今天凌晨（5月8日），萬眾矚目的法國大選結果出爐，小鮮肉馬克龍擊敗了勒龐，高票當選新一屆法國總統！

勒龐的敗選，意味著“黑天鵝”風險的解除，隨后歐美股市和今天上午的亞太股市紛紛以上漲回應：

然而，萬紅叢中一點綠，有一個國家的股市今天卻非常不合時宜地下跌了，它就是中國股市。

今天，A股再一次出現“黑周一”，全天低開低走，深成指和創業板指數尾盤出現了放量大跳水，而上證指數收盤則是跌破了3100點大關，也跌破了極為重要的支撐線：年線！

銳眼哥在之前的原創文章《內憂外患，連環崩盤！這是一場無人幸免的金融大劫殺？》中說過，上證指數年線一旦失守，就相當于“馬其頓防線”和“精神支柱”被敵人攻破了。所以后市繼續向下尋底，會成為股市的主旋律。

風口浪尖中的“資金池”

如今，股市的“馬奇諾防線”失守，除了拜雄安股的暴跌所賜之外，還有一個行業最近也處在風口浪尖上，它就是券商股。

近期，有媒體報道稱，證監會約談了多家大型證券公司，已明確要求清理資金池類的債券產品。對此，證監會的回應是這樣的：有關證監局近日督導部分證券公司對照法規要求開展資管業務自查，是前期監管工作的延續，并非新增要求。

仔細分析這段話，盡管證監會說這并不是“新增要求”，但沒有否認對資金池的清理，也就是間接承認了有這么一回事。

既然“資金池”的問題被傳的如此甚囂塵上，那么銳眼哥就來給大家扒一扒“資金池”的秘密。

資金池，就是證券公司把募集的客戶資金匯集起來形成一個“蓄水池”待用。這個池子有進水、出水兩個口，新進資金是增量的水、到期資金是流出的水，而存續期間的資金交由管理方統一運作，如此循環往復。

資金池不僅僅存在于證券行業中，而是涵蓋了整個金融行業，包括銀行資金池、保險資金池、信托資金池、券商資金池、基金資金池等。

那么，管理層為什么要全線叫停資金池產品？以銀行為例，銀行理財和委外業務的主要運作模式就是，銀行發行短期理財產品募集到資金以后，將資金集中注入資金池，然后資金池資產端通過同業理財——委外業務配置于債券、同業存單等標準化資產以及股權收益權等非標資產。這樣做的目的一方面是保證剛性兌付，另一方面是期限錯配提高收益。

從上面銀行的資金池可以看出，資金池的本質特征就是滾動發行、期限錯配，以時間換空間。

但這里面也很蘊藏了巨大的風險，即銀行需要不斷的借新錢還舊錢，但如果有一天新錢借不到了，那么違約、跑路事件，就很可能會爆發。

所以，資金池就是金融機構的命門，在目前經濟下行壓力較大的經濟環境下，一旦金融機構的資金池出問題，那絕對不會是小事！

危險的證券資金池

對證券公司來說，資管業務涉及的資金池產品主要有三大類：大集合資金池產品、結構化資金池產品、私募資金池產品。

其中，大集合資金池產品屬于標準化的資管產品，后兩種非標產品在股災后受配資監管影響已經明顯減少。所以，目前券商資管主要的資金池產品就是大集合資金池產品，而大集合資金池產品主要的投資標的就是債券。

所以，在監管風暴下，最近的債券市場，五年期國債期貨合約和十年期國債期貨合約也是一路連跌不止：

肅清券商資管資金池，首先做出表率的是深圳。目前，深圳證監局已經發文責令轄區內所有券商全線停止上述三大類資金池業務。而對于存量產品的整頓，深圳證監局則是要求各家券商以自查的形式，在5月10日前提交自查整改報告，并于此后每季度向證監局報送整改進度報表。

整肅券商資金池，深圳已經開了第一槍，誰會是下一個？有消息稱目前上海證監局也叫停了，北京局雖沒發文，但協會不允許備案，而江蘇、江西、浙江、遼寧、山東、陜西的客戶也都在壓縮資金池業務規模。

除了證券資金池，還有信托資金池、基金資金池等五花八門的、規模龐大的資金池，這些資金池，每一塊都有數千億規模，很多都投向了房地產領域。如果這些資金池都被清理，那將來恐怕無數的壞賬和爛尾樓也將浮出水面！

可以說，規模龐大的各種資金池，已經綁架了中國整個金融行業。而監管部門疾風驟雨般的監管，就是搶在危機爆發之前，奮力挽救中國的金融業！

小心了，“雷爆”或許會發生！

既銀監會清查銀行委外業務之后，證監會也開始叫停券商的資金池業務。在這場金融監管大風暴的席卷之下，在今后的日子里，一些金融機構違法犯罪的事情可能會陸續被曝光，而相關股票也有可能受“雷爆”事件的沖擊而大跌。

監管風暴下，一些特別高估值的券商股很可能難以幸免，而證券公司又是“靠天吃飯”的，四月份股市的大跌，對券商的業績帶來的必定是利空，因此會有部分券商出現虧損的情況。再加上監管風暴現在還沒有任何停下來的跡象，券商股，尤其是防風險能力差的小券商股，極有可能成為今后這段時間的下跌重災區。

目前的A股，前有流動性收緊，后有監管風暴來襲，兩者的共振無疑會讓股市調整的空間和時間都被延長，所以當下策略仍然是繼續觀望等待，不要過早抄底。

熊在吼！牛在逃！機構在咆哮！股民在哀號！當今形勢下，股市、債市的熊市格局還會延續，看好自己的錢包，“防守至上，不輕言抄底”，是每個投資者必須具備的素質。

對于股市、樓市，你有何觀點，都可以在文章后面留言，銳眼哥會及時回復，有價值的留言還會被置頂的。原創不易，閱后點大拇指和轉發文章是對銳眼哥巨大的精神鼓勵，還望各位不要吝惜！

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