投資家網專欄作者：Eyan

創立星瀚資本之前，楊歌曾創業7次。工科碩士背景，大量的創業經驗和投資經歷，讓楊歌對創業和投資的理解格外深刻。

2009年，已經經歷兩次創業的楊歌，在審視過此前的創業經歷之后他開始意識到，技術對于創業，只是其中的一部分。金融、財務、法律、管理、運營、市場，每一個分支，都是創業的必修課。于是楊歌加入了四大會計師事務所之一的KMPG，學習了一年半的財務、經濟、金融和法律相關的知識，并考取了許多相關資格證書。 而后，他又在大江投資工作了三年多，處理了大量上市和準上市公司的項目，涵蓋了礦產、能源、地產、制造、互聯網等行業的大量業務。

多次的創業經歷和在私募領域的行業經驗，一方面讓楊歌從不同的角度了解了不同的創業方式，也讓他系統地疏通了技術、產品、運營、金融、市場等各個層面對于創業和投資的認知，于是在2014年底，他開始籌劃創立星瀚資本，并于2015年正式開始投資。

轉型投資是一次顛覆

此前的創業經歷和私募背景，讓楊歌學會了從資本的視角去審視創業，以創業的思維去看待投資。如何把資源和資本結合運用起來，如何把一個小的生意復制和擴大，通過此前的創業經歷和之后的投資經歷加以對比，就會逐漸形成比較清晰的指導方法。楊歌坦言，“從創業到成立星瀚資本，我完成了一次自我顛覆。”

在創業和投資的過程中，他逐漸總結出了自己的方法論：“創業就是從零到一，從一到三，從三到萬的過程。”

從“零”到“一”，就是從無到有，這意味著你要從血海里殺出來，在這個階段要非常能“混”，要知道最基礎的東西是什么樣，這樣你才能“無”中生“有”，這就是所謂的“道生一”。說起來簡單，但是實際上這一部分，難度之大，讓99%的人都過不了這道坎。

從“一”到“三”，這是一個專業性的過程。比如我現在做投資，對任何人來說大部分行業都是生疏的。但是，在深入去了解創業的過程后，再不斷地去體會所看的項目，你就能發現很多行業的共性和差異。這個時候，你就會有能力去理解把一個小生意規范化的過程，讓它變成標準化的生意。這個過程，財務、法務、宏觀統籌、市場營銷、經營管理等等知識就變得很重要。如果你沒接觸過創業，就很難體會到為什么公司需要有compliance（合規），需要有風控。這就是所謂的“一生三”。

從“三”到“萬”，就是當你有了一個契機之后，你怎么能把你的公司復制做大。“這個是我發現我自己在原來創業的時候做不到的，以及我做投資之后看到別人能做到的。發現了差距一作對比，才知道我差在這個地方。”

投資首先就是要找到項目。目前，星瀚資本項目渠道豐富，擁有創投平臺、媒體、基金、資管、以及企業家群體、行業協會、孵化器/創業園、政府機構等不同類別數百家合作的渠道。其次就是判斷力，除了上述對于項目的定性的判斷之外，還需要有一個標準化的篩選體系。楊歌介紹，星瀚資本目前的篩選通過率非常嚴格，10000個項目中只能通過30個。“我們有一套機制在里面，怎么通過這些機制去找到這些人，我們的投資總監和投資經理要非常了解這些人的特點，要從各個渠道里面盡量去搜尋，有效資源怎么不被浪費也是我們工作的一個重點。”此外星瀚資本對于約談的項目，都會進行評級“比如某類項目會直接被篩掉，某類是感覺不錯，但是在某些方面有比較明顯的問題，比如團隊少了重要合伙人，缺少經驗，缺少重要資源或者是商業模式不夠合理等。”

如何發現有價值的創業者

當然，在形成一個創業的方法論之后，還要有一個判斷價值的體系。“在我看來，主要是四個方面——人和團隊、業務、財務、法務。

從團隊來看，一定要互補。核心團隊成員之間在協同的基礎上差異化很重要。CEO要有很強的資源管理能力，CTO要有很強的獨立開發能力等等，COO應該有很強的市場運營能力，不同成員一定要在不同的方向上有所互補，才可以形成一個更穩定的合力促進公司發展。

從業務方向來看，對公司的考察會有很多，市場、營銷、品牌等方面的業務執行和落地能力，支撐并實現其業務的技術和產品，以及非常良好的產品觀。 財務方面，首先是公司的財務風控，公司對于現金流的把控，是不是有風險意識，這是考量一個公司價值的重要方面。 法務方面來看，對于法律和法規的理解，可以讓企業去規避很多外在風險。

楊歌還總結道，在VC階段的投資，看人非常重要，尤其是對于團隊的創始人。他認為，創始人應該具有“四點六商”。

四點指創始人應該具有產業鏈認知，執行力和決策力，自我學習和迭代的能力，堅持下去的毅力，“六商”是理商、情商、財商、逆商、政商、德商。在考察創業者個人的角度上，楊歌詳細的闡述了自己對于“六商”的理解。

