2017年7月29日，由投資家網和中國科技金融促進會風險投資專業委員會聯合主辦的“投資家網·2017中國股權投資峰會”在深圳福田香格里拉酒店隆重舉行。

本次峰會以“股權投資大時代”為主題，深度剖析“股權投資大時代”的全新業態，并將邀請國內一線私募股權投資機構及一線FOFs、政府引導基金、上市公司、國內外高凈值個人、優秀創業企業、各地政府領導等優質LP聚集一堂，共同探討2017退出之路、新環境下的投資探索、智能制造，新經濟的突破口等熱點話題。

值得一提的是，投資家網聯合中國科技金融促進會風險投資專業委員會發布的“2016-2017中國股權投資行業系列榜單”以及由投資家網研究院出品、投資家網WFin數據庫支持的“中國股權投資市場十年回顧暨2017半年度研究統計報告”，于7月29日隆重揭曉和重磅發布。

源星資本管理合伙人 于立峰

源星資本管理合伙人于立峰在智能制造專場上發布了題為“智能+：策略與賽道”的主題演講。他認為，在“智能+”里，存在一些現象和矛盾。第一，絕大多數早期智能技術或人工智能領域的創業，都是從單一或某一技術出發；第二，商業落地能力相對比較差，市場對于新的技術有一個接受和理解的周期；第三，創業人群是精英，人員成本居高不下。

針對快速發展的智能領域，于立峰提出了三大核心投資策略：第一，企業要具備清晰的商業應用場景；第二，企業要擁有明確的軟硬件產品形態；第三，企業要掌握一定的創新核心技術體系。

“在智能產業場景導向下，我們主要選擇三個賽道，無人化、大數據應用、新制造。”

以下為于立峰在“投資家網·2017中國股權投資峰會（深圳）”上的精彩發言：

01.政策、資本市場利好人工智能領域

首先，我想說的是，無論是政策還是資本市場，目前對于智能產業創業生態環境來說，都來帶了利好。

政策方面，國務院印發《新一代人工智能發展規劃》，明確我國人工智能的發展戰略目標。規劃提出，到2020年人工智能技術與世界先進水平同步；到2025年，人工智能基礎理論實現重大突破，技術與應用部分達到世界領先水平；到2030年，中國成為世界主要人工智能創新中心。

資本方面，截止到目前，國內一共870家人工智能公司，共發生916起投融資事件，合計融資金額規模達到905億元人民幣。上述兩方面都預示著，未來10年、20年將是智能產業的爆發期。

02.智能產業“眾生相”，“先烈”已現

雖然前景很好，但現在智能產業卻是“眾生相”。

第一，互聯網巨頭入局，智能制造、智能+作為重點關注領域。無論國內BAT還是國外谷歌等等，都在智能領域做了重大布局。第二，高估值的準獨角獸公司開始涌現。第三，雖然人工智能概念興起時間不長，但先烈已經出現，這意味著智能領域的創業絕非坦途。

從這個現象看，回顧一下在“智能+”里，在這過程中，有一些什么樣突出的現象或者矛盾。我覺得存在以下幾點：

第一，從創業角度看，絕大多數早期智能技術或者人工智能領域的創業，都是從單一或者某一技術出發。比如圖像識別、語音識別等等，單一的原因也是受資金和人才方面的限制。現在很難找到特別大的或者特別有代表性做人工智能領域創業投資已經盈利的企業。

商業落地能力相對比較差，居高不下的人員成本，使得人工智能創業成為資金密集型行業。如果早期互聯網創業還有屌絲創業的現象，人工智能創業是一個精英創業。所以它的高能力和研發成本，是這個行業創業的一部分。

第二，從終端需求看，終端對智能產品應用的需求不是單一學科能夠解決的問題，往往是跨學科、跨場景應用、跨產業鏈技術的融合現象。另外需要快速的市場響應，需求的快速響應對技術越來越透明化，往往是看到在需求過程中一個先進的技術或者應用能否在效率提高上起到明顯的作用。

03.人工智能創業、投資的下一個方向

在這種創業生態下，未來在人工智能領域或者智能制造領域創業的機會在哪里？投資者的戰略選擇、創業者的創業選擇之路到底在哪里？我認為現在這個階段應該更深入的看，而不是簡單的看人工智能是不是風口，是看人工智能的創業和投資在下一個階段的方向、策略和賽道跑道在哪里，是不是風口已經是共識性的問題。

大家都在講商業運營的本質，從微觀上講都是要找到客戶，我們強調的是在任何商業行為或者創業氛圍里都要賺錢的，不賺錢的商業模式，不賺錢的創業公司就是耍流氓。有可能會在高大上的幌子之下，成為理由解釋自己一直不帶盈利模式，實際還是要遵循商業運營的本質。

技術研發特性，尤其是人工智能技術研發特性，其中之一是研發周期長。如何解決研發周期長和企業盈利之間的矛盾，是在三到五年的人工智能發展過程中的今天必須要回顧和探討的問題。

從中國資本市場看，目前并沒有做重大調整，無論是創業板還是主板還是中小板，都要求上市企業必須有兩年以上的盈利，如果不找到商業模式，不讓企業賺錢，是沒有辦法的。當然，并購是很重要的渠道。現在上市公司是并購一個重要的主體，從這個角度講必須要找到未來人工智能領域創業中的投資策略。

04.智能時代賽道篩選的三大原則

為此，我們形成了智能時代賽道篩選的三大原則：

首先，具備清晰的商業應用場景。清晰的場景意味著明確的需求，新的技術帶來的價值在于提升了需求滿足的效率，降低了需求獲得滿足的成本，這是場景導向下的賽道布局策略的第一原則。另一方面，我們的觀點是，2B的場景會優先于2C的場景爆發，原因有兩方面：其一B端比C端更清楚自身的需求，其二B端比C端擁有更完善的技術辨別手段。

其次，擁有明確的軟硬件形態，意味著客戶更好的產品付費習慣，更好的標準化使用習慣，也就意味著創業公司具備更快的規模化能力。

最后，掌握核心技術的關鍵。其一是，核心技術在滿足商業場景中的必要性，其二是，核心技術在商業場景中持續的創新性。

在這三大篩選原則下，我們選擇了無人化、大數據應用、新智造這三個賽道。

第一，無人化。它是人工智能領域創業和投資中最先進入大眾視野，最先取得成功的。比如大疆的無人機等等，包括無人船、水下機器人、無人便利店等等，都是在無人化的概念中。

第二，大數據應用。它是人工智能也是智能制造中最核心的部分。但是怎么樣把大數據的應用落地，是一個大數據領域投資核心環節。我們不去討論數據多大才是大，但數據的積累，數據的核心，是在于能夠使得深度學習成為一種可能。

第三，新智造。它是智能產業發展的基石。這里面有三個方向，第一，新材料，包括液態金屬、納米材料等等。第二是新工藝，3D打印等，以其成本和效率優勢，正在快速發展壯大；第三是新裝備，用以支撐新型材料的制備和新工藝的實現的新型生產裝備。