來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 胡菲菲

梁穎宇，啟明創投領導醫療健康行業投資的主管合伙人，被稱為創投圈“最懂醫療健康投資的投資人”，2019年上榜福布斯全球最佳創投人榜。

醫療健康投資是啟明明星項目和項目投資回報率最高的行業領域，2019年雖然整個資本市場形勢不容樂觀，但啟明創投的投資節奏并沒有放緩，醫療健康項目的投資數額仍舊遙遙領先。

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據了解，梁穎宇代表啟明創投投資了艾森生物、北京誼安醫療、奧泰醫療、中信醫藥（被上海藥業收購）、中美冠科生物、北京傲銳東源生物科技（被中源協和收購）、華亙安邦科技、韋睿醫療、無錫蕾明和千麥醫療等公司。

而且，她目前是浙江諾爾康神經電子科技股份有限公司、甘李藥業股份有限公司、啟明維創創業投資管理（北京）有限公司、北京啟明創元創業投資管理有限公司、締脈生物醫藥科技（上海）有限公司的董事、監事。

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說起為什么會選擇從事醫療健康領域的投資，其實和她的家人生病有關。

一

初入啟明創投

從康奈爾大學畢業之后，梁穎宇回到香港，開始創業，同時也有做一些天使投資；之后，她前往斯坦福讀MBA，在此期間她有機會進軟銀工作，并且認識了啟明創投的創始人Gary Rieschel，畢業后她擔任美國PacRim風險投資公司的投資合伙人。

2003年，梁穎宇回到香港，她發現中國腫瘤治療技術非常落后，隨即先后成立三家醫療公司，分別是腫瘤醫療耗材、醫院和專科藥公司。

他們的名字分別是：生原控股，目前已代理了100多個產品，有獨立廠房和自主研發的產品；位于上海的百瑞腫瘤醫院和專門代理腫瘤專科藥的諾凡麥。據悉，諾凡麥后來賣給一家美國的上市公司，回報達20倍。

2006年，Gary成功募集到首支基金，在正式宣布成立啟明創投之前，他再次找到了梁穎宇，希望她可以加入做醫療方向的合伙人。

由于她了解中國醫療領域發展的現狀，并且她知道中國的醫療健康肯定會有很大的發展空間，她同意加入啟明創投。但因為當時她創立的一家醫療公司還未找到合適的管理團隊，所以她只擔任啟明創投的兼職合伙人。直到2009年，她才正式加入啟明創投，并組建了啟明創投的醫療投資團隊。

2016年5月，國內唯一一個擁有三代胰島素上市產品的制藥企業甘李藥業提交了招股書。2017年5月，梁穎宇主導投資的啟明醫療在北京釣魚臺國賓館召開新品上市新聞發布會，宣布中國首個導管主動脈瓣膜產品——Venus A-valve正式獲得中國國家食品藥品監督管理總局 （CFDA）批準正式上市。據了解，Venus A-valve也是首個CFDA批準快于FDA批準的產品，這都讓啟明創投圈有著自己獨特的地位和角色。

最新數據顯示，啟明創投目前旗下管理五支美元基金和四支人民幣基金，總基金規模超過27億美元，投資了386家創新企業。

而梁穎宇掌舵的啟明創投醫療投資團隊累計投資了117個醫療項目、投出了啟明創投約29.5％的資金（約合人民幣59億元）。

從2006年的非正式加入，到現在主導啟明創投醫療健康領域的投資，一晃就十四年。在2009年正式加入啟明創投后，梁穎宇看到了醫療行業越來越多的機會。

那時恰逢金融危機后，很多機構不敢出手投資，她帶領啟明創投借勢而起，一路穩扎穩打，讓啟明創投在國內醫療領域投資占穩了一席之地。

梁穎宇給人的感覺很隨和，給人的感覺就是不慌不忙，有理有節。可能十四年的投資生涯，給了她足夠的坦然和自信，不像其他的一些投資人，關注幾個乃至更多的方向。她自始至終只關注醫療健康領域的投資，不盲目跟從，她說，“投資要根據自己的節奏來”。

二

“我”有自己的投資節奏

2009年，她和創始團隊有了一個見面的機會，但那時啟明的醫療產品還不夠成熟。但梁穎宇很認可這個項目，她一直在跟進這個項目，直到2013年，還在休產假的她決定投資該項目。

