投資連接未來，這里是投資雅談。本節目由企業家投創新第一平臺盛景嘉成傾情播出。各位投資人大家好，我是盛景投資課程的班主任雅琪。

2015年7月份，中國A股剛剛經歷了股災后，盛景嘉成創始合伙人劉昊飛老師寫了一篇《“五問”讓你看懂股權投資和股票投資！》的文章，幫助投資者指引迷津。三年過去了，股票市場的業績越走越差，但是股權投資卻給投資人帶來了豐厚可觀的收益，劉老師的觀點得到了市場的驗證，現在看來依然適用。那么今天，雅琪就帶大家回顧一下當年的這篇解讀。

有人說，炒股“看上去”很美，實際上讓人與人之間互相掠奪財富，而不是以物易物，以錢購物的交易。而股權投資到底又是一個什么東西？

在美國，股票市場的投資者大多是機構，主要是賺所投資上市公司業績成長的錢。在中國，股票市場的絕大多數投資者是散戶，而絕大多數上市公司的分紅很少，具備持續成長能力的上市公司數量也少。

中國的股票投資本質是我的錢進到別人兜里，我賺的錢是從別人口袋掏出來的，錢并沒有進入公司，而是在不同股東之間高速流轉，某種程度上是一種資金的空轉。錢并沒有被公司所得到，只是在不停換手、甚至高頻次的換手，股票換手的大量資金并沒有對公司形成直接幫助，同時買賣股票的人也不會對公司的業務發展有所貢獻。

股票投資是在交易市場里賺取交易的不對稱性、不平衡性，某些人賺錢就意味著其他人一定虧錢，它是一個零和游戲。當市場是牛市的時候，大家都賺錢是因為增量資金不斷進入，一旦當市場資金變成凈流出時，股票就會大幅度下跌。

而股權投資是投到實體經濟、投到企業，投資人變成企業長期股東，投資人把自己的資源和隱性能力嫁接到這個公司，為公司的長期發展做出持續性的貢獻。所以，它有兩個非常鮮明的特點：一是增量資金進入公司，二是投資人作為股東會為這個公司做持續性的增值或服務。

此外，還有一種股權投資是通過并購的方式來持有一家公司，變成這家公司的第一大股東或者有重要持股比例的股東。這種情況下，投資者并不是通過交易去賺錢，而是通過這家企業的發展去賺錢。

所謂的值得投資，是指有高確定性和高成長性領域的代表性企業，中期或是長期。現在，以互聯網+為代表的新經濟是中國未來中長期發展的核心推動因素和核心投資機會，圍繞中長期趨勢特征進行研究和布局，這樣來看待這種機會。

房地產投資最大的機會是在十幾年前，國家把房地產作為支柱型產業，住房商品化改革政策出臺，使房地產飛速發展了十幾年。現在房地產進入過飽和時代，房地產是一個需要去泡沫化、去庫存化的領域，已經不代表經濟趨勢。

而收藏品歷來就是一個在任何情況下配置比例非常小的品類，不超過10%，它的市場容量也很小。

做股票投資的人都希望買到公司的原始股，成本很低。股票投資的非專業人士或機構很難長期持有一個優質公司，原因有二：一是如何選出優質公司，二是選出后如何忽略掉市場波動而長期持有優質企業，能夠做到這點的人很少。

而股權投資是投到實體經濟里，實際上選的是好的企業、好的團隊。隨著時間的推移，企業會發生翻天覆地的變化，會給投資人帶來確定性的高回報，這是股權投資的特點。

股權投資實際上是在制造股票，對于二級市場來說，投資的是原始股，會有很高的倍數空間，投資成本很低，比較安全。在大眾創業，萬眾創新的背景下，我們利用資本市場投資到更好的公司，把他們推向資本市場，為資本市場帶來更好的企業收入，同時我們也獲得更好的投資回報，一是獲得一二級市場之間的估值差異，更是獲得公司從規模較小到成長為體量較大的高成長性的收益。

股神巴菲特并不炒股，他是選出優質公司并長期持有，這是他成功的核心，從買進到賣出的周期長達10年以上。從數量上來看，巴菲特投資中私有公司占70%，公眾公司30%。他所投的公眾公司體量都非常大，看中它的長期價值，這是股權投資邏輯，與股票投資完全不一樣。

從投資門檻來看，股權投資的門檻很高，超高凈值人士、資產在千萬以上才有可能參與進來。股票市場沒有門檻，任何人開賬戶都可以炒股。

從規模來看，中國一年的股權投資規模大概在兩千億左右，上市公司定向增發大概七千億的規模，這些定向增發的絕大多數資金做了并購，也是對公司的增量投資。而股票投資一天的交易量就在一兩萬億的規模。

事實上，上市公司原始股持有者在二級市場拋售股票的事件屢見不鮮，以很低成本擁有，很高的價格拋出獲利；而另一方面，跑步進場的二級市場參與者則接盤了股市，哀鴻遍野，二者獲利成本高低和風險高低一目了然。

VC股權投資一年兩千億，定向增發一年七千億，股票市場一天就兩萬億，從這個巨大的數量差異可以看出，股權投資是資本市場皇冠上真正的明珠，站在最高點上，只有少數人能參與。 

過去房地產發展靠政府鼓勵，現在大眾創業、萬眾創新的背景下，股權投資是最好也是唯一正確的選擇，它能夠抓住趨勢，抓住互聯網+的機會，這是與國策和國家行動相一致的。

好了，今天的投資雅談就到這里，如果您喜歡我們的節目，也歡迎轉發給需要的朋友們，本節目由盛景嘉成傾情播出。我們下期再見。