只滿足于現狀。

只有做到這些，企業在遇到外部突然變化，遇到黑天鵝事件的時候，才能有更好的應對能力，才有可能比其它同行更強，就像微信這個產品，是騰訊內部幾個團隊競爭出來的結果，所以在創新層面要保持不斷投入。

第二個。

不要去懼怕一些沒有想到的事情的發生。有時候，這就像打疫苗一樣，我們知道其實疫苗的原理就是通過在身體里面注入病毒，讓它在局部發作之后，身體通過自身免疫力產生抗體，然后局部感染，但是卻能保護你，以后再碰上這個病不會被打倒。

包括我們去健身房，我是找過健身教練，去練增肌訓練的時候，其實就是做到你的極限，然后再多做一點，讓你的肌肉受到摧殘，摧殘之后其實你會有更好的一個收獲，這是我們講的，不要懼怕不確定性的挑戰。

第三個。

敢于試錯。這個試錯不是盲目試錯，而是說有準備的，最小成本的去試錯，在小范圍的試錯去摸索一個正確的方向。

舉一個實際例子，就在盛景母基金，我們主要資金量是投各個不同的子基金，通過子基金去覆蓋項目。但還有很大一部分業務，是直投。直投的這些項目也在不斷的去創新。我們有很多企業，開始嘗試通過短視頻和直播的方式去做新探索，一定要想辦法跟年輕群體有更多接觸。 

這些都是在做反脆弱的積累，包括我們看到有些投資機構、培訓機構，都在嘗試線上教學，我身邊就有朋友做線下培訓，疫情來了，他很快就把線下班全部退費，開線上課，切換得非常快，不但沒有受到影響，而且很快通過這樣一個動作增加了大家對這個機構的信任感，認為他的想象能力很強，他有充分的準備，他對客戶也能夠及時做出這種從退費再到新產品推出的一種迅速反應，口碑反而會非常好。

要勇于試錯，不要在自己很安逸的時候不去做準備，創始人要留有一定的時間去給自己思考更多的問題。那么一些產品經理可能也要給他一定的空間，有更多的想象，比如說谷歌就允許工程師有20%的興趣時間。這并不是因為成長為大企業才會有文化，而是說有這樣的文化才讓其成長為大企業，并且成為全世界創新最領先的一批企業。

我覺得，對于很多企業來說，未來在中國是要逐步品牌化的，而且要更注重文化，注重以消費者為中心，更要注重私域流量的這種經營能力，精細化的運營。

不管是我們對于產品和服務的品質也好，還是我們對于經營管理的水準也好，現在都提出了更高的要求，不單是滿足一個顯性需求，而是我們要去更好地滿足一個高質量的需求。

在這個過程當中，數字化的轉型是不可逆的一個趨勢，精細化的管理能力也是大家都要去補的一個課。而產業互聯網推動整個產業鏈條，我們要具備去擁抱產業互聯網的能力。今天我們大家都在線上辦公，在線上去完成很多事情，那么大家對于網紅經濟也都不陌生了，現在借助于短視頻和直播，怎么樣去實現這種新營銷的能力？

這是一個很重要的方面，也是一個需要去思考的東西，如何去做好自己私域流量的一個個經營、文化。面對一個黑天鵝事件，你能否經受住打擊，作為一個組織，作為一個企業，你是不是意識到反脆弱能力的重要性？

如果能夠意識到重要性，下一步可能就要思考，我們的挑戰是什么樣子？我們是不是已經做好了充分的準備，是不是能夠更積極的去做一些事情？所以，我給大家講的這些不光是分析，也是希望通過一些事實來幫大家認識到現在所處的一個環境，不僅僅是挑戰，也是一個機遇。