2016年，世界經濟復蘇乏力，我國的宏觀經濟在結構性、趨勢性與周期性因素的疊加作用下延續了新常態的基本面，中國經濟正在轉性陣痛中孕育新的生機。在已經過去的大半年時間里，投資圈似乎面臨著一場資本寒冬，創業者們膽戰心驚、媒體也圍繞這個話題連翻炒作。不過一些資深投資人表示，：“其實本沒有什么資本寒冬，頂多是一絲涼意”。

為什么這樣一個深信不疑的話題投資人卻不置可否，在行業內到底發生著什么，有哪些正在發生的機遇值得創業者們關注？本文來自2016 吳中區產業與資本對接會暨太湖金融資本高峰論壇中投資人嘉賓現場圓桌論壇的分享，投資家網編輯整理。

分享嘉賓

同創偉業集團合伙人 張文軍先生

深圳平安財智投資管理有限公司董事長 封群先生

東霖資本合伙人 屈衛東先生

達晨創投江蘇分公司總經理 韋鋼先生

以下文章為問答體，內容來自四位嘉賓圍繞主持人拋出的話題展開

主持人：今天是一個顛覆與重塑的時代，傳統支撐力量正在消退，而新的力量正在裂變生長，新一輪產業革命已經蓄勢待發。金融，作為產業升級的關鍵引擎，將在新一輪產變革中發揮不可替代的助推作用。有數據顯示，2016年創業公司融資金額只有2015年的25%。曾經被資本熱捧的明星公司，沒能得到持續“輸血”，相繼爆出倒閉、裁員等惡性事件。

問：資本市場怎樣看待創業領域現狀？未來的獨角獸公司會在哪些領域誕生？

張文軍：應該說這些年資本市場非常熱，今年雖然大家年初的時候一直談資本寒冬，說句老實話我們在這個行業也有很多年了，卻并沒有覺得這是一個什么寒冬，頂多只能是有一點涼意，資本市場總的來講還是相當熱的，各地的資本非常多。

總體上講，資本市場有一個很重要的特征那就是幾年一個輪換，比如投資主題方面就是這樣的。大家都知道，去年O2O非常熱，而今年包括人工智能、物聯網在內的很多領域都熱了起來，大健康領域也是很受追捧的。我國制造業處在一個升級轉型的過程中，我覺得下一步在健康領域、物聯網領域和人工智能領域會誕生所謂的獨角獸這樣的公司。特別是大健康，圍繞著養老相關的創新藥、高端醫療企業都有機會。

封群：我來自平安創投，在投資方面平安有幾個板塊：一個是海外投資、一個是平安信托，另一個是平安的不動產。我們主要聚焦4個行業，分別是大健康、大制造、大資源和大消費。這四個領域對于平安來講容易發揮協同效應，所以我們在投后管理方面，會在協同發展方面做更多的增值服務。在大制造和大健康領域里，高科技應用可能面臨周期的影響，可能在一段時間內熱一熱，但考慮到市場接受度和實際應用，在財務結果上就會遇到一些瓶頸。而一旦一些技術得到突破，市場接受之后就會迎來高潮。我們作為投資人會在產業和技術的應用方面有一些判斷，怎么樣在周期中間既把握好資本的風險，同時又能夠對技術的發展和應用市場之間起到理性的支持和幫助，是值得關注的。我們比較謹慎、重在參與。

屈衛東：東霖資本是一支很新的基金，是我在去年創建的。我個人做早期的TMT投資，在08年我投了趕集網的A輪，在去年，趕集網和58成功合并；投的百合網也成功的收購了競爭對手世紀佳緣；而我投資的美麗說也以10億美金的估值收購了蘑菇街；C輪進入的百合網去年成功地兩次募集25億人民幣，把競爭對手世紀佳緣收購。

作為天使我投了咸魚游戲、惠鎖屏和德州培訓大師等項目，此外我還參與了豆果美食的投資。東霖資本雖然是一支新軍，但我卻是一個老兵了。作為老兵，我看到這兩年政府在大力推動雙創、總理都在講大眾創業萬眾創新，對于互聯網+，國家領導人也在反復強調。這種情景和十年前我們投互聯網的時候大為不同，那時候政府不是很重視，但是現在風口已經轉變了，隨著這10年中國互聯網產業、TMT產業的大幅度增長，大量的就業和稅收已經形成，這也讓政府越來越重視這些領域。科技的創新離不開TMT產業的創新，這個產業目前仍然是一支非常年輕的產業，未來還有很大的增長空間。

韋鋼：我來自達晨創投，從整個2016年來看我們完全沒有放慢節奏，TMT雖然進入比較遲，但互聯網總的來說未來還是非常好的。傳統行業互聯網改造這一塊使我們重點關注、重點投入的行業，2B類我們投了一些比較好的項目，包括大B和小B的。未來在基金配比上，我們可能會多投一些小項目， 現在A輪項目我們投的非常多，涉及文娛、體育方面都是我們的投資點。