對于梁穎宇來說，在不同的項目之間要做出取舍是很正常的。曾經，啟明創投有機會投資中國最大的骨科耗材公司康輝醫療，但當時，她正在籌備婚禮，婚禮or案子？她選了婚禮。

在她的投資生涯中，不止這一次的錯過。

一個較為知名的案例就是華大基因，梁穎宇曾經總結了三點原因：一是它的估值過高，二是公司不允許投資機構做盡調的程度，三是華大基因的臨床不需要融資。

雖然有著十四年的投資經驗，但她從不說自己的投資標準，她說“沒有什么金標準，還是看具體的項目。于投資而言，說簡單也簡單，無外乎是投人或者投產品”。

比如梁穎宇投資再鼎藥業的時候，當時團隊只有兩個人，“這是一個很有經驗的團隊看到的一個很有前景的模式，從模式往前推會很容易”。

再鼎藥業的創始人是原紅杉中國的董事總經理杜瑩，2015年她曾被美國權威雜志《FierceBiotech》列為“2015年全球生物醫學界12名最杰出的女性”。啟明創投投資再鼎藥業的18個月后，再鼎就引進5款海外頂級藥物，“現在再鼎已經成為了國外藥物想進入中國的gateway（入口）。”

其實，啟明創投在醫院和醫療服務上的投資一向偏謹慎，2016年，啟明創投投資了樹蘭醫療。

“最初的時候我們希望可以跟進一些專科醫院的投資，大型醫院的投資更適合PE而不是VC，但是樹蘭醫療不一樣”。鄭樹森、李蘭娟兩位院士在醫院的資源比較多，樹蘭醫療不需要花很多的時間去嘗試如何建醫院；而樹蘭醫療引進了許多新的科技，不僅僅是一個普通的醫院”，梁穎宇這次沒有錯過。

她溫柔、干練、理智，“投產品要產品能夠很快出來才投資”梁穎宇說。這和一貫以“快準狠”手法投資的朱嘯虎有些類似，對于投資，他從不戀戰，打一槍換一個地方，因為他要對機構和LP的負責。

在投資諾爾康之前，她一直在關注聾人的在線網站。而諾爾康就是從事人工耳蝸生產研發的企業，嗅覺敏銳的梁穎宇認為，人工耳蝸在中國市場前景很大。

很多家長期待這個產品可以投入使用，而創始人的愿望是設計一個耳蝸產品，比進口的更便宜，讓發展中國家的小孩可以用到。這個想法和她的想法不謀而合，重要的是，產品出來之后，本身就能賺錢。

更讓她感到幸運的是，投完之后一周，企業就拿到了CFDA的注冊證了。

她有著自己的投資節奏，從不強求自己。結婚是她人生的大事，在那個時刻她就選擇結婚，遇到好的項目，她就算在休產假，也會堅持投資。

三

投資人自身也要堅持學習

“在啟明創投成立早早期，我們跟過一個伽馬刀的項目，因為時間只有一周，就沒有做調研，后來進入了之后才發現，以后還是要自己做下調研。同時，投資人最好有深度運營管理經驗。”梁穎宇說。

她坦言，在啟明創投，主管合伙人都有自己創業或者公司運營管理的經驗，這讓他們在投資的時候，對項目、對行業有更深的了解，在判斷項目的時候能夠更加從容。

更重要的是，他們會更能理解創業者的處境，并適時給予恰當的幫助。

“當一個投資人坐在在董事會里，和創始人去分析公司的銷售、營運、人事等問題，如果沒有自己做過，就不太知道怎么給創始人一些意見、幫他們去度過難關”，梁穎宇說。

啟明醫療的團隊在科技方面的研發生產都非常有經驗，梁穎宇就會跟他們一起從戰略層面溝通，“臨床怎么做、產品怎么做、市場怎么布局”。同時，借助啟明創投美國基金的力量，他們也會從美國找合適的項目看能否促進啟明醫療和海外企業的合作；啟明醫療引進B輪高盛資本的投資時，啟明創投也深度參與。

“創始人是一個孤單的崗位，他不可能跟員工去聊怎么怎么辛苦，下個月工資怎么發這類的問題，但是會跟我們聊。”梁穎宇說道。

對她來說，“每一個項目都有自己的獨到之處”。

她不是一個經常換賽道的人，即便是醫療健康領域，也有很多的細分賽道。“每個階段可能有一些特別的領域去投資，但是不是每一年都有一個新的領域要去投資，每個時代都有不同的領域”，她說。

啟明創投的很多項目主要來源，是朋友介紹過來的。自己找上門的和FA找過來的投的不多。很多案子都是跟蹤了一段時間，或者跟創始人認識多年，她才會投資。

這說明，啟明創投在醫療服務的投資上一直很謹慎。

而做細分領域的互聯網醫療服務，例如糖尿病、高血壓等，最終還是要和藥廠進行合作。“我們在和藥廠接觸的時候，他們覺得自己去建這樣一個平臺不難并且很便宜，并且他們已經有自己的資源了。”因此“這些項目的價值還是要慢慢去體現”。

梁穎宇說，“啟明創投看一個項目的時候，很看重一個企業的未來發展空間”。 她不會為了投項目而投，因為她要投的是真正有利于行業發展、老百姓醫療健康的項目。