在創投圈里，醫療、大健康一直是PE大佬們爭搶的香餑餑。醫美、口腔、眼科領域因其碩大的市場規模和需求一直受到了這些投資人的關注。但“精神病”類的項目由于市場長期由公立醫院霸占，民營參與度低，因而，投資機構關注也不多。

　　但要知道，在中國，每8個人中就有1個是精神疾病患者，精神疾病治療市場，規模預計可達136億。

　　直到鼎暉投資的精神病院“康寧醫院”，2015年在香港上市，成為國內首家精神病連鎖醫院，才引起投資圈注意。

　　然而，港股已經滿足不了“康寧醫院”的“胃口”了。

　　證監會在12月22日晚間更新披露的IPO預先披露名單中，溫州康寧醫院股份有限公司赫然在列。康寧醫院成立于1996年，主營業務為精神疾病的專科醫療服務，是國內最大的民營精神專科醫院集團。

　　01、病人越來越多住院率達96%，年營收超4億

　　資料顯示，溫州康寧醫院股份有限公司成立于1996年2月，注冊資本為7304萬元。該公司主要為面向精神和心理疾病患者提供專科醫療服務，為目前國內最大的民營精神專科醫院。資料顯示，康寧醫院擁有10家自營專科醫院，管理4家精神專科醫院等，其主要業務集中于長三角地區。

　　根據數據顯示，隨著經濟發展的增快，中國的精神病人入院治療的人數卻越來越多。

　　在康寧醫院的招股書中就能展現出這令人堪憂的數據。康寧醫院在招股書中稱，中國的精神專科醫院入院人次從2010年的93.5萬人增長至2014年的148.6萬人；診療人次從2010年的2046.1萬人次增長到2014年的3041.2萬人次。

　　值得一提的是，雖然患精神病入院的人數越來越多，但治愈率卻呈下降趨勢，從2005年的73.5%下降到2014年的66.2%。但中國精神專科醫院的總收入卻逐年增長，數據顯示從2010年中國精神病總收入達164.58億元，但2014年精神病總收入以增至324.59億元。

　　康寧醫院最近幾年的營收額也完美反映出上述這一宏觀數據。2014年康寧醫院的營業收入為29629.60萬元，凈利潤5119.86萬元；2015年，營收總額增至34367.41萬元，凈利潤5162.19萬元；2016年營收總額更是增至約4.15億元，凈利潤6555.10萬元；2017上邊年營收總額約為2.83億元，凈利潤3030.55萬元。

　　同時，招股書中還顯示，在報告期內康寧醫院的住院率高達95.73%。

　　02、為什么精神病院是個賺錢的項目？

　　溫州康寧醫院之所以呈現了床位使用率高，和精神疾病的不斷增長密切相關。隨著現代社會生活壓力加大，以及人口老齡化程度不斷加深，我國居民精神障礙患病率逐漸上升——根據國家衛計委的數據，截至2016年底，全國在冊嚴重精神障礙患者已達到540萬例。

　　據新京報報道顯示，目前，溫州康寧醫院門診病人每人次平均開支總額為560.23元，住院病人平均每床日開支總額為534.63元。根據2015年我國衛生和計劃生育事業發展統計公報，民營醫院精神病出院者平均住院日為8.5天，以此計算，每位住院病人平均需要花費4544元。

　　據資料顯示，目前我國精神病領域的醫療資源供不應求。

　　截至2015年底，全國精神病醫院數量約800家，精神科醫生人數2萬多人，病床數量約40萬張，而重度精神病患者人數超過1600萬。

　　值得注意的是，精神疾病的特點是：

　　反復發作，治療周期較長，病人需要長期的住院護理服務，因此，治療費用高。

　　招股書披露，在2015年，有一位患者的治療費用就達到了42萬。還有不少患者治療費用也在30萬左右，而絕大部分患者的治療費用在10萬元以下。

　　如果以此推算，對比市場需求和供給，精神病院著實是一個特別賺錢的項目。

　　03、康寧醫院董事長：未來目標千億

　　2015年11月20日上午，溫州康寧醫院股份有限公司成功在香港聯合交易所主板上市，股票代號為2120.HK，康寧醫院也成為溫州市首家香港上市公司。

　　公司董事長管偉立及管理層在接受新浪財經專訪時表示，當前政策對于民營資本進入醫療系統非常鼓勵，上市后計劃拓展中高端的精神專科服務，與公立醫院精神科展開差異化競爭，并將拓展移動醫療服務，希望未來成為一家市值千億的民營醫療機構。

　　1994年，管偉立和妻子王蓮月決定創業，“那時候精神病人住院都還得開后門的，這塊市場需求很大。我們都是專業的醫護工作者，最清楚這塊的現狀，也深知這塊的市場空白。”憑借著專業水平和市場敏銳度，兩夫妻從體制內走出，創建了溫州首家精神病專科醫院——康寧醫院。

　　起初，這只是一家診所。除了他和太太王蓮月，只有1名護士和1名清潔工。但很快，準備的20張床位就被住滿了，甚至有外地人也慕名而來。

　　據管偉立稱康寧醫院直到2009年的時候，還處于虧損階段，負債幾千萬，直至2009年營業稅取消后，醫院開始逐漸盈利，這一年也成為了康寧醫院的轉折點。

　　2000年，轉虧為贏的康寧醫院成為第一批拿到醫保資質的醫院之一。2012年～2014年間，康寧醫院住院"總床日"數由442,791日增加到615,242日，復合增長率為17.9%；門診量從10.3萬增加到11.9萬，復合增長率為7.2%。此后，康寧醫院一路走到三級甲等醫院。2006年，康寧醫院獲得三級乙等醫院資質；2013年康寧醫院獲得三級甲等醫院資質。

