中新經(jīng)緯客戶端3月2日電（張芷菡） 在3月2日中新經(jīng)緯主辦的《財經(jīng)V熱評》活動中，中國社會科學(xué)院大學(xué)教授李永森、首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝，解答了投資者最關(guān)心的話題——注冊制改革延期對A股市場是利是弊？2018年如何實現(xiàn)手中股票的“中國紅”？

《財經(jīng)V熱評》活動現(xiàn)場 中新經(jīng)緯 張芷菡攝

注冊制延遲對A股市場是利還是弊？

A股市場投資者對的注冊制改革早有耳聞，2013年11月15日，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》就提出，要推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革。而在2月23日，受國務(wù)院委托，證監(jiān)會主席劉士余向全國人大常委會作說明，建議股票發(fā)行注冊制授權(quán)決定期限延長二年至2020年2月29日。

注冊制為何延期？A股市場制度建設(shè)是否已跟上注冊制的步伐？

在李永森看來，要迎接注冊制，目前A股市場制度建設(shè)還有不足之處。信息披露制度、市場誠信建設(shè)等有待加強(qiáng)。

李永森強(qiáng)調(diào)，監(jiān)管后移是股票發(fā)行注冊制的主要特點之一，這就要求公司信息披露的及時與準(zhǔn)確，若不能強(qiáng)化信息披露制度，就會阻礙監(jiān)管部門對不符合要求的企業(yè)“秋后算賬”；此外，市場要加強(qiáng)誠信體系建設(shè)，需考核發(fā)行人的誠信狀況、健全誠信紀(jì)錄。

“注冊制改革是屬于中國股票市場市場化改革的重要一環(huán)，從長期來看，是需要推進(jìn)的。但具體推進(jìn)措施，要根據(jù)實際市場情況來判斷。”李永森說，“這對發(fā)行人提出了更高的要求。”

其實，關(guān)于注冊制改革對市場產(chǎn)生影響的討論從未間斷，而作為A股市場投資者主力軍的散戶股民，多擔(dān)憂施行注冊制后，會否在短期內(nèi)有大量公司爭先上市，導(dǎo)致指數(shù)大挫、會否出現(xiàn)大量操縱殼公司價格的情況，損害中小投資者利益。中小投資者投資行為會否受到影響？

在王劍輝看來，兩種制度只是在股票發(fā)行審核方式方面有所改變，施行股票發(fā)行注冊制并不會對投資者產(chǎn)生本質(zhì)影響。但他認(rèn)為，施行注冊制仍然會影響散戶投資者現(xiàn)有的操作思路。一方面，核準(zhǔn)制下因新股上市時市盈率往往是被低估狀態(tài)，上市后股價多出現(xiàn)接連漲停，為成功申購新股的投資者創(chuàng)造收益，而施行注冊制后由于價格由市場決定，參與新股申購的投資者將可能不再獲得“無風(fēng)險收益”，甚至有損失的風(fēng)險；另一方面，比之核準(zhǔn)制，在施行注冊制后，由于監(jiān)管部門不會再對擬上市公司盈利能力等進(jìn)行判斷，投資者也就更需要通過專業(yè)知識、能力去分辨公司信息，據(jù)此作出投資決策。

2018年股市會有大牛市嗎？

從2017年全年表現(xiàn)來看，上證指數(shù)漲幅為6.56%，振幅13.98%，創(chuàng)年振幅最小紀(jì)錄。相對于美股及港股的牛市環(huán)境，A股市場顯得波瀾不驚。那么，2018年會否出現(xiàn)牛市？行情會呈現(xiàn)什么特點？

王劍輝認(rèn)為，2018年A股難有大牛市出現(xiàn)。“2015年A股市場的劇烈變動，已經(jīng)消耗了市場累積的能量。目前股市仍處在調(diào)整階段，主要特征是股市走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)變化聯(lián)系加強(qiáng)。”

李永森預(yù)計，2018年A股將繼續(xù)處于長期波段式慢牛的行情，市場將整體上升，比之2017年波幅將擴(kuò)大，在市場信心積累的過程中，底部和高點將繼續(xù)抬升，市場估值重心上移。

然而比起指數(shù)的整體上升，李永森還是更希望看到板塊的輪動。2017年上證指數(shù)是上漲的，而滬深兩市3000多只股票中2/3以上股票卻是下跌的。在李永森看來，這種“賠錢賺指數(shù)”的現(xiàn)象是受到去年藍(lán)籌股一枝獨(dú)秀的影響，致使市場兩極分化嚴(yán)重，而健康的市場應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為板塊輪動，各個板塊均有表現(xiàn)機(jī)會。

至于2018年哪些板塊可能成為新的熱點。王劍輝表示，盈利水平上升，負(fù)債水平下降的行業(yè)值得關(guān)注。“化工作為強(qiáng)周期板塊，行業(yè)整體利潤比去年提升至4.5%左右，負(fù)債水平在去杠桿推進(jìn)中下降；計算機(jī)通訊占工業(yè)企業(yè)利潤水平也提升至3.7%左右，同時負(fù)債率小幅下降；而如食品飲料行業(yè)雖然盈利增加，但其中部分公司卻是靠負(fù)債增加利潤的。”

《財經(jīng)V熱評》由中國新聞社旗下財經(jīng)新媒體中新經(jīng)緯主辦的系列財經(jīng)沙龍活動。每期活動結(jié)合當(dāng)周熱門財經(jīng)話題，邀請中新經(jīng)緯研究院知名專家，與主持人一起對話題內(nèi)容進(jìn)行分析點評，并與現(xiàn)場觀眾和網(wǎng)友互動交流。活動于每周五上午10:00在北京外研書店二層舉行，并由中新經(jīng)緯客戶端等直播平臺同步進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)直播。