2018年1月18日-19日，由投資家網主辦、中國科技金融促進會風險投資專業委員會、深圳市創業投資同業公會聯合主辦的“投資家網·2017中國股權投資年度峰會”在北京香格里拉酒店隆重舉行，本次峰會以“百舸爭流”為主題，深度剖析股權投資全新業態，并廣邀各地政府領導、500+投資同行，100+FOFS、財富管理機構、上市公司、創業企業以及1000余位商界精英齊聚一堂，共同探討股權投資行業的2017與2018、中國式母基金發展之路、人工智能、先進制造、消費升級、TMT行業下半場等熱點話題。

在19號下午【消費升級專場】的主題演講中，云月資本執行合伙人宋斌以“借力股權投資產融結合，促進產業轉型消費升級”為主題，進行了精彩的演講。他表示一個產業的發展、一個產業鏈的投資離不開對整個形勢、狀態、趨勢的分析和判斷。他認為未來中國消費升級、產業轉型和相關的權利的投資核心的關鍵詞，應該是產融結合。

以下為宋斌在“投資家網·2017中國股權投資年度峰會”上的演講實錄：

消費升級是中國經濟在未來的五年、十年的一條主線，是關鍵性的問題。

一個產業的發展，一個產業鏈的投資離不開我們對整個形勢、狀態、趨勢的分析和判斷。在這種情況下，我們未來的中國消費升級、產業轉型和相關的權利的投資核心的關鍵詞，應該是產融結合。一個在極具發展的消費行業所需要的金融支持是需要多方面的，需要非常綜合。

云月本身是一個全球的知名并購基金，它專注于控股投資，專注于消費行業，專注于深入運營，專注于價值提升。所以，它本身對消費有一些自己的體會，因為它的LP本身也是全球的，無論是著名的全球性大學、跨國公司，以及中東的母基金、國家主權基金，專業化LP和GP結合了一種新的投資理念在中國進行投資。

新的一期資金募好后開始新的投資，我們非常專注于真正的消費產品、消費服務。我們在自己的投資中有一些體會，同時我在中國股權投資基金協會，也叫北京股權投資基金協會，是一個機構兩塊牌子，在過去十年內為中國的PE行業發展啟蒙、教育、引導、呼吁起到了很大的作用。

01、產融結合時代已到來

中國是目前世界上最大的面臨轉變時代的經濟體，是處在偉大復興時代的國家，無論文化、經濟，還是金融各個方面。同時，在新的五年內，中國又是一個回歸的時代，由前面突飛猛進中的浮躁心態，回到了更加扎實、更加實在、更加踏實的創業和深化發展階段。無論是我們的體制改革，還是我們的機制創新，還是我們的企業變革，還是市場的變化，都是如此。

在產業轉型過程中我們發現，中國在未來的五年的產業轉型中的最大亮點就是消費行業。十九大報告中提到消費是具有經濟發展的基礎性作用的產業，對它的定位第一次這樣提，而在現實中也確實這樣高。因為中國經濟，特別是中國的消費由原來的短缺經濟進入到數量經濟，到今天的質量經濟，下一步應該以獨特化競爭、優質化的服務展示經濟，更多體現在消費產品和消費服務中。

我們講的消費是大消費的概念，一般講十六個字，衣食住行、吃喝娛樂、健康生命、品質生活。在這個方面，中國的消費潛力應該是巨大的，舉個例子，中國的消費市場總規模在未來幾年內一定會超過美國，成為世界上最大的。所以中國的內需市場，以消費市場為主，可以使中國人民不受制于人，能夠形成自己獨立的經濟循環，包括全世界經濟兌換的大循環。

中國的消費產業發展還沒有得到金融的足夠重視和足夠的支持，在目前，大家一講到各種的論壇、各種的討論、各種談項目，講到的都是繞著消費的周邊走，也就是說，為消費的條件創造與改善有許多的課題，但是就消費本身，就消費產品本身，對消費服務本身，無論財政還是金融的支持，還應該再加一把力。

