近日，天海投資發布公告：公司擬以6.23 元/股的價格發行6.52億股，并支付34.4億元現金，初步作價75億元收購當當科文100%股權及北京當當100%股權。本次交易不會導致公司控制權的變更，交易完成后，俞渝和李國慶合計直接持有公司16.49%股份，僅比大股東海航科技所持股份少0.45%。其中俞渝個人持有11.55%的股份，位列天海投資第三大股東。此外，這次收購中，俞渝和李國慶還通過實際控制的天津科文和天津國略合計獲取現金約19.5億元。

對此，當當官方回復表示，當當與海航旗下天海投資今日簽約，文件已提交、等待相關部門審核。

一錘定音！之前所有關于“當當被賣掉”的消息都得以證實。

關于這次收購，各方看法不一，有人為當當感到遺憾惋惜，也有人認為這對于現今的當當來說已是不錯的結局。

甚至有網友在知乎上表示：李國慶夫婦也算是安全著陸，他們雖沒有成為京東、阿里，但好在沒有成為假藥停和樂視。

功過得失，相信李國慶夫婦心里自有斷定，作為旁觀者，我們不予置評，但站在商業角度，還是要客觀理智分析一下當當為什么將一手好牌打至今天這種局面的，要知道當當當年可相當于如今的京東。

01、當當成立于1999年，那一年，也是今天的互聯網巨頭—— 阿里巴巴成立的年份。

成立之初，當當以亞馬遜為原型，以低價格、標準化的圖書商品為切入點，再到賣美妝、家居、母嬰、服裝和數碼等各品類百貨，借助物流配送和貨到付款等交易模式，逐漸發展成如今的綜合電商。

2005年當當便輕松實現全年銷售4.4億的優良業績，排名第二位，第一名則是淘寶。而當時的京東，銷售額僅3000萬元。

那時候，李國慶夫婦被業界奉為標桿，因為他們是創新者，并且成功做出了成績，多少創業者都希望能像他們一樣。

當時的當當甚至可以理直氣壯拒絕亞馬遜的收購。

2004年，亞馬遜想進入中國市場，第一時間找當當商談，希望以1.5億美元，換當當70%的股份。李國慶回憶“當時我們在當當占有50%的股份，賣了就能套現5億人民幣。俞渝興奮地在廚房里來回走，我們很糾結。”李國慶后來回顧此事“新浪網當時的總裁汪延聽說我不想賣，帶著老婆到我家苦口婆心的勸我，說你們快賣吧，別做夢了，你看我們新浪網剛上市時16塊一股，現在1塊錢一股，什么時候爬上來，趕緊賣吧，賣了干點別的也行。”

但談判最終沒能達成一致，李國慶拒絕了該交易。“后來我決定不賣，想著再做三四年以三四億美金再賣給亞馬遜。”

亞馬遜轉身去深圳收購了當時當當的競爭對手——卓越，將其改造成了今天的亞馬遜中國。并大規模建造了智能倉儲，為后來的規模擴張做好了準備。

當當這次的選擇也為后來的事情埋下了伏筆。

一方面，當當因為24小時輪班制，保證了當時的送貨速度遠超于亞馬遜，從而讓用戶體驗到了更好的服務。因此市場份額在當時并未受亞馬遜的影響，依然保持的很好。

美國時間2010年12月8日，當當在紐約證券交易所正式掛牌上市，成為中國第一家完全基于線上業務、在美國上市的B2C網上商城。

上市當天股價即上漲86%，并以103倍的高PE和3億1千3百萬美金的IPO融資額，連創中國公司境外上市市盈率和亞太區2010年高科技公司融資額度兩項歷史新高。

這一年，當當成為了中國最大的網上書店，年度圖書銷售額超過100億元，占有國內網上圖書零售市場份額的50%以上。

然而正所謂，眼見他起高樓,眼見他宴賓客,眼見他樓塌了！

另一方面，當當在上市的那幾年，也正是中國網購蓬勃發展的時候。當當的庫房原先一直是人工運作，還是揀貨員滿地跑的模式，熱門商品堆在門口，冷門商品堆在里面，相較于亞馬遜全自動化管理的先進模式，當當顯得很落后。

那時候，國內網購量每年翻一番，當當的貨運速度開始逐漸跟不上時代的步伐，技術與管理落后導致無法滿足用戶的消費需求。2010年，亞馬遜中國的營收超過當當兩倍還多。

這也導致2016年，當當完成私有化退市時，市值僅為5.36億美元，與上市之初相比，縮水四分之三。

當當開始沒落！

02、“我沒想到微信發展這么迅猛。”李國慶事后回憶。

在當當開始走下坡路的時候，上帝曾向它拋出過一次橄欖枝，而它自己沒有抓住。

2014年初，上市僅三年的當當，股價跌破了發行價，在這之前其股價一直處于下行。這期間，不斷有人找到李國慶，想要談收購的事情。百度也曾提出入股當當，但最終因為占股比例及交易價格沒談攏而作罷。

隨后，騰訊也提出要入股，“騰訊和當當高層已經談得很深入了,模式和京東差不多,騰訊想把易迅甩出去,但李國慶和俞渝兩人就想做圖書,不知道怎么做3C,也不知道該持多少股。”知情人士稱。

如同和亞馬遜的談判一樣，當當最終沒有接受，李國慶表示原因有二“第一是股權，騰訊要33%，我們只給25%。另一個原因是，我們堅持要求把騰訊在兩年里給免費流量的事寫在合同里。因為那時候我們市值5億美元，一億美元對騰訊就是動動腳指頭的事。于是后來就拒絕騰訊入股了。”

騰訊隨后選擇入股京東，扶持其成為如今的超級獨角獸。

有人說：如果當初李國慶夫婦選擇了接受,恐怕今天電商的市場格局就要被改寫。

可是，哪里有那么多如果當初呢。

如果說當當的今天是因為被時代拋棄，不如說是其創始人一次又一次錯失了讓當當騰飛的機會。

現如今，當當被海航收購，不少人為其感到惋惜，但其實仔細想想，在當下套現離場，對夫婦二人來說也未嘗不是一件好事。

03、天海投資的這次收購，對其母公司海航來說是投資布局中的必然一步。

海航不僅獲得了當當的股權，增加了在文化產業方面的投資布局，更獲得了當當的用戶入口資源。

海航董事局主席陳峰曾經說過：“我不是資本市場運作的高手，我是實業發展充分利用資本市場機會的高手。”投資當當自然也不是簡單的資本運作，還有更深層的考量。

去年年底，海航集團宣布將全面戰略轉型“將投資500億元人民幣打造數字化新旅游平臺HiApp，主要用于平臺自身的運營，引入合作伙伴，同時不排除通過并購方式進行資源整合。”

雖然該公司旗下不乏航空、酒店、機場等線下場景，但更需要的是觸達用戶的流量入口。而用戶流量入口，即便如今的當當，也是可以提供的。

當當自上線以來，銷售超過1000萬種商品，有近百萬人在當當購物過。這些都是讓各路資本垂涎的貨真價實的用戶入口。“天海投資收購主要是看中當當在電商領域積累的客戶運營經驗、大數據和品牌，當當可以很好地完善海航旗下天海的業務板塊布局，實現聯動協同效應。”知情人士表示。

既然海航看好當當的價值，未來也希望當當在海航的庇護下能越來越好。而李國慶夫婦在當當如今境況大不如前的情況下，能夠將當當以不低的價格賣出，還能抱上海航的大腿，估計只有他們才能做到。

深夜時刻，躺在床上的李國慶，做夢都會笑醒吧...

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