一

相信有很多人都記得，多年以前，中國有一句非常洗腦的廣告語：“波導手機，手機中的戰斗機”。

2007年的春晚小品中，宋丹丹那句經典的“下蛋公雞，公雞中的戰斗機”更是讓波導手機名聲大噪。

雖然廣告洗腦，但波導手機的確曾經輝煌過：

2005年，波導憑借其敏銳的市場洞察力，整合了通訊、音頻、視頻等尖端技術，搶先推出MP4系列手機，引領手機進入“攝像、聽歌、看電影”的移動娛樂新時代。

2006年，波導憑借1393萬臺的銷售量第六次成為國產手機銷售冠軍。

6次榮登國產手機老大的寶座，波導如此輝煌的成績恐怕至今都無人能及。

十年河東，十年河西。當今的國產手機，已經是“OV華米”們的天下，曾經盛極一時的波導手機不說銷聲匿跡，也已乏人問津。在某電商網站中搜索“波導手機”，出現的都是非主流的、廉價的老人機。

就是這樣一家產品越來越脫離主流消費者的公司，最近股價又出現暴跌！

二

6月14日下午開盤，波導股份突然跳水，短短幾分鐘就奔赴跌停板，直到尾盤有大資金把跌停板打開。截至收盤，波導股份放量大跌8.96%。

一般來說，放量暴跌之后就是慣性下跌。6月15、19、20、21日，波導股份連續四個一字跌停，下跌之慘烈，令人震驚。

6月22日，波導股份一如既往的開盤跌停，直到上午被大資金撬開跌停板，這場暴跌噩夢才暫時告一段落。

三

連續暴跌，波導股份的基本面是不是出了問題呢？

波導股份，創立于1992年，位于民營經濟發達的浙江寧波，屬于通信設備行業，主營業務是手機與配件的銷售及軟件與技術服務，還有一部分是房屋租賃。

早在2000年，波導股份就在上交所主板上市。

上市的前幾年，波導股份風頭正勁，2003年和2004年，波導手機銷量連續突破1000萬部，成為國內手機市場的第一名。

當時，就算全球手機王者諾基亞，也要忌憚波導三分。

得益于國內手機市場的高速增長，加之下沉到三四線城市銷售網絡的助力，2006年，波導以1393萬臺的銷售量第六次成為國產手機銷售冠軍，并以611萬臺的出口量，超過所有其他國產品牌手機出口量的總和，占國產品牌手機出口總量的60%以上，穩居國產品牌手機出口總量第一。

就在波導盛極一時的時候，國內手機市場悄然發生了變化。用戶的個性化需求越發明顯，技術能力不足的粗放型手機品牌越來越不受歡迎。

尤其是手機進入到智能機時代，更是對所有廠商的一次大洗牌。

沒有核心技術的波導，這幾年的日子也不好過。

2014-2016年，波導股份凈利潤分別為7435萬、6098萬、3081萬，業績逐年下滑。到了2017年，凈利潤更是變成了-15300萬元。

這種情況下，波導股價自然好不到哪去。

從2015年6月的最高價19.19元，到2018年6月22日收盤價3.26元，三年之內，波導股份跌幅高達83%！

四

波導股份近期股價的暴跌，也引發了交易所的關注。

對此，6月15日和6月21日，波導股份連續發布《關于波導股份股票交易異常波動問詢函的復函》的公告，表示公司不存在應該披露而未披露的信息，包括但不限于重大資產重組、發行股份、上市公司收購、債務重組、業務重組、資產剝離和資產注入等重大事項。

