群興玩具7億賣身

國慶之后，A股震蕩下跌，市場哀鴻遍野。在多只個股疲于應(yīng)付質(zhì)押股爆倉危機(jī)之際，一只個股卻逆勢走出翻倍行情，它就是群興玩具（股票代碼：002575.SZ）。

當(dāng)然，在股價逆市暴漲之前，群興玩具也經(jīng)歷了黎明前的黑暗。10月29日早上，群興玩具發(fā)布控股股東群興投資被動減持公司股票的公告。

值得注意的是，這是一周之內(nèi)，群興玩具質(zhì)押股票第3次被強(qiáng)制平倉。

公告顯示，10月24日-26日，上海光大證券資產(chǎn)管理有限公司、申萬宏源證券有限公司3次強(qiáng)平群興投資所持群興玩具股票，共涉及股票342.37萬股，占公司總股本的0.58%。

正當(dāng)外界為群興玩具捏著一把冷汗，事情迎來戲劇性轉(zhuǎn)機(jī)。11月4日晚間，群興玩具公告稱，群興投資要把群興玩具1.18億股（占公司總股本的20%）賣給王叁壽旗下3家公司，而且價格還不低，足足有7個億。

除股權(quán)轉(zhuǎn)讓外，群興投資還將所持有的群興玩具0.58億股股票的表決權(quán)無償、不可撤銷地委托給成都星河行使。

交易完成后，王叁壽旗下3家公司深圳星河數(shù)據(jù)有限公司（以下簡稱“深圳星河”）、成都數(shù)字星河科技有限公司（以下簡稱“成都星河”）以及北京九連環(huán)數(shù)據(jù)服務(wù)中心（有限合伙）（以下簡稱“北京九連環(huán)”），合計持有群興玩具總股本的29.85%。

此前，群興投資持有群興玩具2.61億股股票，占公司總股本的44.27%，是公司控股股東。群興投資實(shí)控人林偉章、黃仕群通過群興投資間接持有公司股份，是群興玩具實(shí)控人。

此后，成都星河將代替群興投資成為群興玩具新的控股股東，而成都星河的實(shí)控人王叁壽，也將取代林偉章、黃仕群成為公司新的實(shí)控人。

群興玩具易主消息一出，市場反響相當(dāng)熱烈。11月5日當(dāng)天，群興玩具應(yīng)聲漲停，收盤報4.74元/股。此后連續(xù)7個漲停，股價暴漲至8.38元，累計漲幅達(dá)到94.43%，幾乎翻了一番。

把時間段放寬來看，群興玩具易主消息發(fā)布前后，公司股價走勢氣勢如虹，從最低價2.85元一路飆升至最高價9.22元，累計漲幅高達(dá)158.45%。在大盤整體疲軟的背景下，群興玩具妖性十足。

4年4重組，重組皆失敗

群興玩具賣身消息之所以獲得資本市場高度認(rèn)可，連帶股價也跟著雞犬升天，根本原因是公司業(yè)績不佳，這也是導(dǎo)致公司股價一路下跌并引發(fā)爆倉風(fēng)險的直接原因。

群興玩具曾是國內(nèi)玩具行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司成立于1991年，并于2011年登陸A股。但上市并沒有讓群興玩具博得滿堂彩，上市當(dāng)年公司業(yè)績就變臉反而更像一個笑話。

群興玩具2011年年報顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.93億元，同比增加5.8%；歸屬凈利潤5,237萬元，同比減少9.09%。而這也成了群興玩具上市以來的最好成績。

此后，群興玩具業(yè)績一路下挫，2012年至2016年，營業(yè)收入從5.05億元下滑至2.51億元，歸屬凈利潤從4,358萬元減少至1,276萬元。

到了2017年，群興玩具業(yè)績再創(chuàng)新低，營業(yè)收入少得可憐，僅有5,394萬元；歸屬凈利潤更慘，為-2,141萬元，公司由盈轉(zhuǎn)虧。

群興玩具業(yè)績一年比一年難看，管理層也是看在眼里急在心上，最后搬出了瘋狂并購重組的資本大戲。

2014年7月，群興玩具擬以14.4億元收購游戲公司星創(chuàng)互聯(lián)100%股權(quán)，后因參與重組的相關(guān)公司涉嫌違法被暫停審核；

2015年11月，群興玩具擬以16億元收購核能公司三洲核能100%股權(quán)，后因中核集團(tuán)發(fā)函表示交易時機(jī)不成熟而作罷；

2017年3月，群興玩具擬以29億元收購新能源公司時空能源100%股權(quán)，后因公司股價走勢沒有達(dá)到預(yù)期效果而終止；

2017年12月，群興玩具控股股東群興投資萌生退意，擬向一家國有控股企業(yè)轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)，并預(yù)計公司控制權(quán)可能因此變更，后因未獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)而告吹。

