導(dǎo)讀：日前，豆瓣評分9.0的國產(chǎn)電影《我不是藥神》提檔上映，當(dāng)日斬獲1.6億票房，雖然不是藥神，卻是名副其實(shí)的票房神藥，還是股市神藥！

在大盤整體陰跌的背景下，參與《我不是藥神》出品發(fā)行的多家影視公司股價(jià)逆市大漲，有的甚至連收兩個(gè)漲停，給整個(gè)影視板塊帶來新的希望。

但是，在整個(gè)影視板塊柳暗花明之際，有一家影視公司卻反其道而行之，連續(xù)4個(gè)交易日一字跌停，它就是印紀(jì)傳媒。

一

印紀(jì)娛樂傳媒股份有限公司（以下簡稱“印紀(jì)傳媒”）是一家集品牌營銷和影視娛樂為一體的國際集團(tuán)，主要業(yè)務(wù)包括娛樂影視內(nèi)容和廣告營銷服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊。公司成立于2003年8月22日，2007年7月20日登錄深交所中小板。

印紀(jì)傳媒出品的知名作品不在少數(shù)，包括《環(huán)形使者》、《鋼鐵俠3》、《終結(jié)者2》、《生化危機(jī)4》等口碑和票房都很高的國際大片。但是，就是這樣一家星光熠熠的國際集團(tuán)，最近的日子卻很難過。

2018年7月9日，印紀(jì)傳媒復(fù)牌跌停，接下來的3個(gè)交易日，股票繼續(xù)一字跌停，市值一舉蒸發(fā)近70億元。歷史上，印紀(jì)傳媒最高股價(jià)曾達(dá)到27.81元，如今股價(jià)跌到7.93元，僅剩最高價(jià)的一個(gè)零頭。

本次印紀(jì)傳媒股價(jià)連續(xù)跌停，與公司終止重大資產(chǎn)重組直接相關(guān)。7月7日，印紀(jì)傳媒公告稱，此前籌劃的收購鏡尚傳媒有限公司涉及重大資產(chǎn)重組，但鑒于交易情況復(fù)雜，標(biāo)的公司所從事的業(yè)務(wù)相對較新，經(jīng)過交易各方反復(fù)論證后，最終決定終止重組。

利空消息沖擊下，印紀(jì)傳媒復(fù)牌跌停也算意料之中。券商分析認(rèn)為，終止重組利空將導(dǎo)致2個(gè)跌停，大盤補(bǔ)跌或致4個(gè)跌停。另外，如果近期遇上大盤再次普跌而恐慌“踩踏”，有可能還有1個(gè)跌停。這樣看來，印紀(jì)傳媒接下來的股價(jià)走勢并不樂觀，就看最后會(huì)有多少個(gè)跌停了。

印紀(jì)傳媒終止重組也引發(fā)深交所關(guān)注。7月10日，印紀(jì)傳媒公告稱，公司收到深交所中小板下發(fā)的關(guān)注函，要求公司就重大資產(chǎn)重組過程中的有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行合理說明。說白了，深交所懷疑印紀(jì)傳媒在自編自導(dǎo)自演一場“忽悠式重組”的戲碼。

早在2018年2月2日，印紀(jì)傳媒因控股股東及其一致行動(dòng)人部分股票質(zhì)押觸及平倉線而申請停牌。之后控股股東肖文革通過補(bǔ)充質(zhì)押股的方式化解爆倉危機(jī)，其持股質(zhì)押比例高達(dá)99.65%，幾乎將所持股份全部質(zhì)押。

既然一場爆倉危機(jī)化險(xiǎn)為夷，接下來印紀(jì)傳媒就該復(fù)牌交易了，但是偏不！2月23日，印紀(jì)傳媒以申請重大資產(chǎn)重組為由申請停牌，然后找各種理由拖延復(fù)牌，就這樣一拖再拖，停牌時(shí)間足足超過5個(gè)月，直到7月7日發(fā)布復(fù)牌公告，卻意外爆冷說終止重大資產(chǎn)重組，明顯存在忽悠成分。