　　嘗到甜頭后的管偉立繼而先后創辦了青田康寧醫院、蒼南康寧醫院、永嘉康寧醫院、樂清康寧醫院、快速把醫院做到2000多張床位的規模。

　　為籌集更多的資金擴張醫院規模，管偉立在擴張的同時還啟動了上市的計劃，先后引入德福基金和北京鼎暉兩家資本機構總計近2.3億元的風投資本。

　　得到了資本的助力，康寧醫院繼而在臨海、杭州、深圳籌建分支機構，并且成功托管了成都仁一醫院精神科和河北燕郊輔仁醫院。

　　溫州康寧醫院本部也正在進行投資規模達3億元，項目建設規模為64000平方米的改擴建工程。2017年項目建成后，將形成浙南規模最大的、擁有1400張床位的三級甲等專科醫院。

　　2015年9月，康寧醫院與北京大學第六醫院合作，在北京香山腳下成功開出全國首家高端精神專科醫院—北京怡寧醫院。

　　值得注意的是，該醫院面向不差錢的精神病人提供服務，所有房間均按五星級標準配置。當然，收費也相當不低，比大多數五星級酒店還貴，在這里“消費”一天要 5000元左右的人民幣。

　　同年，康寧醫院頂著“精神疾病概念第一股”的光環在港交所上市，上市首日，康寧醫院收報49.1港元，較發行價38.1港元上漲27%。

　　在將自己創立的精神病醫院送到港股上市后，管偉立又將目光盯上了A股市場，再戰A股，繼續規模擴張之路。在康寧醫院宣布將計劃A股上市后，股價呈現平穩下滑，而中報業績發出之后的近3個月內，股價更是再次跳水。

　　康寧醫院今年9月最低曾跌至30.9港元，截至今日收盤，股價報37.0港元，已經跌破當年的發行價。

　　04.行業糾紛不斷，急需社會關注

　　在招股書中，康寧醫院并未公布其自身病人的顯好率。但在報告期內，康寧醫院涉及經濟賠償的醫療糾紛共有25起，其中有2起醫療事故需要承擔次要責任，同時，還尚有2件醫療糾紛正在審理。

　　據新京報報道，2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，涉及經濟賠償的醫療糾紛分別為8件、7件、5件和5件。公司承擔的賠償支出（含醫藥費減免金額）分別為121.8萬元、52.08萬元、40.68萬元和57萬元。

　　在康寧醫院的醫療糾紛中，共出現16起死亡。其中，發生在今年上半年的共有三起，這三起醫療糾紛很有可能是引發其股價下跌的主要原因。

　　在傳統眼光里，精神病醫院是關“瘋子”的地方。即使到現在，康寧醫院也被人誤解著，甚至被當成段子在流傳。

　　作為社會的弱勢群體，精神病人急需得到社會的廣泛關注。

　　他們不是瘋子，只是病了，身不由己，他們跟身體其他病癥一樣，通過治療，會有康復的一天。同時，隨著經濟發展，人們日益增加的壓力導致精神病患病率上升也急需受到社會的關注。

　　當然，通過上述康寧醫院的醫療糾紛事件，在關注精神病人的同時，監管機構也應該加強監管，盡量避免這類事件再次發生。

　　05“奇葩”上市公司大盤點

　　泡腳第一股：重慶富僑

　　重慶富僑是一家專門從事洗腳足療的企業，2015年在澳大利亞上市。重慶富僑曾被專業機構估值超過200億，富僑的商業模式是主要通過“直營+加盟”的方式進行企業運營。目前重慶富僑在全國擁有的門店超過300家，80%以上的門店為加盟形式。

　　夜店第一股：Magnum

　　2014年年初，香港港交所迎來了首只夜店股—Magnum，Magnum又叫愛夜蒲。愛夜蒲位于香港的黃金地段中環威靈頓街1號，是夜店行業中的翹楚。愛夜蒲旗下經營三家夜店，其中MagnumClub最為有名。MagnumClub于2012年年底開業，會員入會費為1.88萬港幣，在很短的時間內就發展成為了中環的一家知名夜店。愛夜蒲的主要收入是賣酒，毛利率均超過80%。

　　看相算命第一股：新天地

　　2012年6月，倫敦證券交易所來了一位特殊的申請上市的企業——新加坡新天地集團。這家總部位于新加坡的公司主營業務是風水命理，按中國人的話來講，就是占卜問卦、看風水、算命。

　　冥幣第一股：翊翔文化

　　翊翔文化成立于2009年，前身是一家紙塑公司，直到2015年6月更名。目前主營產品為冥幣，有祭祖系列、拜神系列等四大系列200多種產品，主要銷往新加坡、馬來西亞和香港。

　　數據顯示，作為一家“地下錢莊”，翊翔文化的收入頗為可觀，年收入幾乎4000萬。

　　內地殯葬第一股：福壽園

　　2013年12月19日，福壽園國際集團有限公司在香港聯合交易所主板掛牌上市，成為內地殯葬第一股。

首席內容指導：蔣東文

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