群興玩具4年時間發(fā)起4次并購重組，平均每年一次的頻率有點(diǎn)高，但無奈最后均已失敗告終，被外界扣上了“忽悠式重組”的帽子。

再加上群興玩具并購重組的跨度越來越大，從游戲到核能再到新能源，與自身主業(yè)風(fēng)馬牛不相及，基本是哪個行業(yè)火爆就要靠上去蹭一蹭，靠并購重組炒概念哄抬股價的嫌疑相當(dāng)大。

跨界幼兒園，撞上學(xué)前教育新規(guī)

2018年7月，群興玩具又盯上了學(xué)前教育這塊肥肉。稱將與天潤資本、魔法星球共同設(shè)立群興彩虹蝸牛幼兒園并購基金，基金規(guī)模為2億元，用于收購40-50家直營幼兒園。

并購基金還沒落地，就撞上了學(xué)前教育新規(guī)。11月15日，中共中央、國務(wù)院聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》，文件明確規(guī)定：禁止民辦幼兒園上市，上市公司不得買營利性幼兒園。

在政策利空的沖擊下，11月15日當(dāng)天，美股上市的紅黃藍(lán)（股票代碼：RYB.N）股價大跌52.97%，比腰斬還要慘，一夜之間市值蒸發(fā)2.5億美元。

面對學(xué)前教育新規(guī)，群興玩具及時踩下剎車。11月19日晚間，群興玩具公告稱，鑒于國家學(xué)前教育政策變化和公司并未實(shí)際出資設(shè)立并購基金，經(jīng)與合作方協(xié)商，決定終止設(shè)立群興彩虹蝸牛幼兒園并購基金。

圖片來源：漢網(wǎng)

群興玩具跨界幼兒園再次泡湯，群興投資坐不住了，又走上了賣殼的老路。相比2017年12月失敗的賣身經(jīng)歷，這次似乎八九不離十了。

為掃清賣殼路上的障礙物，群興玩具可謂無所不用其極。11月6日，即股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議正式生效的前一天，群興玩具公告稱，要出售西藏群興文化發(fā)展有限責(zé)任公司（以下簡稱“群興文化”）100%股權(quán)，若以審計后凈資產(chǎn)數(shù)額為負(fù)值，則出售價格為0元。

實(shí)際上，2016年、2017年及2018年1月-10月，群興文化的營業(yè)收入均為0元，凈利潤分別為-53.64萬元、-521.43萬元和-489.10萬元。由此可見，群興玩具0元出售虧損資產(chǎn)幾乎是板上釘釘。

即便群興玩具0元出售旗下虧損資產(chǎn)，賣殼之路也不是一帆風(fēng)順。11月13日，群興玩具收到深交所發(fā)來的帶有“高度關(guān)注”字樣的函件，要求其就控制權(quán)變更事宜做出詳細(xì)說明，并提示相關(guān)風(fēng)險。

11月20日晚間，群興玩具回復(fù)深交所關(guān)注函，稱受讓方具備完成本次交易的履約能力；受讓方的自有及自籌資金來源合法；股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后公司實(shí)控人變更為王叁壽等等，賣殼之心堅定不移。

群興玩具走向何方？

眼下來看，群興玩具賣殼之路還算順暢，但外界疑問也如影隨形。

首先看受讓方，王叁壽出生于1981年，是80后創(chuàng)業(yè)潮中的一員，早年創(chuàng)辦漢鼎咨詢，后進(jìn)軍大數(shù)據(jù)行業(yè)，目前身兼九次方大數(shù)據(jù)信息集團(tuán)有限公司創(chuàng)始人、貴陽大數(shù)據(jù)交易所有限公司執(zhí)行總裁、全國大數(shù)據(jù)交易商聯(lián)盟秘書長等多個職務(wù)。

圖片來源：漢鼎咨詢年會

天眼查數(shù)據(jù)顯示，王叁壽控制的企業(yè)多達(dá)145家，大部分與大數(shù)據(jù)相關(guān)。但參與本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的3家公司深圳星河、成都星河、北京九連環(huán)，都是成立不足一年的新公司，其中北京九連環(huán)成立至今尚不足5個月。

目前3家公司尚未開展實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)，而王叁壽豪擲7億買下一家玩具類上市公司，如此操作引發(fā)外界無數(shù)猜測。有聲音認(rèn)為王叁壽此舉目的是借殼上市，但如今蓋棺定論為時尚早。

再看出讓方，群興玩具基本面已經(jīng)一團(tuán)亂麻。公司業(yè)績連年下滑已是不爭的事實(shí)，而公司人員構(gòu)成也足夠奇葩。

2017年年報顯示，群興玩具領(lǐng)取薪酬的員工為24人，其中銷售3人，財務(wù)5人，行政18人，技術(shù)及生產(chǎn)人員均為0。

截至目前，群興玩具原有主業(yè)已經(jīng)完全剝離上市主體，不再產(chǎn)生效益，公司淪為名副其實(shí)的殼股。

一名80后創(chuàng)業(yè)者，3家嶄新的公司，1家連年虧損的玩具類上市公司，三者結(jié)合會產(chǎn)生怎樣的化學(xué)反應(yīng)？而王叁壽7億買下群興玩具的背后，到底在打什么算盤？目前來看一切都是謎題。

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