股價暴跌，公司卻說沒有什么重大事項，那是不是外部大環境導致的？畢竟這幾天A股出現了千股跌停的慘烈場面。

從波導股份的股東結構當中，也許我們能找到答案。

波導股份的前十大流通股份當中，除了第1名和第10名之外，2-9名流通股東全部為信托計劃。

其中華鑫國際信托有限公司旗下的信托計劃占了4家，國民信托有限公司旗下的信托計劃占了3家，中國金谷國際信托有限公司旗下的信托計劃占了1家。

十大流通股東，有8家是信托計劃，而且又高度集中在華鑫信托和國民信托這兩家當中，所以波導股份的暴跌很可能是這兩家信托資金的出逃所致。

五

在百度新聞上搜索華鑫信托，我們看到了以下新聞標題：

《康盛股份閃崩跌停，華鑫信托2只產品日浮虧合計超千萬》；

《超華科技：信托重倉股被拋售，超華科技跌?！?，打開這則新聞，正文有一句話是這樣寫的——華鑫信托、金谷信托、國民信托為公司十大流通股東。

沒錯，超華科技十大流通股東中的這三家信托同樣也是波導股份的前十大流通股東！

《大限將至，凱迪生態年報仍難產》這則新聞則是提到華鑫信托起訴了員工持股計劃爆倉的凱迪生態。

而關于國民信托的新聞，也幾乎沒有好消息：

《綠庭投資連續兩天跌停，背后信托股東或已爆倉》一文中，提到了國民信托。

《凈利同比下跌超四成，國民信托債權處置再生變官司纏身》一文，說的是國民信托違約風險暴露和經營業績低迷。

這里面有幾項數據值得細說：

一、綜合Wind資訊提供的數據以及信托公司2017年年度報告，標點財經研究院聯合《投資時報》日前對68家信托公司的凈利潤進行分析，并推出《2017年信托公司賺錢榜》。數據顯示，國民信托當年實現凈利潤1.13億元，排在第65名，較去年同期的1.95億元下跌42.45%，接近腰斬，降幅排名第三。

二、國民信托2017年的不良資產率同比上漲1.6個百分點，達到2.65%。其中，次級類資產為1.12億元，上年同期為0.15億元，同比漲幅高達646.67%。

三、凈利出現下滑的同時，國民信托還遭遇官司纏身的煩惱。

國民信托曾因四只違約產品卷入渤海鋼鐵1920億元債務危機而被推上風口浪尖，至今三款產品仍懸而未決。其中“天冶線纜經營受益權集合資金信托計劃”的土地拍賣正枕戈待旦之時，卻被緊急叫停，引起了市場的注意。

由以上新聞可以看出，華鑫信托和國民信托的基本情況都不理想。

六

由于信托嵌套資管計劃或者資管計劃嵌套信托，加上民間配資資金在信托產品中的層層疊加，很多信托成了上市公司股票進行多重嵌套和配資的工具。

4月27日，百萬億規模的資管行業迎來大資管監管規定的正式實施。

在“金融去杠桿”的大背景下，監管嚴厲要求降低資金杠桿，一些機構在清理旗下的信托產品的過程中，紛紛拋售所持個股，此時的減持就容易使得信托計劃扎堆的個股引發連續跌停。

6月12日，央行發布的最新貨幣數據顯示，5月份，社會融資規模增量為7608億，同比少增3023億。其中，委托貸款減少1570億元，信托貸款減少904億元。

5月份社會融資規模的大幅下降，主要受是表外融資大幅收縮所致。這意味著，在資管新規落地后，部分銀行開始著手調整非標業務，預計未來社融增長將持續承壓。

此外，隨著未來資管新規細則的進一步明確，通道業務短期內將持續收縮，委托貸款和信托貸款還會繼續拖累新增社會融資規模。

在這種情況下，與之息息相關的信托業的苦日子還遠遠沒結束，信托扎堆股票閃崩的現象還將繼續出現。

金融市場緊縮，不僅會影響社會融資，對嚴重依賴資金輸血的股市影響也尤為嚴重。

前有大筆資金“棄股炒房”，后有大型獨角動物登陸股市，再加上金融去杠桿，在多部抽血機的聯合作用下，股市本周發生了千股跌停的慘劇。

十年炒股兩茫茫，先虧車，再賠房，千股跌停無處話凄涼。

縱有漲停應不識，人跌傻，本賠光。牛市幽夢難還鄉，睡不著，吃不香。望盤無言，惟有淚千行。料得年年斷腸處，熔斷夜，大熊崗。

但愿下周的股市，不再讓投資者透心涼。

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