2015年，諸多美元結構的互聯網企業紛紛拆除VIE架構，計劃回歸國內資本市場，以獲取紅利。

面對洶涌而來的大潮，廣州的互聯網企業荔枝（創業家&i黑馬注：原荔枝FM），因擔心被資本市場拋棄，在陰差陽錯之中，也走上了拆VIE的資本運作之路。

而后，荔枝創始人賴奕龍卻迎來了“魔幻”而黑暗的時光。同時，在公司關鍵的快速成長期，卻因精力過于分散，賴放松了對業務的關注。

經歷過近兩年的“折騰”，公司走得非常危險，VIE架構也拆得“異常艱辛”，未能成功。

此時，賴奕龍展示了一位優秀創業者的難得品質，他迅速調整，放棄資本運作，專心聚焦業務，快速推出語音直播業務，最終于危機中挽救了公司。而今，成立五周年的荔枝，已經成為了聲音互動領域的領先者。

 圖注：荔枝創始人賴奕龍

針對這段經歷，賴奕龍在創業家&i黑馬記者面前坦誠地進行了第一次完整的公開復盤。以下為賴奕龍對創業家&i黑馬的口述節選。

“所謂的痛苦，都源于貪嗔癡”

2015年底，我決定拆VIE。做此決定，與當時的資本市場環境有關。

一方面，當時，中概股一片低迷，然而國內資本市場利好政策頻出。許多人提到A股異常興奮，甚至有投資者、券商判斷：未來絕大部分中國互聯網公司都將在國內資本市場上市。一位商業大佬甚至透露，監管部門的領導思想開明且活躍，回國內上市將是大勢所趨。

我每天都能聽到許多狂熱的資本故事。比如，哪家公司拆VIE回歸A股，快速上市，收獲了一大波紅利。比如，哪家一上市就是200倍的PE（創業家&i黑馬注：市盈率），進行了大規模的并購。

另一方面，由于許多創業者選擇回歸國內資本市場，許多美元基金心生惶恐，擔心就此退出中國。許多美元基金看不清未來，只能投資長期虧損的案子，甚至有美元基金沉不住氣，募集了人民幣基金。

被狂熱的資本故事和時代的洪流裹挾著，我心生恐慌。由于擔心被資本市場拋棄，我在2015年底做出了拆VIE的決定。

但拆VIE漫長且復雜，短期內無法完成，需要反反復復溝通、平衡。而且，資本市場瞬息萬變，一切始料未及。

首先，各種傳聞如潮水般涌來，讓人倍感焦慮。

每天深夜，我都會收到來自于律師、財務人、FA的消息，比如最新A股變了，最新外匯又變了，甚至傳言360拆VIE失敗……這好比人正過橋到一半兒，前面橋斷了，臺風還來了，能不焦慮嗎？

其次，個別人民幣基金的短視，讓公司不再長遠。

通過與許多人民幣基金交流，我了解到其投資習慣和資金運作方式多為“3+1”，即3年投資，1年退出。在該退出機制下，人民幣基金必須短視，3年之后公司就要上市，這無法讓公司從更長遠的角度做決策。而美元基金多為“7+1”，比如我們投資方經緯、晨興、小米都以長線著稱，很有耐心。

再次，引入人民幣基金，需處理諸多繁復的方案和手續。

引入美元基金時，通常是先談業務，確認后發放TS，簽字后盡調；然而許多人民幣基金與之相反，先做盡調再意向。有人曾調侃道，這就像把姑娘的衣服脫光，摸完了，然后說不好意思，我沒錢，不投了。

但為了能快速拆除VIE架構，我接受了這一慣例。不過，我們前前后后被盡調二三十次，整個過程異常辛苦，甚至還出現些“奇怪”的事。比如，一人民幣基金高層做盡調，要求看員工工資和銀行流水。看完后，還感慨稱：“你們互聯網公司的工資不錯呀！”這讓人覺得奇怪，因為正規基金做盡調是看正規的財務報表，即便四大會計師事務所審核，也不會看每筆流水。

更要命的是，當大部分人民幣基金投資者已確定后，一些小的基金在簽訂條款書后卻臨時變卦，于是便拖了很長時間。在此期間，我見過各色魚龍混雜的人民幣基金，一些基金資金來路不明、沒有多少成功案例，讓人“眼界大開”。

印象最深的一次是在洗腳城旁的茶館會面一位新人民幣基金合伙人。

當時TA約我很久，但見面后卻不問公司業務，只問了商業模式。聽完后，TA勃然大怒，訓斥道：“你們做互聯網的都是騙子！最后都會坐牢的！沒有實體產業，沒賣東西，怎么可能賺到錢？”

我啞然無語。

我見過許多優秀的投資者，專業素質高，人也文雅。如今見到這樣一個風格的投資者，突然覺得很搞笑、很魔幻。其實，投資者和創業者只有相互欣賞、相互成就，才能真正走到一起，這需要專業能力，更需要眼光和運氣。

