自2006年加入君聯資本以來，擁有十余年經驗的投資老將劉澤輝，目前是君聯資本文體基金負責人。

這些年他主要關注文娛消費領域的投資，投出了摩登天空、如涵控股、鳳凰旅游、同程旅游、B站、布卡漫畫、米漫傳媒、玲瓏輪胎、微賽體育、拍拍貸等諸多優秀項目。今年火爆的節目《中國有嘻哈》，其中一半的藝人均出自摩登天空。

憑借多年的投資經驗，劉澤輝判斷：經歷了2015、2016年中國文化產業的蓬勃發展，文化產業將逐漸進入一個相對平穩和正常的狀態。在劉澤輝看來，行業整體趨勢向好，現在正是文娛消費的好時代。

對文娛消費，劉澤輝有很多觀點與見解，在此投資家網整理并分享給大家。

01、娛樂商業化，行業整體趨勢向好

一級市場與二級市場風格有所差異，二級市場對市場的熱點追逐和變化比較迅速，對于一級市場而言，投資周期更長，比如把握一個產業和看一個細分領域的投資機會，以及一家公司的價值，一級市場會更多地從三年、五年甚至更長的時間去看。

中國文化產業經歷了2015、2016年的蓬勃發展，將逐漸進入一個相對平穩和正常的狀態。放眼歷史發展或是橫向國際的比較，我堅定地認為中國文化產業方興未艾。

娛樂商業化分為兩個維度，一是將商業和文化娛樂結合起來；二是從娛樂的商業化和商業的娛樂化這兩個角度探討未來在中國新的業態模式。過去很多文化產業公司未能商業化成功，而現在很多公司通過變現模式轉變為商業化公司，行業整體趨勢向好。

另外，如今中國大量的消費品正在積極地與文化產業深度融合。未來重要的就是融合，包括了商業和文化產業的融合、物質與精神的融合。人類的發展趨勢是由物質上的基本需求到自我實現社會價值的階梯式模式的。隨著我們的物質日益豐富，在選擇產品或服務的過程中，心理的愉悅和滿足是更重要的決定因素。

傳統意義上的消費升級，是為了讓我們生活得更加舒適和安逸，如今的消費升級是為了讓消費者在精神上得到充分的愉悅與滿足。文化娛樂的消費在支出的占比可能越來越大，給人們帶來的愉悅也越來越多。

02、“三美”投資方向

君聯資本目前的管理規模將近350億人民幣。泛文娛和大文化產業是過去多年重要的一個投資板塊。據統計，2015年之前，針對 TMT、互聯網娛樂的投資占比近30%。去年機構新成立了文化基金，今年發行第二期，資金總規模約為30億，覆蓋了以文化娛樂、運動休閑、生活方式為核心的新中產階級消費領域。我們稱文化娛樂為陰柔之美，運動休閑為陽剛之美，生活方式為精致之美，并把這三“美”看作整個消費行業的重要方向。

物質和精神的結合方面，如君聯資本所投資的摩登天空公司，它的一個重要的品牌是草莓音樂節，《中國有嘻哈》中一半的藝人也都是來自摩登天空的藝人。過去我們稱這種公司為只做音樂或音樂節的公司，而今天我們稱之為“音樂+”的公司，因為他們更多地服務于互聯網的人群。互聯網提高了效率，降低了成本，讓社會更加平等。如今社會越來越垂直化、細分化，不同的人因不同的喜好走到一起，音樂可以跨文化、跨領域，摩登天空服務于這類摩登人群，引進了美國最重要的一個體育節的品牌——Wanderlust，也會與酒店產業結合在一起，讓人們去參加體育節的時候，可以住在相應的酒店里。除此之外，摩登天空與新興、時尚的品牌合作，讓人們在參加體育節時有更時尚、更多元的衣著選擇，從而使人們的消費圈子、標簽更加差異化。

另外就是人群的變化，現在我們稱之為“新中產階級”。在選擇投資主題和投資方向時，選擇精準的目標人群非常重要。如今社會人群更加細分化，更加尊重個性，很多公司也都在跨界、融合。

亞馬遜自稱不是一家電商公司，而是一家科技公司，因為它的大數據、云計算是全球最優秀的。B站稱自己不是一家視頻公司，而是年輕人的社區。今天社會的主流人群是過去二次元文化或者是亞文化的人，他們的生活態度、行為方式、消費理念、獲取信息的方式等和過去完全不同。作為互聯網原住民，他們生下來就有著豐富的物質環境，更重要的是思想意識的變化。過去談到中國與西方的差異，更多的是思想、意識的差異，今天老一輩人與年輕人的差異更多的也是價值觀的差異，是生活態度、生活觀念的不同，年輕人更多地追求工作與生活的平等，追求精神上的滿足。

從這些角度上來看，越來越多的消費品走到了新的一代。消費升級會帶來一批新的符合年輕人需求的品牌，替代原來的品牌。

03、文娛消費剛剛開始

文娛、消費、科技，是我們的三個研究維度，從這三個維度出發，可以看到不同的變化。

文娛方面，電影、音樂的表現形式、傳播方式、面向的人群或者落地變現有所變化。隨著移動技術的進步，未來將出現更多新的運算；技術平臺，娛樂和技術的結合會展現出更多元化的表現形式。隨著設備的改變，消費人群從傳統的電臺遷移至電視臺，再至今天的互聯網視頻媒體。互聯網電視或者是網劇，無論是在制作水準、品質，傳統影視公司的介入方面，也都有大幅提升。

另外就是新消費，過去所謂的小眾人群現在逐漸成為了大眾。中國有13億人口，很小眾的市場也是大市場，任何一個細分的領域都有機會，如何展現創意和內容，更加契合和貼近人群，是非常重要的。

如今的世界變化太快，新的技術、新的意識、新的創業者層出不窮，消費者也在不斷遷移和變化，中國的娛樂消費在未來幾年中將會如何變化很難把握，但唯一肯定的是，中國的文化產業、文化消費才剛剛開始，不管是創業者還是投資人，都是一個剛剛開始的好時代。

首席內容指導：蔣東文（曾用名：蔣冬文）

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