我們講產融結合，應該在政策性金融方面國家出臺新的政策，我們消費的企業能夠得到這種春風。同時，我們也要開發性金融的方式，使得中國的消費類企業能夠降低它的融資成本。

我們要優化商業性的、債務性的融資金融，使得它的金融支持能夠得到比較充沛的供給。當然，我們離不開我們的權益類的投資，它的核心就是股權投資、PE投資，一定要講清楚，我們所講的PE投資絕對不是一般的金融服務可以替代的，更是與證券投資、證券金融投資完全是兩碼事。

因為PE投資與企業之間是一種同舟共濟、同甘共苦、同心協力的伙伴，因為它可以滿足企業的持續發展需求，可以滿足企業本身的核心資本的需求，它是一切金融支持的資源的來源根本。同時，我們加強產融結合，支持消費行業的發展，它能夠很好的，更好的提升消費者的體驗，提高消費者的整個享受品質和它的愉悅感。同時，我們對消費方面開展大規模的、充足量的PE投資，我們也可以給我們的投資者帶來真實的、穩定的、可靠的、合理的與風險相匹配的投資回報。

02、消費行業投資PE+

我們現在在消費品投資方面，在消費行業投資中發現一些現象。比如，PE投資第一類是單兵突擊，現在有一些機構中，在投資板塊中都有消費行業這一類，但僅僅只是一兩個合伙人，一兩個團隊，若干個合作伙伴來投這件事。在未來的消費者投資方面，由單兵突擊要演化成為有若干個+。

首先要加上市公司，與消費類上市公司進行緊密合作，進行深度合作，我們前面幾年出現的上市公司并購與PE合作，更多的PE干的還是投資銀行的活兒，更多做的還是左手倒右手的工作，而真正的PE在和上市公司合作過程中，應該發揮它的創造能力、專業發展發現能力，它看到了、發現了具有潛力的企業，把企業進行孵化、培育、提升，當它的體量、效益、品牌力量都達到足夠高的水平，這時候再和業內的上市公司進行對接、買賣、增強互補。

第二，加企業集團。現在中國已經形成了各種各樣的產業集團，產業集團在發展過程中已經到了多角化發展階段，它在發展過程中，其中無論是主業的拓展，還是雙主業的確立，都需要進入到消費行業中來。這時候企業集團可以借助PE的專業力量來進行發展。

第三，加金融集團，也很需要和我們的專業PE一起來做。因為我們知道，現在絕大部分金融控股集團，金融投資組合依然以間接融資為主，以金融服務為主。他們和我們各種的消費者，以及我們的各種企業本身關系的黏性不夠強大，而PE是一個以外部資金成為內部的資本，變成了合伙人，一起走合作伙伴的狀態。這種合作可以把直接融資和間接融資一起同步來導入，這是它的優勢。

中國的PE投資，特別是在競爭性非常強的消費類的投資過程中，一定來拋去過去的搭便車這種短、平、快的簡單化的套利方式，更多應該走向由產品主導型，走入到產業鏈主導型。產業鏈主導型是由一個單一產品延伸出的和它相關的產業，更多的豐富的產品，我們可以更多的把由一個產品單一的發展型，變成一個產業平臺型的投資，這個投資可以使得一樹開許多的花，它在一個個不同產品品類和地區分布過程中形成一個產業鏈，這種方式過程中，產業平臺推動產業鏈，隨時推動了交叉銷售和整個品牌和產品質量的提升，在整個融資過程中，也會達到集約化的效果。

當然，我們每個人生活在這個世界上。我們雖然做一個經濟人，但是，作為一個自然人、社會人，我們都要承擔我們的社會責任，要承擔我們的道義責任。古人講的義利之變，要在新時代的股權投資中有新的體現，我們要注重環保和產品質量，我們對消費的投資和每個消費者都密切相關，我們承擔著作為一個社會責任的重擔，同時我們也有為我們的投資者和消費者創造更好的經濟回報的責任。

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