如今，短短兩三年時間，該基金已清倉。原來要投資荔枝的許多A股公司也已陷入困境，一切始料未及。

除此之外，當時公司走得很危險，VIE架構拆得異常辛苦。而且，當我和團隊的主要精力都耗費到資本運作上時，對公司業務的關注就放松了。

其實，這一年多對荔枝極為關鍵。公司自2013年成立以來，便進入快速發展時期，2015年進入巔峰狀態。但當公司正處于快速發展期時，卻因資本運作牽扯太多精力，公司的業務創新并不理想。而一直以來，我們都是一家以技術、業務創新能力強而著稱的公司。

所以，荔枝整個拆VIE的過程就像在半夜的山中一路摸爬滾打，跌跌撞撞，充滿諸多陷阱和不確定性以及難以言表的壓力。壓力大時，我只能坐在陽臺上整夜發呆，什么也不做。我后來聽說，張向東壓力大時經常在陽臺一個人抽煙、喝酒。

我覺得大部分創業者都是如此，當他近況很差，就會本能地很亢奮，故意表現得很樂觀；但沒人的時候，他會很沉默。反而當他近況很好時，卻是默默無聞、面帶笑容的。如果他在人前很嗨，那肯定是有問題了。

不過如今反思，廣東企業都非常樸實，不擅長資本運作，也不擅長通過吹噓融資。當自己迫不得已去做自己不擅長的事情時，整個過程就變得非常別扭。

當時許多人決定拆VIE的出發點其實是投機，想要快速融資、快速獲取紅利；但對我來說，更多的是面臨著一些人人都往前走的大潮時，便會心生恐懼。而所謂的痛苦，都是由內心的“貪嗔癡”以及不堅定所造成。

“自強則萬強”

2016年7月，我決定徹底放棄拆VIE。那天，我頓覺豁然開朗，飯都比平時多吃了兩碗。

隨后，我將這一決定告訴荔枝早期投資人張穎（創業家&i黑馬注：經緯中國創始合伙人）。張穎表示支持。

不過，當時公司賬上的錢只夠1年開支，不夠18個月，尚不安全，于是我便詢問張穎是否有建議。

張穎拍拍我肩膀說：“我告訴你一個秘訣——‘自強則萬強’。”在返回廣州的飛機上，我一路思忖：張穎到底是什么意思呢？

后來我想明白了，公司賬上還有錢，還沒到最危險的時候。“自強則萬強”，或許是讓我自己去賺錢。

于是，我不再見任何投資者，一頭扎進業務中，火速召集荔枝十幾人的核心團隊討論業務方向。

當時，我們內部團隊對兩個方向產生了激烈的討論：

一是做知識付費。

如果站在商業角度考慮，肯定是做知識付費，因為當時正是知識付費元年，知識付費一片叫好，備受資本紛紛看好和追捧，喜馬拉雅、蜻蜓FM等紛紛進場。并且，知識付費已被驗證可以賺錢，公司許多核心成員更傾向于做此方向。

二是做語音直播。

內部許多人并不看好語音直播，不知道這一方向能否賺到錢。因為，過去許多做語音直播的公司都已死掉，競爭對手做過的語音直播業務也被砍掉了。

但我斟酌良久，發現：

首先，從用戶角度考慮，知識付費的核心用戶是中年人，荔枝的核心用戶則為年輕人。

知識付費解決的是中年人學習焦慮的問題，產品復購率很低，許多用戶訂閱10個課程，卻只聽了1、2個。

除此之外，知識付費不等于內容付費，只是內容付費的一小部分，無法幫助荔枝的核心用戶——主播。從荔枝的核心用戶考慮，未來荔枝可以做一些幫助主播錄播的內容收費，探索拓展更多內容付費方式，比如打賞。

而荔枝的年輕用戶并不一定為此買單。為什么我會這么篤定地判斷？因為所有的敏銳都來自于多跑、多看，多與用戶接觸。

舉個例子，我在創辦荔枝之前，曾做過一個農民工社區，當時便在富士康周邊觀察他們的習慣，跟他們喝酒、擼串，混得非常熟。

我還曾帶著劉芹（創業家&i黑馬注：晨興資本董事總經理）在富士康門口派傳單。派傳單有一個好處，就是可以觀察每個工人的習慣，都用什么手機，手機中都裝載了什么軟件。

我說，你看，富士康20萬工人一下班，就像潮水一般涌來，每個人手里都拿著功能機。于是，我拉著他去工廠旁邊賣手機的店，里面全是300多塊錢的功能機，旁邊還放了一臺沒人買的、2000塊的OPPO功能機。如果當時有700元左右、質量稍好點的功能機，一定會大賣，他聽完很振奮。這段經歷，也許為他后來投資小米提供了些許啟發。

其次，從使命和愿景角度考慮，做知識付費有違荔枝一直秉承的幫助普通人展現聲音才華的使命。

1996年-1997年，我在電臺工作過一年。這一年，我看到太多有聲音才華和熱情的人無法獲得體制內主播的工作。因為如果你不是播音系科班出身或臺長親戚，基本就靠邊站了，更何況一個電臺內幾十年永遠是那幾個人。