二

況且，這并不是印紀(jì)傳媒第一次上演“忽悠式重組”的戲碼。

2017年4月13日，印紀(jì)傳媒公告稱，收到公司董事李榮強(qiáng)先生的書面辭職申請；4月15日，印紀(jì)傳媒再發(fā)公告稱，接到控股股東肖文革部分股份解除質(zhì)押并再次進(jìn)行質(zhì)押的通知。

在高管離職和控股股東股權(quán)質(zhì)押兩大利空消息影響下，2017年4月13日、14日、17日，印紀(jì)傳媒股價(jià)連續(xù)3個(gè)交易日跌停。4月18日，印紀(jì)傳媒申請臨時(shí)停牌，阻止了股價(jià)進(jìn)一步下跌。當(dāng)天，印紀(jì)傳媒再發(fā)公告，以籌劃重大事項(xiàng)為由申請停牌，護(hù)盤意圖非常明顯。

自此，印紀(jì)傳媒停牌護(hù)盤的法寶粉墨登場，操作套路也如出一轍。從2017年4月至10月，印紀(jì)傳媒以種種理由搪塞監(jiān)管層，復(fù)牌時(shí)間一再拖延，到了2017年10月17日，再也找不到任何理由的印紀(jì)傳媒發(fā)布復(fù)牌公告，同時(shí)宣布終止重大資產(chǎn)重組。

印紀(jì)傳媒本次收購的標(biāo)的公司是全球知名媒體福布斯旗下子公司，主要目的是購買福布斯在大中華區(qū)的授權(quán)。福布斯因每年推出富豪榜而享譽(yù)全球，搭上福布斯的國際快車后，印紀(jì)傳媒迅速獲得資本市場高度關(guān)注，一時(shí)間市場上的叫好聲此起彼伏。

但當(dāng)時(shí)的監(jiān)管環(huán)境并不樂觀，跨境并購政策逐漸收緊，多個(gè)跨境并購案被叫停，包括萬達(dá)放棄收購美國迪克?克拉克公司、上影集團(tuán)放棄注資派拉蒙影業(yè)等。印紀(jì)傳媒卻明知不可為而為之，冒險(xiǎn)收購海外標(biāo)的公司，最后又以重大重組涉及境外資產(chǎn)、對外投資監(jiān)管趨嚴(yán)等為由終止并購，明顯存在忽悠成分，也收到深交所的問詢函。

三

既然印紀(jì)傳媒兩次“忽悠式重組”都和公司股東質(zhì)押股票脫不了干系，那我們就不得不重點(diǎn)關(guān)注一下公司的股權(quán)質(zhì)押情況。

印紀(jì)傳媒2018年一季報(bào)顯示，公司前5大股東中有4名股東質(zhì)押股份，質(zhì)押比例均在80%以上，最高比例達(dá)到100%，累計(jì)質(zhì)押股份12.45億股。

其中，第一大股東肖文革持有印紀(jì)傳媒8.61億股，質(zhì)押股份數(shù)量為7.78億股，質(zhì)押比例為90.41%；北京印紀(jì)華城投資中心（有限合伙）（以下簡稱“印記華城”）持股數(shù)量為2.26億股，質(zhì)押股份數(shù)量為2.19億股，質(zhì)押比例為96.87%；印紀(jì)時(shí)代（天津）企業(yè)管理有限公司持股數(shù)量為1.86億股，質(zhì)押股份數(shù)量為1.63億股，質(zhì)押比例為87.92%；張彬持股數(shù)量為8415.23萬股，所持股份全部質(zhì)押。

如今，印紀(jì)傳媒股價(jià)跌跌不休，大股東高比例股權(quán)質(zhì)押隨時(shí)面臨爆倉危機(jī)，公司實(shí)控人很可能易作他人。此外，印紀(jì)傳媒前10大流通股東當(dāng)中的信托持股情況也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

2018年一季報(bào)顯示，印紀(jì)傳媒最大的信托股東為安信信托，在前10大流通股東中排名第四，持有1.07億股，持股比例為6.03%；另外還有光大信托-招盈2號、陸家嘴國際信托-瑞祥6號，各持有741.33萬股、592.51萬股，持股比例分別為0.42%、0.33%。

