導(dǎo)讀：說到牙膏，你會(huì)想起哪個(gè)品牌？中華、佳潔士、高露潔、黑人、云南白藥......沒錯(cuò)，正是這幾大品牌，瓜分了中國牙膏市場(chǎng)份額。

然而在多年之前，提起牙膏，很多人第一反應(yīng)卻是兩面針?！耙豢诤醚?，兩面針”的廣告語傳遍大街小巷，兩面針也以蟬聯(lián)中國牙膏市場(chǎng)銷量第一名15年的成績，成為令國人驕傲的民族品牌。

但如今，兩面針卻被越來越多的人所遺忘。

盛極一時(shí)，兩面針走上多元化道路

兩面針，起源于1941年，前身是小型肥皂廠，1978年，牙膏業(yè)務(wù)被分離出來，變成“柳州市牙膏廠”，1994年，公司改制為股份有限公司。

2004年，早已名聲在外的兩面針在上海證券交易所上市，這讓公司更加盛極一時(shí)。

上市讓兩面針募集到巨額資金，但是在資金的運(yùn)用上，兩面針卻犯了大錯(cuò)。

兩面針是一家日化公司，但拳頭產(chǎn)品毫無疑問是牙膏，也許是覺得牙膏業(yè)務(wù)已經(jīng)無需增強(qiáng)，公司把募集來的資金投到了洗發(fā)水、洗滌劑、衛(wèi)生巾等大大小小超過10個(gè)項(xiàng)目當(dāng)中。

各業(yè)務(wù)板塊的分散投資，造成了公司不能集中拳頭打硬仗，不僅新的項(xiàng)目做不起來，原本的強(qiáng)項(xiàng)牙膏業(yè)務(wù)，也沒能加強(qiáng)，最終被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手保潔、聯(lián)合利華連續(xù)沖擊，市場(chǎng)份額連連失守。

2006年，兩面針在牙膏市場(chǎng)有10%的市場(chǎng)份額，如今卻不足1%。

除了實(shí)業(yè)，兩面針在資本運(yùn)作上也動(dòng)作頻頻。

2007年，兩面針內(nèi)部會(huì)議提出“無產(chǎn)品經(jīng)營不穩(wěn)，無資本運(yùn)作不富”的理念。當(dāng)年，公司就耗資1.5億用于申購新股、投資證券和基金、耗資2億元參股南寧市商業(yè)銀行（后更名為北部灣銀行）、花費(fèi)1000萬元參股柳州市商業(yè)銀行等。

多元化失敗，靠賣股“保殼”

兩面針的多元化投資有多慘？2007年，參股7家公司中，5家虧損；2008年，參股8家公司中，6家虧損；2009年，參股9家公司中，5家虧損。

2007年，兩面針各項(xiàng)業(yè)務(wù)陸續(xù)淪陷，雖然全年完成凈利潤6.29億元，但扣除非經(jīng)常損益后，凈虧損達(dá)到2700萬元。

2007年，正逢中國股市有史以來最大的一波牛市，靠著高位拋售中信證券股票，兩面針才在業(yè)績報(bào)表上取得正收益。

在此后很長一段時(shí)間里，投資中信證券的收益也為兩面針保留上市資格起到了關(guān)鍵作用。

下圖是2006年以來兩面針扣非凈利潤的情況，這一指標(biāo)，公司已經(jīng)連續(xù)12年為負(fù)了，其中2014、2015年，公司扣非凈利潤都超過了1.6億。

但是靠著出售中信證券股票，以及出售土地的收益，兩面針卻經(jīng)常將歸屬凈利潤做成“正值”，從而避免了被*ST，乃至退市的命運(yùn)。（從下圖可以看出，2009-2014年，兩面針歸屬凈利潤都是盈利的）

具體而言：

2012年，出售近1500萬股中信證券，收益1.18億；

2013年，出售1700余萬股中信證券，收益近1.5億；

2014年，出售1000萬股中信證券，收益2.58億；

2015年，出售中信證券股票，收益1400萬元；

2016年，出售中信證券股票，收益1.57億。

回歸主業(yè)，兩面針還能重現(xiàn)輝煌嗎？

然而，股票和土地總有賣完的一天，自身造血機(jī)能無法恢復(fù)，等待兩面針的必然是消亡的結(jié)局。

終于，這些年來搞過日化、藥品、金屬、紙漿、蔗糖、基金、進(jìn)出口貿(mào)易、房地產(chǎn)無數(shù)個(gè)行業(yè)的兩面針，在撞了不知道多少個(gè)南墻之后，終于回頭了。

9月15日，兩面針在2018年戰(zhàn)略合作伙伴分享交流會(huì)議上，以“貴在變，贏在不變”為主題，宣布告別雞肋的多元產(chǎn)業(yè)，全面回歸牙膏主業(yè)。

但如今，主流牙膏市場(chǎng)早已被高露潔、佳潔士、中華、黑人、云南白藥幾大巨頭瓜分，似乎只能在酒店牙膏市場(chǎng)顯示存在感的兩面針，如今還能“回光返照”嗎？

不止是兩面針，黑妹牙膏、田七牙膏這兩大多年前消費(fèi)者耳熟能詳?shù)钠放迫缃褚捕间N聲匿跡，他們的衰敗都是多元化所致。

還沒學(xué)會(huì)走，就想著跑，兩面針這一民族品牌的衰敗實(shí)在令人心痛。

【本文為投資家網(wǎng)原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載或內(nèi)容合作請(qǐng)聯(lián)系投資家網(wǎng)，違規(guī)轉(zhuǎn)載，法律必究。】