而且，我在電臺工作，也因為喜歡播放搖滾樂而犯了“錯誤”（創業家&i黑馬注：當時搖滾樂被禁播），被調去做情感節目。

不過，后來的各種互聯網平臺卻能打破這種桎梏，讓有才華的人展現自己的才華。像韓寒，以他的學歷和出身，如果沒有博客，他寫的文章不會得到那么多人的認知和接受。

所以，自創辦荔枝起，我們的使命和愿景就是幫助普通人展現自己的聲音和才華。事實也證明，許多荔枝的民間主播比專業主播更熱情，更受歡迎。

但如果做知識付費，勢必要邀請名人、大V入駐平臺，每天都推這些名人，普通的主播哪有什么機會？這違背了荔枝最初的使命。做語音直播，則堅守著我們的初心。

不過，做直播就涉及到是做語音直播還是視頻直播？彼時，映客如日中天，有人提議采用視頻直播模式。

但聲音和視頻是兩種完全不同的介質，都有自己存在的空間。視頻的特質是強烈的感官刺激、娛樂，不需過多思考；聲音則更細膩，更綿長，有更強的內心連接和情感表達。

我們通過分析發現了一個有趣的情況：這幾年，抖音風靡，并未搶占荔枝用戶的時長，數據反而增長了。并且，抖音與荔枝的用戶重疊度極高，許多用戶刷完抖音后聽一小時荔枝再睡覺，因為視頻和音頻有很強的互補性，用戶刷完抖音后很興奮，再聽荔枝就容易入睡。這是一個銜接行為，而非沖突行為。

所以，我們選擇做語音直播，而非視頻直播。我們做語音直播也并非隨大流，而是因為了解用戶內心的苦悶以及傾訴的欲望，真正意識到主播強烈的互動需求，是根據主播的需求進行的產品設計。

最終，我力排眾議，說服了團隊。2016年10月，我們迅速推出語音直播，一推出三個月就有起色，五六個月就與競爭對手打平，用戶量和口碑一路爆漲，順風順水。2017年，我們還在業務層面做了許多創新，例如短音頻。音頻市場很大，但它是個慢生意，仍處于市場爆發前夜。所謂“伏久者，飛必高”（創業家&i黑馬注：賴奕龍微信簽名，出自《菜根譚》），只有真正有耐心，公司才走得長遠。

“投機像進賭場，贏得再多，遲早要還”

親身經歷過這次風波，才真正明白當初的興奮與惶恐是徹徹底底的泡沫，就像大夢一場。我至今有些懊悔，因為如果當初不拆VIE架構，我們的直播業務可能會提前一年推出，這意味著公司將提前一年實現盈利。

今年，正好是荔枝創業5周年，作為創始人我正好做個復盤，同時也給自己一個警醒：在未來5年、10年、甚至20年的創業旅途中，都不能被看似美好的投機主義的想法與誘惑所吸引，而耽誤了真正的業務發展，因為投機主義終究會幻滅。

所有事都有所謂的紅利期和投機期。但長久來說，即使當時成功了、得到了，這只能讓你高興一下子，它始終會爆破。投機像進賭場，贏得再多，遲早要還。如果你為了短期投機，而放棄了應長久努力的東西，損失將巨大。

我記得A股很火時，有人在A股資本運作很成功，還通過質押股票的方式滾大雪球，放大杠桿，資產瞬間漲了幾十倍。但如今，許多A股公司的老總卻如同坐過山車一般，從去年幾十億身家，一下子跌至幾億身家。

過去幾年，資本摧枯拉朽般一掃而過，催生出了O2O浪潮、共享出行等模式，這種資本驅動的創業，甚至常常每月上演一次瘋狂。

如今，潮水開始漸漸退去，才能看到究竟誰在裸泳。我很早便意識到資本的影響力非常大，創始人享受了資本帶來的快速增長，就很難寄希望于完全獨立發展。

所以我選資本，從來不是選給價最高的，而是選最優、最有耐心的。資本肯定有資本的好處，但是資本與創始人站的角度肯定不一樣。當企業遇到困難時，到底是聽資本的，還是聽你的？很難說。

所以，企業如果想要堅守自己的初心，做正確的事，不完全依賴于資本，時間肯定會更漫長，需要坐冷板凳。企業不要以融資論勝敗，從第一代互聯網開始，融資最多的企業反而基本已經消失了。因為，錢是有代價的，錢也很容易讓人心態受到影響。

正因為如此，我最為敬佩順豐創始人王衛，順豐成立20多年來，一路風風雨雨，經受了多少冷漠和困難，但王衛卻一直堅持將企業做到很大，口碑很好。而我所欣賞的步步高、OPPO、VIVO，其核心文化也只有兩個字：本分。

我們常聽馬云談公司要有愿景、使命、價值觀，但如果沒有真正經歷危機，永遠覺得這只是掛在墻上的條幅。但當真正經歷過風暴，不知去向何方時，才能真正明白使命是如此重要，它是最直接的一個方向標，幫助自己做出正確的判斷，走出層層迷霧。一個公司即使再小，也一定要想清楚自己的使命和愿景，否則很容易走偏。

真正的勇敢，并非驍勇善戰，而是能在巨大誘惑時，卻能始終秉持那份純粹。