今年以來，A股多家上市公司股價(jià)連續(xù)跌停，背后都有信托股東的影子。隨著金融去杠桿力度不斷加大，一些信托機(jī)構(gòu)紛紛清理股票配資、降低杠桿，并帶來連鎖反應(yīng)。

2018年6月19日至21日，千股跌停慘象持續(xù)出現(xiàn)，其中信托計(jì)劃頻繁現(xiàn)身，原本的財(cái)富加速器變成了股市絞肉機(jī)。印紀(jì)傳媒的信托持股猶如一顆定時(shí)炸彈，為公司未來蒙上一層陰影。

四

值此多事之秋，印紀(jì)傳媒控股股東肖文革的一系列操作，也讓公司未來雪上加霜。

今年以來，肖文革已經(jīng)進(jìn)行兩次大規(guī)模的減持操作。2018年1月29日，肖文革以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其持有的上市公司106,716,800股轉(zhuǎn)讓給安信信托，占上市公司已發(fā)行股票的6.03%。據(jù)悉，肖文革通過本次減持套現(xiàn)13.6億元。

5月9日，肖文革以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其持有的8142.09萬股和印紀(jì)華城持有的707.91萬股的公司股份以11.80元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給于曉非。通過本次減持套現(xiàn)，肖文革獲利10.44億元。此外，肖文革聲稱，未來一年不排除繼續(xù)減持公司股票的可能。

通過上述兩筆大規(guī)模減持操作，今年以來肖文革已經(jīng)套現(xiàn)24億元。但是，肖文革并不滿足，還想把名下房產(chǎn)賣給印紀(jì)傳媒再撈一大筆錢。

印紀(jì)傳媒公告顯示，為滿足辦公需求從上市公司實(shí)際控制人肖文革處購買總面積約1112.25平方米的房產(chǎn)，耗資約6600萬元。

但是，印紀(jì)傳媒2017年年報(bào)顯示，此次購買的其中一處B座0501地產(chǎn)一直是上市公司的辦公場地，雙方簽署了租賃合同，合同的到期日是2018年12月31日。

此外，印紀(jì)傳媒2017年年報(bào)顯示，當(dāng)期領(lǐng)取薪酬員工總?cè)藬?shù)為614人，比2016年的671人還少了57人，可以說是裁員狀態(tài)，而且2018年到目前為止，沒有看到印紀(jì)傳媒業(yè)務(wù)大幅度增加的跡象。

一方面辦公產(chǎn)地尚在正常租賃期間，另一方面公司員工有減無增。印紀(jì)傳媒為什么急不可待地要從實(shí)控人手里購買房產(chǎn)，而且一出手就是6600萬元？

事出反常必有妖！在上市公司如此困難的背景下，肖文革套現(xiàn)24億還不收手，又把名下房產(chǎn)賣給上市公司入手6600萬元，只會(huì)讓上市公司現(xiàn)金流更加緊張，也存在掏空上市公司和利益輸送的嫌疑。

尾聲

再看印紀(jì)傳媒近期的股價(jià)走勢，好似一根長長的拉鏈，這是莊股最明顯的特點(diǎn)。而莊股一旦開啟下跌趨勢，往往一發(fā)不可收，最后會(huì)跌成什么熊樣，只能等待時(shí)間給出答案。

而近期影視行業(yè)大環(huán)境也很糟糕，多個(gè)利空因素接連釋放，“陰陽合同”、“天價(jià)片酬”產(chǎn)生蝴蝶效應(yīng)，華誼兄弟、唐德影視等多只影視股暴跌。印紀(jì)傳媒因停牌僥幸躲過下跌，但躲得過初一，躲不過十五！復(fù)牌后的補(bǔ)跌不可避免。

內(nèi)憂外患之際，印紀(jì)傳媒內(nèi)部也連爆冷門，大股東高比例質(zhì)押、實(shí)控人利益輸送，甚至連續(xù)發(fā)生兩起“忽悠式重組”護(hù)盤情形。一次是偶然，兩次是必然！印紀(jì)傳媒任意停牌、復(fù)牌，公司內(nèi)控形同虛設(shè)，對中小股東利益置若罔聞，管理層真的該好好管一管了。

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