一

2018年4月16日，對中國通信業(yè)來說是沉重的一天。當天，美國商務(wù)部以中興通訊違反美國政府的制裁禁令為由，宣布禁止美國企業(yè)向中興公司出售零部件產(chǎn)品，期限為7年。

由于中興通訊所使用的芯片等關(guān)鍵零部件多為美國產(chǎn)品，因此消息一出，輿論一片嘩然?！爸信d通訊會因此破產(chǎn)嗎？中國能不能造出自己的芯片來？”已經(jīng)成為人們街頭巷尾議論的熱點話題。

資本的嗅覺總是敏銳的，芯片行業(yè)作為戰(zhàn)略價值極高的“殺手锏”行業(yè)，早在全民關(guān)注之前，就已經(jīng)被中國多家上市公司“盯上了”！

二

銀鴿投資與曠達科技等上市公司早在2017年就先后發(fā)布公告，稱將參與對持有安世半導體股權(quán)的基金份額的收購。由于安世半導體是世界頂級公司，每每市場上某家上市公司投資安世的消息一出，便引來了半導體行業(yè)的高度關(guān)注。

事情的起因是這樣的。前段時間，安徽合肥公共資源交易中心發(fā)布了一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，公告顯示，合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）擬對持有的合肥廣芯基金493664.630659萬元人民幣基金份額公開轉(zhuǎn)讓。標的競標從3月15日9:00開始，到4月12日17:00截止，轉(zhuǎn)讓底價高達人民幣70億元。

轉(zhuǎn)讓公告一經(jīng)發(fā)出，便引發(fā)了資本市場高度關(guān)注，隨即有多家上市公司發(fā)布公告，爭奪合肥廣芯基金的份額。

4月23日，轉(zhuǎn)讓事項有了重大的進展。聞泰科技發(fā)布公告稱，公司全資孫公司合肥中聞金泰半導體投資有限公司和另外兩家公司——云南省城市建設(shè)投資集團有限公司、上海矽胤企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）組成的聯(lián)合體，受讓了合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）持有的安世半導體的七成股份，成交金額為114.35 億元人民幣。

114.35億的成交價，與掛牌設(shè)置的轉(zhuǎn)讓底價70億元相比，溢價高達63%。

三

被轉(zhuǎn)讓的合肥廣芯基金之所以備受追捧，最主要的原因是該基金間接持有一家主體位于荷蘭的半導體公司Nexperia（中文為“安世半導體”）股權(quán)，并且還是最大單一股東。

安世半導體，原本是荷蘭半導體巨頭恩智浦（英文簡稱:NXP）的標準品業(yè)務(wù)，主要從事半導體通用分立器件、邏輯器件及功率MOS器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車和通信等領(lǐng)域。

恩智浦是全球最大的汽車用芯片供應(yīng)商，而作為恩智浦旗下的拳頭業(yè)務(wù)，安世半導體的盈利能力也十分強勁。

2015年，安世半導體的息稅前利潤為2.33億美元，到了2017年(2月-12月)，已經(jīng)增長到了近3.27億美元。

（安世半導體工廠）

如此優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，也吸引了中國資本的眼光。2017年2月，以北京建廣資產(chǎn)管理有限公司（簡稱北京建廣）為主導的中國財團以27.5億美元（約合181億元人民幣）代價對安世半導體進行收購，這也是國內(nèi)半導體行業(yè)最大的海外并購案之一。

四

與軍工這種單獨依靠國家資金投入就能解決大部分問題的行業(yè)不同，半導體行業(yè)是高度市場化的一個行業(yè)，它不僅依賴資金投入，更依賴商業(yè)化的市場環(huán)境。單獨依靠國家的力量關(guān)起門來搞自主研發(fā)，是很難獲得成功的。因此收購海外優(yōu)質(zhì)半導體公司，就成為中國快速提升自身實力，提升全球競爭力的一個關(guān)鍵。

銀鴿投資、曠達科技等上市公司前瞻性地展開對海外半導體公司的收購，實在是眼光長遠。

2017年7月15日，銀鴿投資發(fā)布公告稱，公司與智權(quán)創(chuàng)投有限公司簽訂意向性協(xié)議，擬出資購買智權(quán)創(chuàng)投可處置的JW Capital Investment Fund LP基金合伙份額。

（注釋：JW Capital Investment Fund LP基金合伙份額涉及的資產(chǎn)為著名半導體公司恩智浦剝離出來的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)一一安世半導體。）

因為該基金涉及的資產(chǎn)為公認的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)安世半導體，因此當時有市場人士認為，若該交易得以成功，未來該資產(chǎn)有可能置入上市公司。

五

作為收購安世半導體基金的上市公司，曠達科技則是一家專業(yè)從事汽車內(nèi)飾面料、座套研發(fā)等的公司。曠達科技在接受投資者調(diào)研時指出，公司收購安世半導體，不僅在于其看好安世半導體業(yè)務(wù)未來發(fā)展的潛力，更出于曠達科技本身希望往汽車產(chǎn)業(yè)上游擴張的意愿。

同為與汽車有關(guān)的公司，曠達科技的收購自然容易被人理解，但銀鴿投資作為傳統(tǒng)的造紙公司，卻搞起跨界投資來，相信很多人會問了，銀鴿投資有這個能力嗎？

有沒有能力，要看公司的管理層。

銀鴿投資是原屬于河南省國資委的上市公司，主營業(yè)務(wù)為紙類產(chǎn)品制造。2017年3月，銀鴿投資迎來巨變，深圳鰲迎投資管理有限公司（簡稱:深圳鰲迎）完成對銀鴿投資控股股東的股權(quán)收購，就此變?yōu)殂y鴿投資的實際控制人。

深圳鰲迎在完成收購銀鴿投資后曾公開表示，上市公司未來將計劃引入新產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)雙主業(yè)運營發(fā)展的態(tài)勢。

俗話說“新官上任三把火”，深圳鰲迎在2017年5月進駐管理層后，從提高管理效率、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降低生產(chǎn)成本等方面入手，嚴抓運營和管理。

憑借著新管理層的卓越能力和不懈努力， 2017年銀鴿投資業(yè)績扭虧為盈，當年凈利潤達到5559萬元。

六

銀鴿投資新一屆管理層的能力是毋庸置疑的，那么銀鴿投資有這筆錢嗎？公開資料顯示，安世半導體所屬業(yè)務(wù)2017年凈利潤約為2億美元。若以30倍PE這個保守的市盈率計算，其市值約為378億人民幣。

這個體量，對于市值均不到100億人民幣的銀鴿投資和曠達科技而言，無疑體量過大了些。

所以就要有個“金主爸爸”。

作為銀鴿投資的控股股東，深圳鰲迎在回復上交所問詢時指出，銀鴿投資收購安世半導體基金份額的主要資金來源為中海外控股。

中海外控股既然有著國企背景，相信銀鴿投資的這筆收購，資金也不會是問題。

此外，據(jù)公開信息顯示，作為銀鴿投資的股東方，華融投資股份有限公司（簡稱:華融投資股份，股票代碼02277.HK，持有深圳鰲迎投資24%的股份，為其第一大股東）也參與了北京建廣收購安世半導體的交易。

有了華融投資股份的間接背景，銀鴿投資加碼收購安世半導體股權(quán)的決心和可能性也許將大大增強，無論是從行業(yè)競爭的角度，還是投資收益的角度來看，銀鴿投資未來的發(fā)展都是非常值得期待的。

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