「理商：理商與智商不同，是建立邏輯架構的能力。通過一些資源能夠迅速搭起架構，把資源處理整合而形成一個工作系統的能力，這一點需要有知識面來對撞。

情商：與人溝通的能力。與人交流溝通的順暢和構建人際關系對于創業者來說必不可少。

財商：發現賺錢機會的敏銳程度。創業者必須要知道做什么樣的生意可以賺錢，能聞到生意在什么地方，知道自己合理使用財務，然后能定期的獲得穩定的回報

逆商：堅持能力。一個人能堅持下去，才有可能化險為夷。而遇到困難的時候堅持下去，在困境里面找機遇，這個也很重要。

政商：這個人要運籌帷幄，在眾多資源中能獲得一個有利的地位，這是一個綜合化能力的體現。

德商：這是指人要有仁義禮智信，能夠使周圍的人都尊重你甚至為你喝彩，愿意與你長期合作。」

“天上飛”和“地里扎”

在楊歌眼里，未來投資機會比較大的兩個方面，“一個是天上飛，一個是地里扎。

“天上飛”是指通過對于未來的一個展望，去發現科技感比較強的機會，比如說人工智能和基因技術。目前來看，人工智能的應用的手段很多，比如說圖像識別，語音識別、自然語言處理，當前雖然由于底層技術的發展原因，很多領域還相對表面，但是相比從前已經是一個飛速發展和迭代的階段。人工智能之外就是生物醫藥，基因科學，這兩年的突破點非常大，有很多逐漸浮現的藍海領域在里面。

而往地里扎，是指農業，工業，生產供應，整合倉儲物流這些比較傳統但是又有升級改造空間的行業。這些行業的特點是雖然已經有很大的市場，但是效益不高，之前的生產方法，生產工序相對比較低效，需要更多新的東西，比如比互聯網，大數據，ERP等體系將其升級，這些東西加載上去之后會使其變得更加高效。

“我非常建議在新的科技方向花更多的時間，尤其是人工智能的應用，其次是生命科學，再者就是新能源，航空航天，量子計算等。”

楊歌認為，新農業，農業科技化，工業互聯網之類的產業升級是技術的落地和傳統產業改造在目前最有機會的領域。“堅持產業升級的道路，做一些針對相對傳統領域的改革，比如農業，工業供應鏈，零售業的效率提升，娛樂業的規范化，這些都有非常多的市場。”

但是楊歌同時也提醒，人工智能的自發性非常重要，并不太適合小的初創企業去嘗試。當一個公司擁有了很多數據，產生了高效化需求的時候，自然會衍生出人工智能的團隊去研究開發。對于人工智能來講，最難的并不是通常所說的數據門檻、計算力門檻和算法難度門檻，而是恰當的場景模型化過程。數據有了模型之后，需要不斷去訓練、調試和優化，這個事情很多情況只能由大公司來完成。對于小型公司，市場空間相對有限，生存難度相對較高，需要重度垂直的業務才能做出差異化，目前比較大的機遇就是為大公司做一些基礎智能服務，再利用一些可以公開獲取的行業數據，來形成自己的階段性壁壘優勢，之后再在優化人工智能模型和強化算法上尋找機會。

未來屬于產業升級和科技應用

對于未來，楊歌和星瀚資本選定的方向，一個是產業升級，一個是深科技。在智能科技的應用之下，人工智能尋找應用場景是2017年最重要的機遇。”美國有一個統計，16年的投資總額是15年的三倍，這個增長速度是非常快的，17年的增長速度還會更快，中國也不會例外。

現在已經進入互聯網的下半場，本質上說互聯網的流量紅利已經基本結束，更多的資源已經被吸入市場的紅海。互聯網本身是一個資本載體。現在可以稱之為下半場，這其中重要的方向就是大數據和人工智能的應用。“互聯網在30年前是技術，現在是商業概念和工具。它的紅利已經推動了這個經濟周期的發展。未來30年，肯定不是互聯網來推動，有可能是人工智能，有可能是生命科學，也有可能是其他的前沿尖端技術。”楊歌認為人工智能會是推動當下到未來十年左右經濟發展的一個重要推手。

“如果大家還在延續過去5年的商業模式是非常危險的。”當互聯網下半場來臨，意味著接下來應該開發新的模式，所以所有行業的變化速度都會非常的快。大數據就是互聯網下半場的產物。上半場已經搭建好了渠道網絡，下半場提供數據做人工智能。

經濟學里面有個概念是經濟的成長和產出是勞動力和資本的函數。這說明經濟發展和技術并沒有直接關系，但是也有一句話是經濟是技術的推動力，因為經濟會在技術的搭載下增長。然而當一個技術循環周期已經過去的時候，它就變成了一個過時的專利，這個時候所有的市場都被這個技術升級過了，那它對于接下來經濟發展就不再具備增值效應。目前，互聯網已經遍布大多數產業，人們需要找到一個新的載體來去推動下一個時代的經濟發展，例如人工智能就是一個很可能的選擇，它的出現會顛覆式地提高很多行業的效率。從目前來看，行業的數據不斷趨向于標準化的，這是人工智能應用的基礎。擁有大量標準化、結構化數據的行業，會利用人工智能的算法和訓練過程來迅速的提高其效率，比如翻譯、量化金融、物流倉儲、大型商業資源體系的優化等行業。

“最重要的是，不要逗留并期許過往的認識能繼續創造未來價值。”這是楊歌對未來的看法。