資本寒冬對我們的影響不是很大，我覺得更重要的還是把后端的工作做好，就是我們的投后服務。我們希望在內部抱團取暖，其實我們大數據公司的客戶都是很大的B端、或者是政府機構，我們很多小公司還沒有成為偉大的公司。為幫助企業成長，我們下周會在深圳做一個企業家年會，屆時我們會把所投企業分門別類，做一些資源互通的工作。

問：最近，傳統行業和金融都面臨著空前壓力，人民幣貶值壓力增大。有人說產業+資本是一種很好的保值模式，您作為投資家如何看這個問題？對于普通人，怎么樣保值增值財富？

張文軍：作為中國的投資人不得不說我們還是很幸運的，最近我們在海外也做了一些探索。我得出一個結論，大家看空人民幣其實沒有任何道理，大家都知道，匯率始終是兩個國家之間的對比，如果美元上漲那我們就要看美國實際的經濟情況。我認為，以人民幣為代表的資產在未來仍然是非常有競爭力的。

從產業和創投角度上說，大家都說VC、PE很熱，可其實從深度上來講做的還遠遠不夠，我們這個行業的人才還是非常少的?！盁o股權不富”，說的是很有道理的，通過創投的手段接入到富有競爭力的產業中去仍然是一種非常好資本的保值手段。如果你有一個非常優質的管理團隊并把基金投資到了具有競爭力的產業中去的話，未來5-10年仍然有可能獲得很大回報，戰術層面必須要找好的投資人為你管理。

封群：中國經濟持續了多年的快速發展，對于人民幣國際的購買力大家都有不同的說法。但是從實際上說，人民幣的國際購買力可能要面臨一些壓力。過去，我們的財富積累和增長來自于大的趨勢，比如股權和地產。未來，賺很多錢的機會會比較少，實際上現在中國的老百姓在美元資產的配置上沒有得到特別好的解決方案。

企業在現在的這個階段有著海外并購的需求，通過并購就可以把協同效應發揮出來，而這對于基金來說也能夠給LP比較好的回報。平安有專門的海外板塊，平安有個目標就是希望在在5年左右的時間在海外的配置1000億個美金。這1000億美金實際上是持續跟產業結合的，比如說大健康，大消費，大制造和大資源，基金是跟這些產業一道配的。

屈衛東：針對我們早期的A輪和天使輪的投資人講，我們一再講投資是一門藝術，不是一門科學。因為我們投的很多項目，真的是什么都沒有，我投咸魚游戲的時候就是8個小伙子找我聊。當然，我們的同行PE投資主要做后期投資，論科學其實他們更是科學，PE有一系列的投資依據，包括收入、利潤、市場占有率等等方面。

問：各位最想跟政府說的話是什么？

張文軍：我們在創投行業有16年的經驗，我們在2007年就采用有限合伙的方式成立了第一支投資基金，如今國內的投資基金大多都是有限合伙方式了，在國內第一支基金藍海成長基金中，我們就十分重視跟當地政府的合作，現在我們馬上要搞第7期。我們第6期的基金是和杭州市政府合作的基金，我們這種合作是深度的合作，我們公司作為專業的投資管理人精心挑選企業，為LP帶來了很好的回報。我們到了蘇州來以后，我覺得這個地方人杰地靈，我們也是覺得蘇州經濟發展非常快，特別是吳中區這邊在智能制造領域也是在國內獨樹一幟的，我們對于智能制造這個領域非?？粗校餐顿Y了不少優質的項目，比如深圳的歐菲光。下一步希望政府在企業對接方面幫助我們做一些工作，讓我們更深入和企業在一起交流。

封群：我們選擇投資的時候會找一些有聚集效應的地區，比如說像上海、北京、深圳、蘇州吳中這些地區，這些地區擁有產業和人才。另外，我們也會選行業，未來成長性比較好的行業我們很關注。平安很重視跟一些經濟發展比較好的、比較開明的政府合作，最近我們跟湖北政府成立了產業基金，400個億，這個基金也是幫助湖北省政府發展它的產業、引入一些將要發展的產業，實現企業的轉型和升級。這樣，產業和人才就可以留住，GDP、稅收和生態就可以留住。未來我們想跟吳中區政府相知相伴，走的長一點。我們是保險起家，所以更側重于穩一點安全一點，長期一點。

屈衛東：其實跟政府這一塊，之前我跟松禾資本的兩位合伙人一起拿過國家發改委和深圳發改委的一個1個億，另外我去年創建東霖資本以來，跟多地的政府也有交流，包括常州、合肥、深圳和天津的政府都有交流。因為現在國家雙創，在各地都在推出引導基金，建立孵化器，各地政府也在積極的產業轉型。我們東霖資本很愿意跟咱們蘇州吳中合作，如果政府認同我們以往的背景、我們的眼光、我們的成功案例，我們希望能夠幫助我們政府這邊加大杠桿，用當地的資金跟我們一起為當地產業的轉型升級做出我們的貢獻。

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