周三A股市場繼續反彈，低估值藍籌股表現較好，而之前出現大幅補跌的白馬股也有企穩反彈的跡象。市場在本周出現探底回升，而市場的信心也有所提振。昨天市場出現了大幅探底之后快速回升的態勢，證監會發布的幾點聲明極大地提振了市場的信心。

證監會在聲明中指出，鼓勵上市公司通過回購、并購重組等方式來提高上市公司質量，回饋投資者，引進險資、社保基金、外資等機構投資者入市。此外，證監會也表示在監管方向上更加明確，減少對于日常交易不必要的干預。這對于很多做短線的投資者來說可能意味著較大的放松。這幾點對于當前市場大幅反彈起到了很好的促進作用。

近期多家上市公司公布了回購計劃，其中中國平安宣布將回購不超過總市值的10%，也就是1000億左右的資金量來回購股票，這可以說是A股史上最大的一個回購金額，這極大地提振了市場的信心。上市公司回購是回饋投資者的重要方式。與現金分紅相比，由于我國不征收資本利得稅，因此上市公司通過回購增加每股收益提高股價，也有稅收上的好處，這在一定程度上更加有利于投資者，可以提振市場的信心。

A股市場在前段時間受到各種利空因素的影響，出現了大幅殺跌，上證指數一度跌破2500點整數關口，市場的信心極度低迷，作為堅定的價值投資者，前海開源基金在市場低迷的時候率先發出全面加倉的聲音。我們認為A股市場已經具備了長期的投資價值，無論是從估值上來看，還是從其它的一些指標來看，A股市場已經探明了底部，具備了中長期的配置價值。因此前海開源基金聯席董事長王宏遠先生督促投決會通過決議全面加倉，引起了市場的廣泛關注。

這一次加倉和2016年初大盤經過連跌之后，市場的信心極度低迷，當時前海開源基金也是結束了長達九個月的空倉期全面加倉，我當時提出A股將結束下跌，展開“千點大反彈”，同樣在這次市場低迷的時候，前海開源基金也是第一個喊出全面加倉的金融機構，為市場注入了滿滿的正能量。

價值投資是我一直倡導的投資理念，價值投資的核心要素就是兩點，第一點就是所投資的公司要有價值。第二點買入的價格要低。當然對于價值投資者來說，第一點更加重要，就是選擇的公司要有價值。

什么樣的公司有價值，在不同的階段會有不同的定義，一般來說公司要處在一個上升的行業。公司的治理和管理層都比較優秀，可以為投資者創造長期穩定的利潤回報。我國資本市場20多年的時間涌現出很多長期牛股，是價值投資非常好的標的，長期以來創造了巨大回報。值得注意的是，并不是說所有的公司在每個階段都具備比較大的投資價值。

往往在A股市場不同的階段，投資的標的也是有所差異的。比如說在2001年到2005年這四年，A股市場大幅下跌，但是以“五朵金花”為代表的相關股票漲幅卻很好，因為當時正是這“五朵金花”業績快速增長的時期。而2006年2007年的大牛市，表現最好的則是券商、地產以及鋼鐵等行業和板塊，體現了我國當時工業化進程以及房地產拉動經濟增長的特點。而從2013年到2015年這期間則是一些新興產業，特別是代表經濟轉型的新興產業板塊表現更佳。

在未來的幾年，具備長期增長的公司，主要是集中在一些能夠代表著我國人口需求的新興消費品，以及代表經濟轉向方向的科技龍頭股。現在A股市場大幅下跌之后，為投資者提供了一個較低的價格買入上市公司的機會。很多個股的價格已經跌到了歷史的底部，具備了抄底的價值。因此現在貫徹價值投資就要選擇未來業績能夠持續增長的行業和公司。

另一方面，要以比較低的價格買入，不僅在A股其實在美股市場不同的階段，價值投資所代表的代表公司也有所不同。比如說在2000年之前科網泡沫破裂之前，那時候去投資一些科技股，就不是價值投資。但是在過去十年，互聯網大發展，科技股大發展的十年。以FANNG為代表的這些科技龍頭股則具有了比較持久的生命力。投資這些科技股，則是價值投資。所以對于價值投資，我們在不同的時代的背景之下，不同的發展階段，要投資不同的標的，始終要把握時代的脈搏，分享時代成長最好的公司。